4 Prédictions sur 2 ans de la fusion Ethereum : réalisées ou non ?

La fusion Ethereum a eu lieu le 15 septembre 2022, avec la migration vers le type de test de consensus du réseau. Il est passé du travail avec preuve de travail (Preuve de travailk, PoW) pour le faire avec une preuve d’enjeu (Preuve d’enjeu, PoS)et a été le premier grand réseau de crypto-monnaie à effectuer cette transition.

Avant et après l’événement, les attentes étaient grandes concernant la fusion Ethereum, même si leur contenu variait.

Il y a eu des prédictions positives, comme celle d’Evan Van Ness, fondateur de WeekInEthereum. Il considérait comme « un impératif moral de passer du Bitcoin à l’Ethereum » avec l’arrivée de la fusion. Leur argument : Ethereum a commencé à consommer 99 % d’énergie en moins que Bitcoin.

Négatif également, comme celui de l’économiste fiscal Bitcoiner José Antonio Bravo, pour qui le passage au PoS causerait la centralisation du réseau, passant d’être entre les mains de quelques piscines du secteur minier relève « de quelques bailleurs de matériel informatique ».

Deux ans après l’événement, les prédictions de la communauté se sont-elles réalisées ? Formulons ces prédictions le plus simplement possible et essayons de les décrypter, une à une.

Table des matières

Prédiction 1 : Ethereum réduira la consommation d’énergie de -99,95 %

Carl Beekhuizen, membre de la fondation Ethereum, avait fait cette prédiction un an avant l’événement. Il était basé sur des estimations énergétiques obtenues grâce au fonctionnement de la Beacon Chain, qui fonctionnait déjà depuis des mois aux côtés du réseau Ethereum Genesis (qui utilisait PoW).

Selon les statistiques du Crypto Carbon Ratings Institute (CCRI) d’octobre 2023, Ethereum consommait 0,0026 TWh par an. Selon le même institut, le réseau consomme aujourd’hui 5 988 771,3 kWh (kilo-watts par heure) sur une base annualisée, ce qui équivaut à 0,00599 TWh (térawatts par heure) par an.

Avant la fusion et en utilisant le mécanisme de consensus de preuve de travail, Ethereum consommait 21 TWh par an. Réduction de la consommation d’Ethereum était et continue d’être significative : 3 500 fois, environ.

La prédiction s’est-elle réalisée ? Oui, la réduction exponentielle de la consommation énergétique estimée pour Ethereum après la Fusion Elle a été suivie à la lettre. C’est toujours le cas aujourd’hui, même si la consommation d’énergie a doublé en quantité entre octobre 2023 et aujourd’hui.

Prédiction 2 : PoS entraînera une centralisation du pouvoir sur Ethereum

Des personnalités comme Vijay Boyapati ou Dan Talmon considéraient courant 2021 que le passage à la preuve d’enjeu faisait pression sur Ethereum pour qu’il se centralise. Pour le premier, la preuve d’enjeu est un système financier doté de motivations politiques similaires à la finance traditionnelle. Il estime que la preuve de travail “était le seul moyen de séparer l’argent et l’État”. Pour le second, le PoS s’apparente à l’effet Cantillon : celui qui possède plus d’éther, plus il a de pouvoir au détriment des autres.

Les prédictions de ces analystes ne sont pas exactes ; c’est-à-dire qu’ils n’ont pas été établis sur la base d’un critère clair et sans ambiguïté grâce auquel nous pouvons clairement distinguer s’ils étaient conformes ou non. Cependant, nous pouvons examiner les données sur les niveaux actuels de centralisation sur Ethereum et essayer de déterminer, grosso modo, si le réseau est plus centralisé que son ancienne version de preuve de travail.

Selon les données collectées par Consensys, jusqu’en 2020, telle était la situation d’Ethereum en termes de niveaux de centralisation :

Selon les données actuelles de la plateforme de données Dune, 81,3 % de la valeur marchande de l’éther mis en jeu est répartie entre 92 pools connus. Parmi eux piscines de jalonnement, de pools de jalonnement liquide, d’échanges centralisés et d’agglomérations volontaires de mineurs solitaires. Les 18,7 % restants sont constitués de joueurs solos non regroupés et d’autres groupes inconnus.

Si l’ancien réseau Ethereum était contrôlé par 56 groupes différents en 2020, soit deux ans avant la Fusion, aujourd’hui les groupes connus qui pratiquent le staking sur le réseau se comptent au nombre de 92. Sans forcément être causal, Ces données semblent indiquer qu’Ethereum PoS est effectivement plus décentralisé.. Cela indique également qu’un plus grand nombre de pools possèdent une concentration légèrement inférieure de la valeur marchande totale d’Ethereum.

Cela pourrait s’expliquer notamment par le fait que les barrières à l’entrée pour justifier d’un travail sont plus élevées. Cela nécessite une quantité croissante d’équipements coûteux et spécialisés, car la difficulté de traiter les blocs a tendance à augmenter avec le temps.

Pratiquer la preuve de travail nécessite de gérer une structure de coûts complexe où les dépenses de maintenance et de service doivent être équilibrées, en plus des prix de l’électricité. Au contraire, participer au staking Ethereum ou à l’un des piscines qui fait cela, il suffit d’avoir de l’argent, d’acheter de l’Ethereum et de le déléguer à jalonnement.

La prédiction s’est-elle réalisée ? Vous pouvez dire non. Point de vente Ethereum est plus décentralisé que sa version PoW, les données indiquent. Bien qu’il ne soit pas certain que le changement ait été provoqué par la fusion, puisqu’Ethereum aurait continué à croître sans la migration vers Beacon Chain, il ne fait aucun doute qu’avant et après l’événement, la centralisation du réseau n’est pas la même.

