La différence entre la capitalisation réalisée et la capitalisation boursière du Bitcoin est un indicateur sous-estimé des phases des cycles de prix du Bitcoin. Le plafond réalisé indique la valeur du Bitcoin en fonction du dernier prix auquel chaque pièce a évolué, indiquant le capital réel investi dans l’actif.
Lorsque la capitalisation boursière, qui reflète la valeur de toutes les pièces existantes sur la base du prix au comptant actuel, s’écarte considérablement de la capitalisation réalisée, cela indique un changement de sentiment. Ces changements se sont historiquement alignés sur des phases d’euphorie ou de peur.
Une capitalisation boursière élevée par rapport à la capitalisation réalisée montre que les investisseurs détiennent des gains latents. Bien qu’il s’agisse d’un signe sans ambiguïté d’un sentiment haussier sur le marché, cela peut également précéder une éventuelle extension excessive. À l’inverse, lorsque la capitalisation boursière descend en dessous de la capitalisation réalisée, cela signale une capitulation généralisée et une sous-évaluation de l’actif.
L’écart actuel entre la capitalisation boursière et la capitalisation réalisée du Bitcoin reflète le sentiment haussier écrasant qui a dominé le marché ce mois-ci.
La hausse du prix du Bitcoin a été motivée par l’optimisme entourant l’élection présidentielle américaine. Le 5 novembre, la victoire du président Donald Trump a déclenché un rallye sur le marché de la cryptographie, alors que sa prochaine administration devrait introduire des politiques concrètes axées sur le Bitcoin.
Le résultat des élections a créé une dynamique haussière, les investisseurs se préparant à un environnement réglementaire beaucoup plus favorable pour la cryptographie. Ce sentiment a poussé le prix du Bitcoin à plus de 90 000 $, établissant ainsi un nouvel ATH.
La flambée des prix s’est reflétée dans la capitalisation boursière du Bitcoin, qui est passée de 1,132 billion de dollars début septembre à 1,789 billion de dollars à la mi-novembre. La majeure partie de cette augmentation s’est produite dans les jours qui ont suivi les élections, ce qui indique une activité d’achat accrue et un afflux de capitaux vers le marché.
Bien que cette hausse reflète sans aucun doute l’enthousiasme et la confiance du marché dans le potentiel à long terme du Bitcoin sous l’administration Trump, le prix lui-même a probablement également alimenté les achats spéculatifs. Une croissance aussi rapide de la capitalisation boursière, en particulier après un événement majeur comme une élection nationale, est souvent le signe d’une spéculation accrue.
Alors que la capitalisation boursière a augmenté de manière significative, la capitalisation réalisée du Bitcoin a augmenté beaucoup plus lentement. Passant de 621,691 milliards de dollars le 1er septembre à 679,281 milliards de dollars le 13 novembre, la hausse du plafond réalisé montre clairement que de nouveaux capitaux continuent d’entrer sur le marché.
Cette tendance à la hausse du plafond réalisé montre que Bitcoin est acheté et vendu à des valorisations de plus en plus élevées, établissant progressivement de nouveaux niveaux de base de coûts. Les élections semblent également avoir accéléré cette croissance du plafond réalisé, avec une augmentation notable de 656,006 milliards de dollars le 5 novembre à 679,281 milliards de dollars le 13 novembre.
L’écart grandissant entre le marché et la capitalisation réalisée au cours de cette période est particulièrement révélateur. En septembre, l’écart entre les deux s’élevait à environ 510 milliards de dollars ; à la mi-novembre, il s’élevait à environ 1 100 milliards de dollars.
La divergence suggère que le prix actuel du marché du Bitcoin est nettement supérieur au prix moyen payé par les détenteurs, ce qui indique que de nombreux investisseurs détiennent désormais d’importants bénéfices non réalisés. Historiquement, un écart aussi important a été associé à des cycles de marché proches d’une phase euphorique, où l’optimisme et la spéculation poussent les prix bien au-delà des niveaux antérieurs.
Alors que la croissance de la capitalisation réalisée signale un afflux constant de capitaux et un intérêt continu pour le Bitcoin, l’expansion rapide de la capitalisation boursière par rapport à la capitalisation réalisée pourrait indiquer un marché trop étendu où la valorisation pourrait être quelque peu gonflée par des achats spéculatifs.
Ce danger est également évident lorsque l’on examine l’indice crypto de peur et de cupidité, qui a largement plongé dans le territoire de la cupidité extrême, restant lié à la cupidité pendant 28 des 30 derniers jours, selon les données de CoinGlass.
Ce schéma de divergence précède souvent des périodes de consolidation ou de correction. Le passage du Bitcoin au-dessus de 92 000 $ a été relativement de courte durée et a été immédiatement suivi d’une correction à environ 87 500 $ le 13 novembre.
Le prix a depuis oscillé entre environ 87 000 $ et 91 500 $ au moment de la publication. Des corrections courtes et agressives comme celles-ci peuvent être attendues dans les semaines à venir alors que la divergence entre la capitalisation boursière et la capitalisation réalisée persiste.
Si la croissance de la capitalisation réalisée ralentit ou s’inverse dans les semaines à venir, cela pourrait indiquer que les détenteurs à long terme commencent à distribuer leurs avoirs en réponse à des prix constamment élevés. Cela pourrait exercer une pression supplémentaire sur la croissance des prix et nous pourrions assister à une autre correction plus prolongée en dessous de 90 000 $.
Cependant, l’augmentation constante de la capitalisation réalisée jusqu’à présent montre que les détenteurs à long terme restent confiants, renforçant ainsi ce rallye même si la capitalisation boursière augmente.
Il sera important de suivre l’évolution des positions des grands détenteurs institutionnels, avec une attention particulière sur les ETF et les produits dérivés. L’ampleur de ces positions stimulera probablement le mouvement des investisseurs particuliers et modifiera le sentiment dans les semaines à venir.
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