Quiconque fait attention aux marchés publics des mineurs de bitcoin sauvera que l’intelligence artificielle (IA) et les pivots commerciaux en calcul de haute performance (HPC) font fureur parmi les mineurs de Bitcoin. Ce qui a commencé comme une tendance progressive l’année dernière est soudainement devenue une stratégie commerciale que de nombreux principaux mineurs de bitcoin publics explorent.
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Core Scientific, Bit Digital, HUT 8, Hive et Iren ont actuellement des lignes commerciales générant des revenus AI / HPC, tandis que Crusoe Energy et Lancium, Cipher, Terawulf, Riot et Bitfarms sont en phase de développement ou d’exploration. Avec SoftBank, Openai et d’autres se promettant collectivement jusqu’à 500 milliards de dollars pour accélérer les développements de l’IA aux États-Unis par le biais du projet Stargate, qui a été annoncé en janvier, où la ruée vers l’huile numérique laisse-t-elle des mineurs de bitcoin pure-play?
Kevin Dede, directeur général de Equity Research chez Investment Bank HC Wainwright, pense qu’il y a beaucoup de place pour les deux. Dans un récent épisode de l’émission de bourses Bitcoin de The Mining Pod, Dede a exprimé que même s’il ne parierait pas contre les mineurs sérieux au sujet de l’IA / HPC, il ne sous-estimerait pas non plus les perspectives de mineurs de bitcoin purs.
Le lancement du projet Stargate change-t-il la conversation sur les pivots AI pour les mineurs de Bitcoin?
Je pense que la conversation a changé lorsque Core Scientific a annoncé l’accord de Coreweave il y a six à huit mois. Cela a vraiment changé la dynamique. Une autre chose que les gens pourraient ne pas considérer, c’est que les mineurs de Bitcoin peuvent rivaliser à différentes échelles. Project Stargate concerne les installations hyperscales, mais il existe des opportunités d’implémentations à petite échelle.
Bitdigital and Applied Digital a montré que vous n’avez pas besoin d’hyperscale pour réussir. Il y a beaucoup de clients qui veulent accès au calcul, et tous ne sont pas des hyperscaleurs.
Riot a récemment décidé de suspendre sa phase 2 de Corsicana de 600 mégawatts pour l’évaluer pour l’IA / HPC. Pourquoi pensez-vous qu’ils ont fait ça?
Riot a demandé aux investisseurs militants d’acheter des actions, ce qui est idéal pour le cours de l’action. L’entreprise a toujours été catégorique à s’en tenir à l’exploitation bitcoin. Lors de leur réunion d’analyste en juin dernier, le PDGE LES a déclaré qu’ils ne feraient pas de HPC.
L’installation de Corsicana de Riot est incroyable. La question est: 600 MW de HPC vaut-il plus de 600 MW d’exploitation bitcoin? Je pense que la réponse est oui. La demande de HPC augmente et les applications évoluent; Nous grattant simplement la surface. Le marché réel est le marché des entreprises, où les entreprises utilisent l’IA pour optimiser la production.
En regardant Bit Digital and Core Scientific, quelle stratégie de l’entreprise pensez-vous a le plus à la hausse?
Commençons par Bitdigital. Ils ont acheté des GPU et loué un espace dans le nord de l’Islande pour répondre aux besoins d’un client, qui, je crois, est basé quelque part en Europe, pour gérer des modèles. Désormais, l’Islande et l’Europe ne sont pas aussi proches que vous le pensez, ce qui est important s’ils exécutent l’inférence Calpel Sinc Mainland Europe serait le principal client pour cela.
L’accord d’Enovum est passé et ils ont obtenu leur premier site, qui représente environ quatre mégawatts. Ils viennent également d’ouvrir un autre site qu’ils espèrent avoir dynamisé cet été, visant cinq mégawatts initialement avec des plans pour évoluer jusqu’à 35 mégawatts en capacité HPC cette année. Sam Tapar, leur PDG, souligne souvent que cette acquisition a ouvert la porte à 288 mégawatts potentiels de capacité HPC.
