Arthur Hayes a abandonné la troisième partie de sa série d’essais, et c’est exactement ce à quoi vous vous attendez – RAW, technique et sans vergogne directement.
Intitulé «Kiss of Death», l’essai déroge dans la stratégie financière du président Donald Trump, les manigances de la Réserve fédérale, la manipulation de la dette nationale et ce que cela signifie pour les investisseurs cryptographiques.
Le thème principal? Dette, liquidité et contrôle. L’essai traverse la dynamique entre Scott Bessent au Trésor, Jerome Powell à la Fed et le livre de jeu économique de Trump.
Le jeu de la dette de Trump et le rôle de Powell
Arthur a gardé le vrai: il a rappelé aux lecteurs que Trump est un gars immobilier. Il construit des empires avec une dette bon marché et des allégations audacieuses. C’est exactement comme ça qu’il dirige l’Amérique – aucun intérêt à réduire les dépenses, aucun amour pour la ceinture. Au lieu de cela, Trump double l’expansion alimentée par la dette.
«Trump n’est pas là pour être Herbert Hoover. Il est ici pour être FDR », explique Arthur. Le FDR a imprimé de l’argent et a passé son chemin hors de l’effondrement économique.
Trump, soutient Arthur, fera de même. Si Trump avait l’intention de laisser le marché purger un mauvais crédit, il laisserait une dépression au niveau des années 1930 essuyer tout propre. Il ne le fera pas. L’impression de l’argent maintient le jeu, a déclaré Arthur.
La question clé est de savoir qui contrôle ce flux d’argent? Entrez Scott Bessent (secrétaire du Trésor) et Jerome Powell (président de la Réserve fédérale).
«Bessent a été nommé par Trump 2.0, et à en juger par ses entretiens passés et actuels, il partage beaucoup la même vision du monde que l’empereur. Powell a été nommé par Trump 1.0, mais il est un traître Turncoat. Il a fait défection sur le côté des Obamas et des Clintons », a déclaré Arthur.
Arthur a ajouté que:
«Powell a détruit le peu de crédibilité qu’il avait laissé en adoptant une baisse de taux jumbo de 0,5% en septembre 2024. L’économie américaine, qui augmentait au-dessus de la tendance et contenait toujours les braises d’inflation, n’avait pas besoin d’une baisse de taux.»
Arthur souligne également que Powell est coincé. La Fed est censée lutter contre l’inflation, mais elle ne peut pas non plus laisser l’économie imploser. Si les remboursements de la dette deviennent trop chers, Powell sera obligé de réduire les tarifs et de redémarrer l’impression d’argent, même s’il ne le veut pas.
Restructuration de la dette et jeu mondial
Dans son essai, Arthur expose les chiffres. Les États-Unis se noient endettés. Si rien ne change, les paiements d’intérêts mangeront tout. Le Trésor doit prolonger les échéances des prêts et réduire les taux, une décision appelée «résiliant la dette». C’est juste une façon fantaisie de dire: “Retarder le problème et le rendre moins cher.”
C’est exactement ce que veut Bessent. Il a déclaré que les États-Unis ont besoin d’un nouveau profil de dette. Le problème? La restructuration de la dette à l’échelle mondiale est un cauchemar. Les États-Unis doivent de l’argent à la Chine, au Japon et en Europe. Ils ont tous leurs propres programmes. Le processus sera lent, douloureux et politique, a déclaré Arthur.
Mais ce n’est pas la préoccupation immédiate pour les investisseurs cryptographiques. Ce qui compte à court terme, c’est la liquidité. Powell contrôle cela. Powell a quatre leviers principaux pour manipuler la masse monétaire:
- Programme de repo inversé (RRP) – contrôle les mouvements de trésorerie à court terme.
- Intérêts sur les soldes de réserve (IORB) – paie les banques pour détenir des espèces au lieu de le prêter.
- Fed Funds Bound inférieur – Les banques de taux minimum se chargent mutuellement.
- Fed Fonds Upper Bound – Le taux maximum avant la Fed intervient.
Le point d’Arthur est que Powell peut inonder le marché de dollars à tout moment. La Fed peut acheter de la dette, des tarifs inférieurs et de l’argent imprimé à volonté. Si Trump force une récession, Powell n’aura d’autre choix que de desserrer le robinet d’argent.
Stratégie de Trump: forcer une récession, imprimer de l’argent, pomper la crypto
Arthur ne joue pas à des jeux de devinettes. Il expose un chemin direct: «Loi sur la création de la Fed: si l’économie américaine est en récession ou si la Fed craint que l’économie américaine entrent dans un, elle réduira les taux et / / imprimera de l’argent.»
