Plongez dans les performances de Cipher Mining au troisième trimestre 2024. Des défis en termes de revenus aux investissements stratégiques dans la mise à niveau de la flotte, en passant par l’expansion des centres de données et les projets d’IA/HPC. Découvrez quelle est la prochaine étape pour ce mineur de Bitcoin !
Le message d’invité suivant provient de Bitcoinminingstock.io, fournissant des données complètes, des recherches approfondies et des analyses sur les actions minières Bitcoin. Initialement publié le 21 novembre 2024, il a été écrit par l’auteur de Bitcoinminingstock.io, Cindy Feng.
Cipher Mining (NASDAQ : CIFR) a réalisé l’une des performances les plus fortes depuis le début de l’année parmi les mineurs publics de Bitcoin au 19 novembre 2024. Dans les cercles d’investissement, les comparaisons entre TeraWulf et Cipher ont suscité l’intérêt, certains notant les meilleures performances de ce dernier dans des domaines spécifiques. Après avoir conclu que TeraWulf était un mineur de Bitcoin en plein essor dans mon analyse précédente, il est maintenant temps d’examiner de près Cipher, un mineur qui s’est discrètement taillé sa position sur le marché.
Profil de base
Cipher Mining est une société minière Bitcoin basée aux États-Unis qui se positionne comme un développeur de centres de données. Ses opérations sont principalement situées au Texas, tirant parti de l’infrastructure énergétique favorable de l’État. Les installations d’exploitation de l’entreprise comprennent :
- Centre de données d’Odessa: Une installation en propriété exclusive à Odessa, au Texas, représentant 7,1 EH/s, soit 76 % du taux de hachage total de Cipher.
- Coentreprises avec WindHQ LLC : les installations d’Alborz, Bear et Chief situées à Happy et Andrews, au Texas, contribuent 2,2 EH/s supplémentaires à la capacité globale de l’entreprise.
Source d’arrière-plan de l’image : ciphermining.com/sites
Au-delà du minage de Bitcoin, Cipher participe également à des programmes de réduction du réseau pour optimiser la rentabilité. Semblable à Riot Platforms, Cipher exploite le réseau énergétique à faible coût d’ERCOT et des programmes tels que Four Coincident Peak (4CP) pour gérer la consommation d’électricité pendant les périodes de forte demande. Au troisième trimestre 2024, Cipher a rapporté 1,4 million de dollars de ventes d’électricitégénéré en vendant de l’électricité à ERCOT lorsque cela est rentable. Cette source de revenus supplémentaire soutient les coûts d’exploitation de l’entreprise.
Performances pas si jolies au troisième trimestre 2024
Au troisième trimestre 2024, Cipher a rapporté 24,1 millions de dollars de revenusun 35 % par rapport au trimestre précédent et Baisse de 20,5 % sur un an. Cette baisse est principalement due à la réduction de la production de Bitcoin. L’entreprise a exploité 493 BTC au troisième trimestre, en baisse par rapport à 638 BTC au T2. Les hausses saisonnières des tarifs d’électricité au cours des périodes estivales du 4CP d’ERCOT ont encore aggravé l’impact.
Durant cette période, Cipher’s coût des revenus s’est levé à 15,1 millions de dollarscontre 13,0 millions de dollars au troisième trimestre 2023. Pertes nettes élargi à 87 millions de dollarsun contraste frappant avec la perte de 19 millions de dollars au troisième trimestre 2023. Les facteurs contributifs comprenaient des coûts d’amortissement plus élevés associés aux nouvelles plates-formes et installations minières, ainsi que des pertes sur dérivés liées aux contrats d’électricité. En conséquence, Cipher marge brute a diminué de manière significative, passant de 57,1% au troisième trimestre 2023 à 37,5% au troisième trimestre 2024.
Cipher Mining : tendances des revenus trimestriels, du coût des revenus et de la marge brute (T3 2023 – T3 2024)
Ensemble, ces chiffres ont représenté une pression opérationnelle indésirable pour Cipher.