Prédiction 3 : l’Ether sera une crypto-monnaie déflationniste

La Fondation Ethereum a fait valoir que dans certaines conditions, l’ETH réduirait l’inflation, voire deviendrait déflationniste, à mesure que de grandes quantités de jetons seraient brûlées.

Pour essayer, ils ont migré Ethereum vers une seule chaîne, et avec le passage au PoS, le mécanisme qui produisait les éthers grâce à la puissance de calcul a disparu. À partir de ce moment-là, les pièces n’ont été émises qu’en récompense des éthers mis en jeu.

Ce processus a considérablement réduit le rythme et le volume d’émission de la crypto-monnaie native d’Ethereum. Maintenant, l’éther est-il devenu un symbole déflationniste ?

D’après les données de argent ultra sonjuste après la migration vers la Beacon Chain, l’émission quotidienne d’éthers a commencé à diminuer progressivement. Il l’a fait de manière significative début 2023, lorsqu’il a atteint un taux d’émission négatif de –0,25 %. Autrement dit, chaque jour, l’offre a diminué de 0,25 %. En 2024, les émissions négatives d’éther ont atteint un plus bas historique en avril de 0,38 %.

Malgré les pourcentages déflationnistes précédents, la déflation quotidienne actuelle de l’offre d’Ethereum a ralenti et est aujourd’hui, pour la première fois, proche du point zéro, après quoi la monnaie recommence à être inflationniste. L’offre annuelle d’éther diminue de -0,074 %. Autrement dit, elle continue d’être déflationniste, mais à un rythme beaucoup plus faible qu’à d’autres moments en 2024.

Au moment de la rédaction de CriptoNoticias, 1 748 518,97 ETH ont été brûlés lors de la fusion tandis que 1 570 757,72 ont été émis. Cela indique que plus d’éthers sont brûlés qu’ils n’en sont émis, mais la différence entre la combustion et l’émission n’est ni grande ni significative.

La prédiction s’est-elle réalisée ? Techniquement oui, car Ethereum sera déflationniste tant que son pourcentage d’émission quotidien sera négatif et inférieur à zéro pour cent. Néanmoins, Ce rythme déflationniste ne répond pas aux attentes de la communauté Ethereumet il ne s’aligne pas non plus sur la promesse de transformer l’éther en cet argent ultra son (argent ultrasonique) rare et précieux. La raison du ralentissement du rythme déflationniste de l’éther peut être trouvée dans l’arrivée de la mise à jour Dencun. Sa cause exacte est la diminution des paiements de commissions sur le réseau, ce qui entraîne une moindre consommation de jetons.

Prédiction 4 : Le prix de l’éther augmentera à la suite de la fusion

Dans un article rédigé quelques mois avant la fusion, Arthur Hayes, fondateur de BitMex, a fait l’estimation suivante : « lorsque la poussière retombe à la fin de l’année, je pense que l’ETH se négociera au-dessus de 10 000 $ », faisant référence à la fin de l’année. 2022. Il a également affirmé que l’éther est soutenu par « des fondamentaux de prix extrêmement positifs provenant des flux de capitaux et du retour sur capital ».

Comme lui, une grande partie de la communauté Ethereum considérait que la fusion aurait un impact positif, bien que éventuellement retardé, sur le prix de l’actif cryptographique.

Quelqu’un a fait remarquer que la modification des forces de l’offre et de la demande résultant de la rareté qu’entraînerait la fusion entraînerait nécessairement des augmentations de prix. “Chaque jour, nous aurons besoin de nouveaux vendeurs pour empêcher le prix de… monter !”, a déclaré l’utilisateur des plateformes DeFi.

Sans user d’arguments, un autre utilisateur d’Ethereum a assuré que le prix pourrait monter jusqu’à 10 000 USD par ether, une prédiction conforme à celle d’Arthur Hayes. Avec ces prédictions pré-fusion exposées, nous pouvons nous demander… qu’est-il réellement arrivé au prix de l’Ethereum ?

Un rapide coup d’œil à l’historique des prix d’Ethereum par rapport au dollar nous le permet. Du 12 septembre, trois jours avant la Fusion, jusqu’à fin décembre 2022, le prix de l’éther est passé de 1 950 USD à 1 130 USD. Aujourd’hui, il existe un consensus sur le fait que les investisseurs et les traders ont vendu l’actualité de Merge.

Depuis, Ethereum a lentement augmenté son prix, non sans connaître des baisses significatives par rapport au dollar.

Un an après la fusion, en septembre 2023, l’actif s’échangeait autour de 1 600 $ ; Un an plus tard seulement, au moment de la rédaction de cet article, son prix est de 2 400 dollars, non sans avoir flirté avec les 4 000 dollars en mars et mai 2024.

Les prédictions se sont-elles réalisées ? Les plus optimistes ne le font pas, comme cela arrive habituellement. Ethereum n’a jamais atteint 10 000 USD, décevant de nombreux investisseurs et partisans d’Ethereum.

La prédiction des secteurs les moins optimistes était plus proche de se réaliser : la Fusion aurait un impact négligeable, voire néfaste, sur le prix. Ce dernier n’a pas été le cas par rapport au dollar, même si les mauvaises performances de l’éther depuis lors sont plus visibles par rapport au prix du bitcoin.

Depuis le 12 septembre 2022, l’ETH a chuté de 50 % par rapport au prix du BTC.