«À un niveau fondamental, Pax Americana et l’économie mondiale sur lesquels il se lance est financé par la dette. Les grandes entreprises financent l’expansion de la production future et des opérations actuelles en émettant de la dette. Si la croissance des flux de trésorerie ralentit considérablement ou carrément diminue, le remboursement éventuel de la dette est remis en question. C’est problématique car les responsabilités pour les sociétés, en grande partie, sont des actifs pour les banques, ” dit Arthur.
Trump manœuvre Powell pour atténuer les conditions financières en provoquant une récession ou en convaincant le marché que l’on approche à grands pas. Pour éviter une crise financière, Powell fera ensuite une partie ou la totalité des taux suivants: réduction des taux, resserrement quantitatif (QT), redémarrage de l’assouplissement quantitatif (QE) et / ou suspendre le ratio de levier supplémentaire pour les banques achetant des titres de créance au trésor américain.
Entrez Doge d’Elon Musk – le ministère de l’efficacité du gouvernement. Leur travail? Coupez les déchets, licenciez les employés du gouvernement et tuez des paiements frauduleux. Doge frappe déjà les numéros:
- 400 000 employés fédéraux devraient être licenciés d’ici la fin de 2025.
- Les revendications de chômage à Washington, DC, se dressent.
- Les prix des maisons de DC ont chuté de 11% au début de 2025.
- Les annulations du contrat du gouvernement accélèrent.
Arthur l’appelle «tuer le poulet pour effrayer le singe». Les licenciements de masse envoient un message: la conduite gratuite est terminée. Plus le marché panique, plus Powell ressent une pression pour réduire les taux et imprimer de l’argent. Pourquoi? Chaque récession américaine depuis 1980 a entraîné des baisses de taux. Arthur tire les tableaux historiques:
- Flèches rouges = chaque fois que la Fed a réduit les taux en raison d’une récession.
- Chacun a conduit à une inondation de liquidité.
- Chaque prix a pompé les prix des actifs.
Quelle sera la taille de l’impression d’argent?
Arthur fait le calcul. Le stimulus potentiel? Entre 2,74 billions de dollars et 3,24 billions de dollars.
Panne:
- Réduction de taux: 1,7 billion de dollars de liquidité
- Terminant QT: 540 milliards de dollars ajoutés
- Redémarrer QE + Bank Ledefet Eettoiement: 500 milliards de dollars à 1 billion de dollars
À titre de comparaison: le stimulus de l’ère Covid était de 4 billions de dollars. Arthur prédit que l’impression monétaire induite par Doge pourrait atteindre 80% de cela.
Qu’est-ce que cela signifie pour Bitcoin?
- Bitcoin a fait un 24x de 4 000 $ à 69 000 $ en 2020-2021
- La capitalisation boursière de Bitcoin est plus grande maintenant, alors appelons cela un 10x
- 3,24 billions de dollars imprimés pourraient envoyer BTC à 1 M $
Pendant ce temps, Trump continue de taquiner une «réserve de cryptographie stratégique américaine». Si les États-Unis commencent à acheter du bitcoin, le marché pourrait devenir fou. Problème: le gouvernement n’a pas d’argent de rechange. La seule façon dont cela se produit est de savoir si:
- Le Congrès augmente le plafond de la dette.
- L’or est réévalué pour correspondre aux prix du marché.
Le marché a sauté sur le tweet de Trump, mais Arthur appelle cela un rebond de chat mort. Bitcoin a frappé 110 000 $ avant l’inauguration de Trump. Il s’est écrasé à 78 000 $ alors que la liquidité a tari. Arthur voit deux possibilités:
- Les bourses boursières 20-30%, Powell Panics, Prints, BTC se renversent.
- Un grand acteur financier s’effondre, forçant la liquidité d’urgence.
Quoi qu’il en soit, Bitcoin se déplace en premier. L’appel d’Arthur? “Achetez la baisse, pas de levier et attendez le prochain mouvement de la Fed.”
Le commerçant légendaire a terminé son essai en indiquant clairement qu’il «croit fermement que nous sommes toujours dans un cycle de taureau, et en tant que tel, le bas sera au pire le plus haut niveau de 70 000 $ du cycle précédent. Je ne suis pas certain que nous obtenions si bas. Un panneau de liquidité positif en dollars est que le compte général du Trésor américain est en baisse, ce qui agit comme une injection de liquidité. »
