La cryptomonnaie du réseau Ethereum, l’ether (ETH), qui connaît des performances nettement inférieures à celles du bitcoin (BTC), pourrait entrer dans un scénario plus difficile.
Selon Marija Matic, spécialiste des marchés financiers, « Ethereum se trouve dans une position délicate et étrange ». Attribuez cela à l’utilisation de solutions de mise à l’échelle de couche 2 (L2).
Il souligne qu’aujourd’hui, Il existe plus de 100 réseaux de couche 2 et de couche 3des solutions construites sur Ethereum pour améliorer leur évolutivité. Ils y parviennent en réduisant les coûts et les délais de transaction, facilitant ainsi l’utilisation d’applications décentralisées (dApps) et de plates-formes compatibles Ethereum sans surcharger votre réseau principal.
Bien que cela favorise l’évolutivité, le coût en est une diminution de l’activité sur le réseau principal Ethereum. Il est désormais numéro 7 en termes de transactions par seconde (TPS) au sein de son propre écosystème.
Le classement des réseaux les plus rapides actuellement dans l’écosystème Ethereum est visible ci-dessous :
Le spécialiste Matic prévient que cela a des conséquences sur le marché des ETH et la sécurité de votre réseau. Étant donné que la couche 2 regroupe les transactions pour être plus efficaces, elles ne sont pas suffisamment importantes pour influencer de manière significative les récompenses de mise ou la dynamique de l’inflation, détaille-t-il.
Il y a ici deux problèmes auxquels le spécialiste fait référence. D’une part, il s’agit de miser sur Ethereum, le processus de verrouillage de l’ETH dans le protocole pour valider les transactions et maintenir leur sécurité en échange de récompenses qui créent de nouveaux ETH. Cette activité, qui a débuté en 2020, a été consolidée avec la mise à jour Merge en 2022. Le problème ici est que, compte tenu de l’utilisation accrue de L2, les validateurs du réseau principal reçoivent moins de récompenses, ce qui pourrait décourager leur participation et affecter la sécurité du réseau.
D’un autre côté, cela fait référence au fait que, depuis la mise à jour EIP-1559 établie en 2021, Ethereum dispose d’un processus de gravure de transactions. Cela permet, lorsqu’il y a une forte activité sur le réseau principal, que le brûlage dépasse l’émission d’ETH. Par conséquent, dans un moment comme celui-ci, cet actif est déflationniste, ce qui facilite sa hausse de prix en raison de la demande due à une offre moindre.
En revanche, lorsqu’il y a une faible activité sur le réseau principal, comme c’est actuellement le cas avec la concurrence croissante de L2, l’émission est supérieure à la combustion d’ETH, ce qui rend son offre inflationniste, comme le montre l’image suivante. Par conséquent, cela peut être préjudiciable à son prixpar la simple loi de l’offre et de la demande.
Il convient également de noter que l’augmentation de l’utilisation des réseaux de couche 2 entraîne une autre implication sur le marché, en raison du coût de leurs commissions de transaction. Parce que c’est très petit, ils ont besoin de moins d’ETH contrairement à ce qui se passe sur le réseau principal Ethereum où vous pouvez les payer des dizaines de dollars. Cela entraîne une baisse de la demande pour la crypto-monnaie, ce qui affecte son prix.
Unichain peut apporter de grands changements pour l’ETH, selon le spécialiste
“L’arrivée d’Unichain complique encore cet équilibre délicat”, explique Matic. Il s’agit de la couche 2 que l’échange décentralisé Uniswap lancera dans les semaines à venir. Cela promet des vitesses de transaction de seulement 250 millisecondes, surpassant les réseaux existants sur le marché et améliorant l’expérience DeFi.
Pour Matic, « Unichain pourrait révolutionner l’écosystème de la finance décentralisée (DeFi). » « Elle a le potentiel de devenir la plus grande contributeur de taux parmi toutes les solutions de couche 2 », souligne-t-il. Il prévient donc que ce réseau peut apporter de grands changements pour l’ETH, la deuxième cryptomonnaie en termes de capitalisation après le bitcoin (BTC).