Lorsqu’il s’agit d’évaluer le risque, cela revient vraiment à un certain nombre de facteurs. Bit Digital a acquis une entreprise avec une expérience éprouvée de la construction et de l’exploitation de ces sites. Mais, bien sûr, cela ajoute une autre couche de risque au-delà du risque d’exécution de base. Vous superposez le risque de trébucher pendant la construction et l’exploitation de leur prochain ensemble d’installations à mesure que l’année progresse.
Quant à Core Scientific, je serais la dernière personne à les sous-estimer. Ils ont apporté des talents vraiment impressionnants. J’ai demandé à leur PDG, Adam Sullivan, sur la façon dont tous leurs plans se réunissaient. Il a dit qu’il y avait beaucoup de gens dans le monde du centre de données existant dont les employés voient des trajectoires de croissance limitées. Donc, si vous êtes un employé dans l’une de ces sociétés et que vous obtenez une offre de Core Scientific avec des options d’achat d’actions, vous pensez: «Mes options actuelles sont à deux chiffres, mais cela pourrait aller à des deux chiffres élevés ou même triple chiffres. ” C’est ainsi qu’ils ont pu attirer de si grands talents.
D’un autre côté, ces nouvelles puces B200 qu’ils utilisent sont tellement plus puissantes mais aussi beaucoup plus complexes, et cela pourrait jouer dans les retards pour la mise en œuvre de Coreweave sur les sites de Core Scientific. Je pense que beaucoup de cela sortira dans le prochain appel de revenus de Core Scientific en mars. Ils s’y rapporteront probablement s’ils sont toujours sur la bonne voie pour dynamiser la première grande installation de Coreweave au deuxième trimestre et comment ils ont relevé ces défis de réseautage.
Pensez-vous que le plus grand avantage de l’IA / HPC pousse l’extraction de Bitcoin aux franges, ou peut-elle coexister aux côtés de HPC et AI?
Je ne pense pas que l’extraction de Bitcoin disparaisse. Le concept d’un centre de données hybride AI-Bitcoin Mining est intéressant. La consommation de puissance du HPC n’est pas aussi cohérente que les gens pourraient le supposer. Il ne fonctionne pas 24/7/365. Cela dépend de ce qui se passe – gèrent-ils un nouveau modèle? Sont-ils soutenir l’inférence? Ces charges d’alimentation fluctueront.
Il n’est pas trop difficile d’imaginer qu’un hôte ayant une flexibilité dans ses accords d’achat d’électricité (APP) d’exécuter des mineurs Bitcoin lorsque la puissance n’est pas nécessaire pour HPC. Il s’agit simplement d’ajuster la charge.
Lorsque vous reculez, il me semble qu’il y a de la place pour les deux. Nous avons parlé de Corsicana, mais il y a beaucoup d’autres sites comme ceux de l’ouest du Texas. Mike Novogratz veut transformer Helios en un centre HPC, mais c’est au milieu de nulle part. Vous avez besoin d’un avion privé pour y arriver, et c’est un long trajet de Lubbock. De plus, c’est sur l’énergie éolienne, donc l’énergie est bon marché, mais comment allez-vous exécuter l’inférence à partir de ce site?
Ce qui est vraiment intéressant lorsque vous regardez les modèles commerciaux, c’est l’optionnalité. Du point de vue hybride, vous avez la transparence. Vous pouvez prévoir les revenus du HPC et assumer un certain montant de la dette en fonction de ces marges. Mais si vous continuez également à courir, vous avez la possibilité de bénéficier d’une augmentation du prix du bitcoin et d’améliorer la dynamique du marché.
Je pense que l’optionnalité est une opportunité que certaines de ces nouvelles sociétés axées sur le HPC offrent aux investisseurs. Vous avez ce flux HPC stable, puis vous avez le potentiel de la hausse de Bitcoin atteignant 200 000 $ cette année. C’est la proposition intrigante. Pour cette raison, je pense que beaucoup de ces entreprises ayant une expérience dans les deux continueront de faire les deux.
