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L’inflation structurelle collante est là
Les données d’inflation d’aujourd’hui témoignent de prix rigides qui auront beaucoup de mal à baisser et à nous ramener à l’objectif de 2 %.
En premier lieu, les points de données clés par rapport aux attentes :
- IPC de base MoM : 0,3 % réel, 0,2 % attendu
- IPC de base en glissement annuel : 3,3 % réel, 3,2 % attendu
- IPC global MoM : 0,2 % réel, 0,1 % attendu
- IPC global sur un an : 2,4 % réel, 2,3 % attendu
Comme nous pouvons le constater, l’indice CPI était chaud. Ce n’est pas très chaud, et ce n’est pas non plus dû au fait que des valeurs aberrantes majeures l’ont poussé à la hausse. Ce que nous constatons, c’est simplement une incapacité généralisée des données sur l’inflation à baisser de manière significative.
Avant d’aborder les points chauds, passons rapidement en revue ce qui représente 55 % de l’inflation de ce mois-ci : le logement.
Après un rebond le mois dernier, les loyers équivalents aux propriétaires et les loyers primaires ont tous deux poursuivi leur trajectoire à la baisse, conduisant à une inflation du logement à 0,22 % en glissement mensuel contre 0,46 % attendu. De l’avis de tous, il s’agit là d’un résultat positif pour la désinflation.
C’est à peu près tout ce que nous pouvons aller en termes de données positives dans l’impression d’aujourd’hui.
Le grand signal d’alarme est que les biens de base ont rebondi à 0,17% contre les 0,02% attendus. La déflation mensuelle des biens a été le principal moteur de la désinflation à laquelle nous avons assisté cette année et qui a permis à la Fed de réduire ses taux en toute confiance. Donc, si nous commençons à assister à un rebond de l’inflation des biens, cela sera préoccupant.
Dans l’ensemble, les chiffres de l’IPC d’aujourd’hui dressent le tableau d’une inflation persistante, mais pas d’une réaccélération. Je pense que ces chiffres permettront toujours à la Fed de réduire ses taux de 25 points de base en novembre, mais une réduction de 50 points de base n’est sûrement pas envisageable à ce stade.
— Félix Jauvin
24 $
L’objectif de prix (en CAD) pour Galaxy Digital, selon une note de jeudi de HC Wainwright & Co., qui a commencé à couvrir le titre. Le cours de l’action de la société a clôturé à 17,73 $ CA mercredi.
Galaxy est l’une des deux sociétés publiques diversifiées axées sur la cryptographie (en dehors des mineurs de Bitcoin) avec une capitalisation boursière de plus d’un milliard de dollars, ont écrit les analystes. Et un fort rallye crypto attendu à partir du quatrième trimestre pourrait être le principal moteur de la hausse du cours de l’action Galaxy.
Les professionnels de HC Wainwright & Co ont ajouté : « De plus, la compréhension institutionnelle et l’adoption des actifs numériques n’ont jamais été aussi grandes, et nous voyons une vague de capital institutionnel supplémentaire affluer dans l’espace dans les années à venir, amplifiant encore le marché haussier à venir. »
Sur le terrain chez Permissionless
Le deuxième jour de Blockworks’ Permissionless était en cours lorsque cette newsletter a été publiée, mais jetons un coup d’œil à ce dont les gens parlaient le premier jour.
Il semble y avoir un calme avant la tempête. Et nous ne parlons pas de l’ouragan Milton (nos pensées vont à tous ceux qui se trouvent dans les zones touchées et à leurs proches), mais plutôt à l’apparente attente en attendant l’élection présidentielle du 5 novembre.
La nécessité d’une réglementation plus claire a été évoquée beaucoup. Ce n’est pas vraiment nouveau, mais c’est d’autant plus souligné que nous ne sommes plus qu’à 26 jours du grand jour.
Casey a mentionné hier certaines des réflexions du whip de la majorité parlementaire, Tom Emmer, sur la manière dont l’élection présidentielle pourrait avoir un impact sur la trajectoire de l’industrie de la cryptographie.
Coinbase CLO Paul Grewal a déclaré au cours du même panel qu’il regardait au-delà du simple match Donald Trump-Kamala Harris.