Un changement de perspective
Face aux défis opérationnels, Cipher’s actif total a grandi jusqu’à 775,4 millions de dollars au troisième trimestre 2024, en hausse par rapport à 566,1 millions de dollars au début de l’année. Cette croissance reflète des investissements importants dans sa trésorerie Bitcoin et son infrastructure minière.
Stratégie de trésorerie Bitcoin : conservez-en et vendez-en
Au 30 septembre 2024, Cipher détenait 1 512 Bitcoins évalué à environ 138,1 M$, en hausse par rapport à 796 Bitcoins évalué à 32,98 millions de dollars à la fin de l’année dernière. Cependant, par rapport au deuxième trimestre, Cipher a connu une baisse QoQ de 33,4 % (923 BTC) en raison de ventes stratégiques. En septembre, Cipher a vendu une bonne partie de ses avoirs en Bitcoin, augmentant ainsi 67,5 millions de dollars pour financer le acquisition de la centrale Barber Lake de 300 MW. Cette approche permet à l’entreprise de tirer parti de sa trésorerie Bitcoin pour obtenir des liquidités tout en minimisant l’émission d’actions.
Avoirs Bitcoin de Cipher Mining (août 2023-octobre 2024)
Mise à niveau de la flotte : renforcer l’efficacité opérationnelle
Les investissements dans la mise à niveau de la flotte ont eu un impact significatif sur la structure des coûts de Cipher. Depuis le quatrième trimestre 2023, Cipher a conclu des accords avec Bitmain et Canaan pour acquérir des plates-formes minières de pointe :
- L’accord Bitmain implique 7.1 EH/s de mineurs, dont la livraison était initialement prévue pour 2025 mais accélérée jusqu’au quatrième trimestre 2024 grâce à un amendement en juin 2024. Cipher a payé 97,5 millions de dollars en dépôts au cours des neuf mois clos le 30 septembre 2024, avec 26,9 millions de dollars restant.
- L’accord de Canaan comprend 1,25 EH/s de mineurs, avec une livraison prévue au quatrième trimestre 2024. Cipher a payé 13,1 millions de dollars d’avance au deuxième trimestreavec 3,3 millions de dollars restants. Dans le cadre de cet accord, Cipher a obtenu une option pour acquérir des mineurs supplémentaires équivalant à 160 MW de capacité d’ici le 30 juin 2025, en payant 5,3 millions de dollars à titre de dépôt (payé au deuxième trimestre).
Cipher Mining a conclu des accords avec Bitmain et Canaan pour acquérir des plates-formes minières
Bitmain Antminer S21 Pro et celui de Canaan A1566 sera utilisé pour remplacer les machines moins efficaces dans les installations de Cipher à Odessa, plutôt que d’être déployé dans les installations de Black Pearl.
Pour s’aligner sur ces mises à niveau, Cipher a révisé la durée de vie utile de ses plates-formes minières de cinq ans à trois ans à compter du 1er juin 2024. Ce changement a ajouté 9,4 millions de dollars et 12,2 millions de dollars en charges d’amortissement pour le troisième trimestre 2024, ce qui a fortement contribué au résultat net. perte. Au troisième trimestre 2024, la société a intégré Antminer S21 Pro de Bitmain et A1566 de Canaan mineurs dans ses installations d’Odessa, le plus grand centre de données en propriété exclusive de Cipher.
Cependant, ces mises à niveau sont essentielles pour que Cipher atteigne son cible de 13,5 EH/s capacité d’auto-extraction d’ici fin 2024, contre 9,3 EH/s au troisième trimestre. En effectuant ces mises à niveau, Cipher jette les bases d’une efficacité opérationnelle et d’une rentabilité améliorées.
