Bitcoin a augmenté de 7 % au cours des cinq derniers jours. Vous savez ce que cela signifie ? L’exploitation minière de Bitcoin est de retour (jusqu’à ce que le prix du bitcoin chute à nouveau de 5 % sur une période de cinq jours, après quoi il (cela sera à nouveau le cas).
Avec la flambée du prix du Bitcoin, les cours des actions de quatre des cinq plus grands mineurs cotés en bourse (mesurés par le taux de hachage total, ou la puissance de calcul dépensée pour sécuriser le réseau Bitcoin) ont augmenté de plusieurs chiffres.
Le seul retardataire, Iris Energy Ltd (IREN), le cinquième plus grand de ce quintet, est en baisse de 15 % après une Un rapport publié la semaine dernière par Culper Research, dans lequel la société a révélé une position courte sur IREN. La raison pour laquelle Culper prend un pari baissier : l’inadéquation, selon les chercheurs, du site d’Iris à Childress, au Texas, à l’intelligence artificielle (IA) ou au calcul haute performance (HPC).
L’IA et le HPC peuvent sembler sans rapport avec l’exploitation minière de bitcoins, mais une telle diversification est devenue un moyen pour les mineurs de bitcoins de gagner de l’argent, comme en témoigne Accord d’IA de 200 mégawatts (MW) de Core Scientific (CORZ) avec CoreWeave le mois dernier, ce qui a fait grimper le prix de l’action de CORZ de 40 %.
(Peut-être que si le prix du bitcoin continue sa hausse, l’inadéquation des sites d’IREN aux activités génératrices de revenus non liées au minage de bitcoins pourrait être mise de côté, car l’entreprise réorienterait ses ressources vers le minage de bitcoins.)
Quoi qu’il en soit, ce que signifie vraiment « l’exploitation minière de bitcoins est de retour », c’est « bitcoin les actions minières sont de retour », car sur une base pure « y a-t-il plus de mineurs maintenant ? », le taux de hachage du pool connu n’a augmenté que légèrement au cours des cinq derniers jours (de 663,618 exahashs par seconde à 668,659 Eh/s) plutôt que d’augmenter de 7 % comme on pourrait s’y attendre.Remarque : il n’existe pas de point de données « parfait » pour le taux de hachage.) Bien entendu, le fait que le taux de hachage ne réagisse pas immédiatement et proportionnellement à une augmentation du prix du bitcoin est bon pour les sociétés publiques.
Mais si vous examinez ensuite le récit autour de l’exploitation minière de bitcoins et vérifiez ce que disent les sociétés minières, dans les interviews ou les documents publics, vous constaterez que, même si elles se concentrent toujours sur l’exploitation minière de bitcoins, il y a beaucoup de bruit autour d’autres choses apparemment sans rapport ou vaguement liées.
IA ou calcul haute performance
Voici un titre accrocheur : Les géants du capital-investissement s’intéressent aux mineurs de Bitcoin grâce à l’IA
Et un autre: Core Scientific passe de neutre à acheter pour refléter l’expansion du HPC : B Riley
Et encore une chose, car toutes les bonnes choses viennent par trois : Le secteur minier de Bitcoin suscite un intérêt croissant des investisseurs suite à l’accord conclu avec Core Scientific : JPMorgan
La semaine dernière, j’ai écrit sur la façon dont les deux L’IA et le Bitcoin consomment beaucoup d’énergie et, en plus de cela, il semble qu’il soit simple pour les installations d’extraction de Bitcoin d’être réaménagées pour la prochaine nouveauté à la mode : l’IA (ou le HPC, si vous voulez éviter les réactions négatives contre le battage médiatique autour de l’IA).
Les investisseurs apprécient cette adaptabilité. D’après Will Canny et Aoyon Ashraf de CoinDesk, « les sociétés de capital-investissement (PE) voient enfin de la valeur dans les mineurs de bitcoins (BTC), grâce à la demande croissante de centres de données capables d’alimenter des machines liées à l’intelligence artificielle (IA) ».
Les recherches de JPMorgan suggèrent la même chose et, aussi drôle que cela puisse paraître, les recherches de la banque d’investissement indiquent qu’IREN (la société que Culper considère comme « pas prête pour l’IA ») est la mieux placée pour capitaliser sur cette tendance au déplacement des ressources.
Will Foxley, cofondateur de Blockspace Media et animateur de The Mining Pod, a exprimé son scepticisme quant aux affirmations selon lesquelles les installations d’extraction de Bitcoin sont adaptées à la transition vers le support de l’informatique IA.
