Le paysage financier mondial évolue progressivement avec l’avènement d’un système financier peer-to-peer et la montée en puissance des monnaies numériques des banques centrales (CBDC), qui joueront un rôle essentiel dans la transformation des secteurs des paiements et des investissements.
Alors que la finance décentralisée (DeFi) poursuit son ascension vers le grand public, un nouveau rapport suggère que les acteurs sophistiqués reçoivent une part des bénéfices plus importante que la majorité des investisseurs particuliers.
La Banque des règlements internationaux (BRI) a entrepris cette étude pour examiner l’état des fournisseurs de liquidité dans les bourses décentralisées. Selon son rapport de 52 pages, les plus grands fournisseurs de liquidités sont un petit groupe d’acteurs du marché disposant de ressources supérieures à la moyenne.
Les fournisseurs de liquidité fournissent des actifs numériques à un pool de liquidités, gagnant ainsi des récompenses pour leurs services clés sur la plateforme. Ces acteurs du marché peuvent gagner des récompenses sous forme de frais de négociation, de jetons natifs et d’une gamme d’incitations pour encourager leur contribution au pool de liquidités.
Dans la finance traditionnelle, les intermédiaires sous la forme de teneurs de marché fournissent l’essentiel de la liquidité, mais DeFi démocratise le processus, permettant aux investisseurs particuliers de jouer le rôle de fournisseurs de liquidité. Même si les commerçants de détail ont rempli cette fonction au mieux de leurs capacités, le rapport de la BRI note que des « acteurs sophistiqués » dirigent le spectacle.
En utilisant les données d’Uniswap V3, la BRI a noté que les participants sophistiqués fournissent jusqu’à 85 % des liquidités, tandis que les investisseurs particuliers captent moins de 20 % des parts de marché.
Le rapport note que malgré la démocratisation apportée par les bourses, certains facteurs économiques nécessitent la montée en puissance d’acteurs sophistiqués. Les variations de niveaux de compétences, de spécialisation et d’économies d’échelle contribuent à la domination d’une minorité expérimentée dans la fourniture de liquidités au sein de l’espace DeFi.
Les participants sophistiqués passent généralement des ordres dans une fourchette de prix proche du prix actuel du marché tout en gérant activement leurs positions. À l’inverse, les fournisseurs de liquidité de détail adoptent généralement une approche décontractée à l’égard de leurs positions, interagissant moins souvent avec elles.
“Ces participants soumettent des ordres qui imitent les offres et les demandes et sont capables d’extraire des bénéfices nettement plus élevés que leurs homologues non avertis”, peut-on lire dans le rapport de la BRI. “Ils font également preuve de compétences considérables, générant des profits plus élevés pendant les périodes de forte volatilité en capturant une part plus élevée des transactions sans encourir de sélection adverse supplémentaire.”
Une gamme de différences
Selon le rapport, les fournisseurs de liquidités sophistiqués sont plus susceptibles de cibler des pools à volume élevé avec des moyennes quotidiennes supérieures à 10 millions de dollars. D’un autre côté, les fournisseurs de détail prospèrent dans des pools de faible volume de 100 000 $ par jour tout en opérant sur des paires de trading volatiles.
Le rapport note que la dernière itération d’Uniswap a fait pencher la balance en faveur des acteurs sophistiqués. Avant mai 2021, les fournisseurs de liquidités sophistiqués ne contribuaient qu’à 50 % de l’action, mais à la fin de 2023, ce chiffre était passé à 85 %.
La Malaisie s’essaye à la CBDC
La Malaisie souhaite explorer les avantages et les inconvénients du déploiement d’une CBDC pour son système financier tout en excluant les possibilités d’une offre de détail.
La Bank Negara Malaysia (BNM) se concentre sur les avantages potentiels d’une CBDC de gros pour son écosystème de paiement alors qu’elle cherche à rattraper ses pairs. Le régulateur bancaire garde les yeux rivés sur les services publics impliquant des règlements interbancaires et des transactions transfrontalières.
La banque centrale a partagé ses ambitions lors d’une conférence de presse en marge de l’atelier médiatique sur les paiements numériques, à laquelle ont participé les principaux acteurs du secteur des paiements.
“La principale raison de poursuivre ces initiatives est de générer de plus grands gains d’efficacité des paiements, non seulement dans l’espace national mais également pour les transactions transfrontalières, et de promouvoir une plus grande inclusion financière pour les Malaisiens”, a déclaré un porte-parole.
L’accent mis sur une CBDC de gros pour ce pays d’Asie du Sud-Est n’est pas exagéré, la banque centrale identifiant « des gains d’efficacité plus importants » dans les paiements. La BNM a déclaré qu’une CBDC de gros peut offrir une série d’avantages, notamment en ce qui concerne l’élimination des goulots d’étranglement associés aux paiements transfrontaliers.
Le BNM teste le terrain pour une CBDC depuis 2017, et au cours des sept années qui ont suivi son exploration, l’écosystème local a été très animé d’activités. En 2021, la BNM a entamé une collaboration de haut niveau avec les banques centrales d’Australie, de Singapour et d’Afrique du Sud pour explorer les CBDC de gros.
Après plusieurs preuves de concept (PoC), la banque centrale malaisienne déclare qu’elle adoptera une approche prudente à l’égard d’une CBDC de gros afin d’éviter de perturber son écosystème de paiement. Les responsables de la banque centrale affirment que cette approche sera essentielle pour éviter les problèmes logistiques et technologiques associés au déploiement d’une offre CBDC.
Malgré son approche prudente, la banque envisage de mener des recherches de haut niveau sur la technologie du grand livre distribué (DLT) pour la monnaie numérique de la banque centrale. Du côté transfrontalier, la BNM s’associe aux banques centrales de Singapour, de Thaïlande et d’Inde pour le projet Nexus afin de permettre des paiements internationaux instantanés.
N’a pas cours légal
Selon la banque centrale malaisienne, les actifs numériques n’ont pas cours légal. Les experts notent que cette position pourrait créer de nombreux problèmes pour le BNM à l’avenir. Malgré sa position ferme, le régulateur bancaire laisse entendre qu’il modifiera sa position si les émetteurs remplissent les bonnes conditions.
“Tout accord de stablecoin doit être conforme aux exigences de la BNM pour garantir la stabilité monétaire et financière ainsi que l’intégrité financière”, a déclaré la banque centrale.
Depuis 2017, plusieurs banques centrales se sont précipitées vers le lancement d’une CBDC de gros pour compléter les systèmes existants visant à améliorer les règlements entre les institutions financières locales et internationales.
Regarder : Trouver des moyens d’utiliser la CBDC en dehors des monnaies numériques
title=”Lecteur vidéo YouTube” frameborder=”0″ allow=”accéléromètre ; lecture automatique ; écriture dans le presse-papiers ; médias cryptés ; gyroscope ; image dans l’image ; partage Web” referrerpolicy=”strict-origin-when-cross- origine”allowfullscreen=””>