Objectif de taux de hachage de Cipher Mining (capture d’écran de sa présentation)
Potentiel de croissance prospectif
Pipeline d’expansion du centre de données
Pour l’avenir, Cipher entreprend une expansion substantielle de la capacité de son centre de données. Le Installation Black Pearl (acquis en décembre dernier), un centre de données de 300 MW en cours de développement dans le comté de Winkler, au Texas, devrait être mis sous tension d’ici le deuxième trimestre 2025, ajoutant environ 21,5 EH/s de capacité minière. De même, ils ont récemment acquis un Installation du lac Barber à Colorado City, au Texas, d’une capacité de 300 MW et est prêt à être construit. Le site Reveille de 70 MW situé à Cotulla, au Texas, était une autre acquisition récente. Ce site a le potentiel d’être étendu en un centre de données de 200 MW, en attendant l’approbation réglementaire. (Remarque : Cipher n’a pas publié de PR officiel concernant cette acquisition, mais cela a été mentionné dans son récent dépôt 10-K).
Le 15 octobre 2024, Cipher a annoncé des options d’acquisition pour 1,5 GW de capacité supplémentaire pour le centre de données dans l’ouest et le nord du Texas. Cela porte leur portefeuille actif et leur pipeline de développement à un total de 2,5 GW répartis sur 10 sites. Les installations à venir, comme les installations de Mikeska, Milsing et McLennan, disposent chacune d’une capacité électrique potentielle de 500 MW en attendant les approbations réglementaires.
Entreprises IA et HPC
En réponse à l’environnement minier hautement compétitif, comme beaucoup d’autres mineurs dont j’ai parlé précédemment, Cipher se diversifie également dans l’hébergement IA/HPC pour réduire sa dépendance à l’égard du minage de Bitcoin. Au troisième trimestre, aucun chiffre d’affaires n’a été déclaré dans ce secteur d’activité, mais nous pouvons voir des centres de données en préparation, stratégiquement conçus pour prendre en charge à la fois les activités minières de Bitcoin et HPC.
Selon une récente présentation de l’entreprise, leur équipe comprend des vétérans de Google, Vantage et Meta, apportant une expertise approfondie à son infrastructure d’IA et à ses centres de données de niveau 3. Le 31 octobre, son PDG, Tyler Page, a déclaré que l’entreprise avait « fait de grands progrès ». dans nos discussions avec les hyperscalers ces dernières semaines alors que nous recherchons nos premiers locataires HPC ». Cela semble signaler un potentiel de revenus prometteur dans l’hébergement HPC pour Cipher dans un avenir proche, présentant une opportunité de croissance significative à long terme.
Certaines choses restent floues
Au 30 septembre 2024, Cipher rapportait 39,7 M$ en trésorerie et équivalents de trésorerie (dont 14,4 M$ en espèces affectées). Bien que cela fournisse une certaine liquidité, cela soulève des inquiétudes quant à savoir si l’entreprise dispose de ressources suffisantes pour réaliser ses ambitieux plans d’expansion. Avec plus 30,2 millions de dollars Avec les paiements dus pour les nouvelles plates-formes minières et les besoins de capitaux importants pour le développement des centres de données et les entreprises HPC, Cipher devra peut-être explorer des options de financement supplémentaires.
Les récentes activités de financement de Cipher mettent en évidence sa capacité à lever des capitaux, générant 213,5 millions de dollars pendant neuf mois clos le 30 septembre 2024. Ces fonds ont été principalement levés par l’émission d’actions ordinaires. Cependant, le recours à l’émission d’actions pourrait conduire à une dilution des actionnaires si cela se poursuit à long terme. Maintenant, le question est de savoir si Cipher peut diversifier sa stratégie de financement pour équilibrer ses ambitions de croissance et préserver la valeur actionnariale.
Pensées finales
Les résultats du troisième trimestre 2024 de Cipher Mining reflètent les défis liés à l’exploitation dans un environnement minier de Bitcoin de plus en plus compétitif, en particulier pendant les mois d’été pour ceux situés au Texas.
Cependant, la stratégie prospective de Cipher et ses plans d’expansion ambitieux pourraient la positionner en bonne position pour sa croissance future. Si ces initiatives sont exécutées efficacement et soutenues par des ressources adéquates, Cipher a le potentiel de devenir un acteur incontournable dans le cycle de marché actuel.