« Le Congrès aura beaucoup d’importance ici, quel que soit le président élu », a-t-il déclaré.
Au cours d’une séance plus tard dans la journée, le PDG de Lumida, Ram Ahluwalia, a fait valoir que Harris – qu’il a qualifié de « leader présumé du parti démocrate aujourd’hui » – pourrait licencier le président de la SEC, Gary Gensler, avant les élections si elle le souhaitait.
Mais il s’attend à un « statu quo » si Harris est élu, ce qui implique qu’aucun changement rapide à la tête de la SEC ne serait apporté.
Alors que Donald Trump a promis de licencier Gensler, Harris a partagé quelques commentaires pro-crypto sans indiquer comment elle pourrait s’adresser à la direction actuelle de l’agence.
Éliminer les dirigeants ayant des opinions négatives sur l’industrie devrait être positif pour une agence qui réalise globalement la valeur de l’industrie de la cryptographie pour les marchés des capitaux et l’innovation américaine, a déclaré Juan Leon de Bitwise.
Mais, a-t-il ajouté lors d’un panel aux côtés d’Ahluwalia : « Je ne pense pas que ce soit aussi noir et blanc que les gens de cette industrie semblent le penser. Ce qui compte vraiment, c’est le soutien bipartisan, qui existe.
Même si la réglementation a été mentionnée d’une manière ou d’une autre dans presque tous les panels que j’ai écoutés, d’autres points intéressants à noter s’écartaient d’une politique stricte.
Lors d’un panel sur l’avenir de l’exploitation minière de Bitcoin, Fred Thiel, PDG de Marathon Digital, a semblé remettre en question la stratégie de son rival industriel Core Scientific, qui a signé cette année des contrats d’hébergement de calcul haute performance (HPC) avec la société de cloud computing CoreWeave.
Core Scientific a déclaré prévoir plus de 4,7 milliards de dollars de revenus cumulés sur la période de 12 ans des contrats CoreWeave.
Mais Thiel a soutenu : « C’est une course vers zéro », notant que la concurrence dans le domaine de la location d’espace de stockage finira par nuire aux marges.
Et nous ne pouvons pas ne pas mentionner la présence du plus grand gestionnaire d’actifs au monde dans le bâtiment.
Samara Cohen, CIO des investissements ETF et indiciels chez BlackRock, a déclaré que nous en sommes au « premier acte » en termes d’adoption institutionnelle de la cryptographie. Cette analogie théâtrale est venue à la place de la réplique des « premières manches » axée sur le baseball que vous entendez généralement (bien que Let’s Go Mets, ai-je raison ?).
Même si les hedge funds et autres gestionnaires d’actifs se sont lancés dans cette démarche, il reste « une bonne dose de plomberie » nécessaire pour libérer la capacité des autres à acheter des bitcoins (à savoir des pensions et des dotations).
En dehors de la réglementation, l’examen des directives d’investissement et l’approbation du conseil d’administration sont d’autres obstacles à franchir pour ces répartiteurs d’actifs.
« Ces choses prennent plus de temps… et c’est un processus en cours », a déclaré Cohen.
—Ben Strack
Tableau d’affichage
- La SEC a accusé jeudi le teneur de marché de la cryptographie Cumberland DRW d’agir en tant que revendeur non enregistré. Les régulateurs affirment que la société basée à Chicago « opère en tant que courtier non enregistré pour plus de 2 milliards de dollars d’actifs cryptographiques offerts et vendus en tant que titres ». Dans une déclaration publiée sur X, Cumberland a exprimé sa frustration d’être la « dernière cible » de la SEC et s’est engagé à se défendre « contre des régulateurs trop zélés ».
- Les premières inscriptions au chômage publiées jeudi faisaient état de 258 000 primo-déclarants pour la semaine terminée le 5 octobre, ce qui représente le nombre de demandes initiales hebdomadaires le plus élevé depuis août 2023. Les analystes s’attendaient à 230 000.
- Permissionless III continue ! Consultez le récapitulatif du premier jour de Katherine Ross, rédactrice en chef de Blockworks, ici et gardez un œil sur Blockworks.co pour les dernières mises à jour.