« Beaucoup de ces mineurs de bitcoins parlent simplement de la façon dont ils peuvent faire de l’IA alors qu’en réalité ils n’en sont pas capables », a déclaré Foxley à CoinDesk.
Ingénierie financière en tant que service
J’ai déjà soutenu cela L’introduction en bourse est une bêtise. L’une des raisons est que cela oblige une entreprise à adopter une mentalité axée sur les bénéfices trimestriels à court terme alors que les objectifs à long terme (comme la croissance à perpétuité ou l’existence au cours de la prochaine décennie) devraient être la priorité. Cela fait également en sorte que si une entreprise est en difficulté, tout le monde le sait, ce qui peut la rendre vulnérable.
Les sociétés minières ont connu des difficultés en 2022. Core Scientific (CORZ) a même déclaré faillite. Et tout cela avant le Bitcoin La réduction de moitié en avril 2024 a considérablement réduit les perspectives de revenus des mineurs. C’était difficile pour les mineurs en général et, comme il existe de nombreuses sociétés minières publiques, les concurrents pouvaient identifier exactement qui était en difficulté. Riot Platforms (RIOT) a essayé de profiter de cette situation et a fait une offre publique d’achat sur une plus petite société minière, Bitfarms (BITF). Comme BITF est publique, RIOT n’a pas eu besoin d’appeler la direction de BITF et de demander poliment. Au lieu de cela, RIOT a acheté beaucoup d’actions BITF dans une tentative de rachat hostile. Cela aurait pu bien fonctionner si RIOT avait eu raison de supposer que son fonctionnement était meilleur et plus efficace que celui de BITF, mais nous ne le saurons jamais car le La tentative de prise de contrôle a finalement échoué.
Il existe d’autres astuces financières qui peuvent gonfler les rendements des actionnaires (ou les réduire en cas d’échec ; l’action de RIOT a chuté de 25 % cette année). Un exemple est l’achat par accord mutuel, ce que Coreweave a essayé de faire après avoir conclu son accord d’intelligence artificielle avec Core Scientific. L’offre a été rejetée, mais il est révélateur qu’une entreprise d’IA ayant des ambitions de croissance ait examiné une entreprise de minage de bitcoins et se soit dit : « Attendez une seconde, nous devons développer nos opérations rapidement avant que le bateau de l’IA ne nous dépasse, et les mineurs de bitcoins ont des entrepôts que nous pourrions réaménager pour notre usage, nous devrions donc les acheter. »
« Je pense que certaines de ces sociétés Bitcoin sont assises sur des contrats d’électricité intéressants et si vous êtes un énorme hyperscaler de centres de données comme Coreweave, à quoi servent quelques milliards de dollars pour raser un site de minage de bitcoins et créer un nouveau centre de données d’IA ? », a déclaré Foxley. « Bien sûr, le rachat serait coûteux, mais vous pariez que la longévité du contrat d’électricité vous rapportera en fonction à la fois du multiple que vous allez obtenir en tant qu’entreprise d’IA publique et des revenus que vous allez tirer du simple fait d’être une entreprise d’IA. »
Coreweave ne peut sûrement pas être la seule entreprise d’IA à penser cela.
Extraction d’autres pièces
Les sociétés minières exploitaient l’éther avant Ethereum Nous sommes passés de la preuve de travail à la preuve d’enjeu et désormais, ces entreprises ne minent que du bitcoin.
C’est du moins ce que la plupart pensaient jusqu’à ce que Marathon (MARA) révèle qu’il exploitait une crypto-monnaie relativement obscure appelée Kaspa depuis septembre 2023. Kaspa est, selon la plupart des critères, une cryptomonnaie complètement aléatoire qui se trouve être exploitable. Marathon avait accès à l’espace et à l’électricité pour y consacrer du temps, cela semblait rentable, et l’entreprise l’a donc fait parce qu’une activité rentable est une bonne chose.
« En exploitant Kaspa, nous sommes en mesure de créer un flux de revenus diversifié à partir de Bitcoin, et qui est directement lié à nos compétences de base dans le calcul des actifs numériques », a déclaré Adam Swick, directeur de la croissance de Marathon, dans un communiqué.
Je pense que l’exploitation minière de Kaspa, et potentiellement d’autres pièces, est plus une nouveauté qu’un changement concret dans l’industrie, car je doute qu’une autre crypto-monnaie basée sur la preuve de travail puisse un jour prendre de l’importance.
Mais la décision de Marathon met encore plus en évidence le problème plus général : les mineurs de Bitcoin souffrent de problèmes de revenus et de rentabilité, et ils cherchent ailleurs que dans le minage de Bitcoin pour compenser la différence.
Remarque : les opinions exprimées dans cette colonne sont celles de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.