« Cette innovation a le potentiel de rendre le commerce plus équitable et plus fluide », déclare Matic. En cas de succès, Unichain pourrait avoir un impact sur l’écosystème Ethereum de deux manières importantesà son avis.
D’une part, cela souligne que cela pourrait impliquer un changement dans la dynamique des récompenses de mise en ETH. Il est à noter que suite à l’annonce du lancement d’Unichain début octobre, il y a eu une sortie nette importante de 267 355 ETH de la part des jalonneurs.
Ce retrait est le plus important depuis la mise à niveau de Shanghai en avril 2023comme le montre le graphique suivant. Pour mettre sa pertinence en perspective, il convient de rappeler que c’est à ce moment-là que les investisseurs ont été autorisés pour la première fois à débloquer leurs fonds.
“Bien qu’Unichain ne soit pas encore opérationnel, il promet de compliquer davantage le paysage du jalonnement”, prédit Matic dans ce scénario. Il ajoute en outre qu’Uniswap est le plus grand contributeur de frais d’Ethereum, de sorte que le passage à son nouveau réseau pourrait encore diminuer les récompenses de mise en ETH.
Cependant, il maintient que les prochaines mises à jour d’Ethereum devraient atténuer les problèmes de jalonnement. Mais en attendant, il considère la situation comme compliquée pour l’écosystème.
D’un autre côté, cela ajoute comme deuxième changement potentiel que Le réseau qu’Uniswap lancera pourrait réduire davantage les brûlures d’ETH. Les coûts de transaction sur Unichain devraient être plus de 95 % moins chers que sur Ethereum. « Cela signifie que les utilisateurs pourraient être tentés de migrer leurs liquidités vers ce nouveau réseau », prévient-il.
Près de 13 % de la consommation de gaz d’Ethereum provient d’Uniswap. Cette transition pourrait donc avoir de profondes implications, souligne Matic. Il considère même que cela pourrait impacter d’autres solutions de couche 2 comme Arbitrum et Base, qui prospèrent actuellement grâce à l’exchange.
Ce changement pourrait également ouvrir la voie à une inflation légèrement plus élevée des ETH dans les mois à venir.conclut Matic. En effet, Uniswap est la plus grande source de gravure d’ETH.
L’ETH manque de demande institutionnelle
Enfin, quelque chose que Matic ne mentionne pas mais qui est d’une importance vitale, c’est la performance des ETF.
La concurrence croissante à laquelle est confronté Ethereum pourrait être l’une des raisons pour lesquelles les fonds négociés en bourse ne lèvent pas de capitaux. (ETF, pour son acronyme en anglais) de l’ETH aux États-Unis, principale puissance économique. Depuis leur lancement il y a trois mois, ces instruments ont enregistré des sorties de près de 500 millions de dollars (USD).
Les sorties d’ETF, visibles ci-dessous, proviennent principalement de Grayscale Ethereum Trust (ETHE), un fonds qui était auparavant coté en dehors de la bourse. C’est quelque chose qui, ajouté aux implications de la prolifération des couches 2, a nui au prix de la crypto-monnaie.
Selon le cabinet de recherche Kaiko, l’approbation des ETF ETH des mois après celle du BTC et son manque d’exposition au staking ont également été des facteurs qui ont découragé sa demande. Cela montre le faible intérêt pour le marché de la part des investisseurs institutionnels, qui sont ceux qui accèdent principalement à ce type d’instruments.
Pendant ce temps, comme l’a rapporté CriptoNoticias, L’ETH se négocie toujours à près de 2 500 USDsoit 45 % en dessous de son plus haut historique enregistré il y a trois ans. En revanche, le prix du Bitcoin a affiché une tendance à la hausse au cours des deux derniers mois, ce qui le rapproche du record atteint il y a sept mois.
