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MSTR perd sa corrélation avec BTC, bien qu’il soit négocié comme une forme d’exposition au Bitcoin.
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Différentes raisons expliquent la décorrélation, selon La Lettre de Kobeissi.
Bien que les actions de MicroStrategy (MSTR), la société qui possède le plus de bitcoins (BTC) au monde, aient ouvert 2025 en hausse, elles ont maintenu une forte dépréciation au cours du mois dernier. En revanche, ce n’est pas le cas de la monnaie numérique.
Le prix MSTR enregistre une baisse de près de 50 % par rapport à son sommet historique de 543 $. (USD) a été marqué il y a un peu plus d’un mois, plus précisément le 21 novembre 2024. Pendant ce temps, le bitcoin, actuellement évalué à 96 000 USD, a depuis enregistré une appréciation de 3 %.
BTC a même atteint un nouveau prix record à la mi-décembre, au-dessus de 108 000 $, montrant une forte décorrélation avec l’action MicroStrategy. Cela se produit malgré le fait que la société a acheté autant de bitcoins au cours du mois dernier qu’au cours des trois dernières années.
De plus, cela malgré le fait que MicroStrategy soit entré dans le Nasdaq 100 (NDX) en décembre, ce qui a simultanément enregistré une performance positive. Cet indice, tel que rapporté par CriptoNoticias, compile les 100 principales actions de la bourse du Nasdaq.
Cette décorrélation est visible à l’aide du graphique suivant :
Pendant la majeure partie de l’année dernière, la corrélation entre MSTR et BTC était très forte. Cependant, cela a commencé à changer au cours du mois dernier, lorsque MicroStrategy s’est endetté davantage et a suggéré d’augmenter le nombre d’actions autorisé de 330 millions à 10 milliards.
“Grâce à une série d’émissions d’obligations convertibles et de dettes, MSTR a contracté un effet de levier considérable”, explique le bulletin financier The Kobeissi Letter. Ainsi, « les marchés semblent s’inquiéter de l’éventuelle approbation d’une augmentation du nombre d’actions autorisées », prévient-il.
Il y a des inquiétudes concernant la dette de MicroStrategy et son nombre d’actions
Le bulletin spécialisé affirme que, Pour continuer à acheter du Bitcoin, MicroStrategy doit émettre davantage de dettece qui met en jeu la valeur de leurs actions. Selon lui, l’entreprise est dans une situation perdant-perdant.
Il précise que si le projet d’augmentation du nombre d’actions est approuvé, les baissiers diront qu’il s’agit d’une mesure hautement dilutive pour les actionnaires existants. Cependant, s’il n’est pas autorisé, il précise que MicroStrategy ne pourra pas continuer à acheter du Bitcoin avec effet de levier.
L’achat de Bitcoin fait partie intégrante de la stratégie de MicroStrategypromu par son fondateur Michael Saylor. Par conséquent, l’incertitude quant à la poursuite de cette stratégie dans les perspectives actuelles explique la baisse de ses actions. La société détient actuellement 445 400 BTC, ce qui équivaut désormais à plus de 73 milliards de dollars.
« D’une part, les investisseurs seront contrariés par la dilution du nombre d’actions lorsque le nombre d’actions autorisé sera émis. D’un autre côté, si le plan n’est pas approuvé, MSTR ne pourra plus acheter de bitcoins avec de la dette. “Cela a mis Saylor et les actionnaires dans une situation difficile.”
La Lettre de Kobeissi, newsletter spécialisée sur les marchés mondiaux des capitaux.
Selon La Lettre de Kobeissi, la probabilité que l’augmentation du stock MSTR soit approuvée est élevée. Par conséquent, « les marchés l’ignorent déjà », souligne-t-il. Il se base sur le fait que Saylor lui-même détient actuellement 46,8 % des droits de vote et que si seulement 4 % environ des actionnaires restants soutiennent le plan, celui-ci sera approuvé.
