Alors que la FED termine une année de mesures de politique monétaire historiques, les discussions ont déjà commencé sur ce qui pourrait se passer en 2025.
S’exprimant sur l’émission The Exchange de CNBC, Torsten Slok, associé et économiste en chef chez Apollo Global Management, a présenté un point de vue à contre-courant : la Fed pourrait non seulement devoir maintenir ses taux d’intérêt stables, mais aussi les relever à nouveau l’année prochaine.
Slok a souligné que des données économiques plus solides que prévu étaient un facteur clé susceptible d’influencer les décisions de la Fed. Selon la Fed d’Atlanta, le PIB américain a augmenté de 2,8 % au troisième trimestre 2024 et devrait atteindre 3,3 % au quatrième trimestre. Cette croissance dépasse de loin les prévisions du Congressional Budget Office d’un taux de croissance durable de 2 % et suggère que l’économie reste forte malgré les précédentes hausses de taux.
Les données sur l’inflation confortent également le point de vue de Slok. L’indice des prix à la consommation (IPC) de novembre s’est établi à 3,3 %, tandis que d’autres mesures, telles que l’IPC permanent de la Fed d’Atlanta et l’IPC médian de la Fed de Cleveland, se situent entre 3 % et 4 %. Ces niveaux sont bien supérieurs à l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed et soulignent les pressions inflationnistes persistantes.
“Malgré l’augmentation des taux d’intérêt par la Fed depuis mars 2022, nous constatons toujours une forte croissance économique et une inflation persistante”, a déclaré Slok. “Cela suggère que la politique monétaire n’est peut-être pas aussi restrictive que certains le pensent.”
Slok a également souligné les changements de politique potentiels sous l’administration Trump comme des facteurs qui pourraient contribuer aux pressions inflationnistes s’il est réélu en 2024. Les mesures proposées telles que la baisse de l’impôt sur les sociétés pour les producteurs nationaux, des contrôles d’immigration plus stricts et des ajustements des droits de douane pourraient entraîner une hausse des prix. poussée à la fois vers l’inflation et la croissance économique.
“Ces politiques pourraient faire grimper l’inflation en 2025 et rendre plus difficile pour la Fed de justifier des baisses de taux”, a déclaré Slok.
La discussion a également abordé la manière dont les conditions financières, soutenues par la hausse des marchés boursiers et cryptographiques, pourraient compliquer la tâche de la Fed. Slok a attribué une partie de cet optimisme à « l’euphorie alimentée par les élections », mais a averti que des conditions financières souples pourraient accroître les risques de surchauffe.
“Quand on regarde les marchés émergents, la forte croissance et l’inflation tenace, il est difficile d’affirmer que la réduction des taux d’intérêt est la bonne décision”, a-t-il ajouté.
Les perspectives de Slok remettent en question l’opinion commune selon laquelle la Fed pourrait réduire ses taux dès la mi-2025. Au lieu de cela, cela met en évidence le risque d’une hausse des taux d’intérêt, en particulier si l’inflation est plus persistante ou si les changements de politique sous une nouvelle administration augmentent encore les pressions sur les prix.
“Lorsque nous examinons les données, tout indique la possibilité que la Fed doive à nouveau relever ses taux l’année prochaine”, a déclaré Slok. « Il sera très important que les décideurs politiques ignorent les modèles théoriques et se concentrent sur la dynamique du monde réel. »
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
