Les investisseurs cryptographiques encaissent des jetons verrouillés par le biais d’échanges de failles, en utilisant des accords de porte dérobée avec des entreprises de marché pour transformer aujourd’hui les actifs restreints en espèces liquides, selon un rapport de Bloomberg aujourd’hui.
Beaucoup de ces jetons sont censés rester hors du marché en raison des horaires d’acquisition, mais le rapport indique que les investisseurs utilisent des métiers en vente libre (OTC) et d’autres stratégies de marché secondaire pour contourner les restrictions.
Les capital-risqueurs et les premiers bailleurs de fonds sont coincés en tenant des jetons qu’ils ne peuvent pas vendre depuis des années, ont travaillé avec des plateformes comme WinterMute, Flowdesk et Caladan pour déplacer leurs actifs.
Joshua Lim, co-responsable des marchés de Falconx, a déclaré qu’ils “construisent des livres à deux faces sur ces jetons qui existent en dehors des échanges centralisés” pour aider les investisseurs à couvrir leurs positions.
Les marchands exploitent la demande croissante
Le marché secondaire des jetons verrouillés a augmenté depuis la mi-2023, selon le directeur des marchés de Flowdesk, David Bachelier. “Bien qu’il ne s’agisse pas encore d’un marché bidirectionnel entièrement fonctionnel, la demande suggère un potentiel important d’innovation et de croissance”, aurait déclaré David à Bloomberg.
Ces métiers se produisent de plusieurs façons. Certains investisseurs transfèrent leurs droits de jeton grâce à un accord sûr pour les futurs jetons (SAFTS), vendant essentiellement le droit de recevoir les jetons une fois qu’ils se déverrouillent.
D’autres utilisent des contrats à terme, faisant des transactions pour échanger des jetons à des prix futurs fixes, ce qui permet aux investisseurs de se couvrir contre les fluctuations des prix, mais ils sont tenus de mettre en place des garanties pour assurer la livraison, selon le chef mondial du développement des entreprises et des partenariats de Wintermute, Jonathan Chan.
Bloomberg affirme que certains investisseurs contournent complètement l’approbation du projet de jetons, via des moyens de couverture de jetons verrouillés sans autorisation, ce qui rend ce type de trading un sujet sensible dans les cercles crypto.
Un rapport de février de Tokenomist montre que les cinq plus gros jetons se déverrouillent en 2024 ont injecté 5,4 milliards de dollars de jetons en circulation. Lorsque de grands déverrouillages se produisent, les détenteurs se précipitent souvent pour retirer de l’argent, ce qui fait bien sûr baisser les prix, de sorte que les fabricants de marché interviennent pour soulager la pression.
Les stratégies de couverture soulèvent les préoccupations de l’industrie cryptographique
Tout le monde n’est pas à bord du marché secondaire croissant pour les actifs verrouillés. Certains émetteurs de jetons nécessitent une approbation explicite avant qu’un investisseur puisse transférer des droits de jeton. Malgré cela, le rapport de Bloomberg indique que certaines transactions se produisent sans surveillance, ce qui soulève des préoccupations parmi les projets cryptographiques essayant de faire respecter les accords d’acquisition.
Will Leung, responsable des partenariats chez Caladan, a déclaré que ces métiers concernent la gestion des risques, et non les accords. «Je pense que la gestion du risque autour de votre bilan est très importante», a-t-il déclaré. Des sites Web comme Offx jouent également un rôle, en parcourant des échanges de marchés et des marchés secondaires contre des actifs verrouillés. Cependant, Offx a refusé de commenter ses activités.
Pendant ce temps, le marché de la cryptographie a été volatile. Bitcoin, qui a atteint un record de 109 241 $ en janvier, a depuis baissé plus de 25%. Il a maintenant rebondi à 81 600 $ au moment de la presse, car Ethereum est également traité avec des turbulences similaires, tombant aussi bas que 1 756 $ avant de se remettre à 1 933 $. Lim a déclaré que le lien de Bitcoin aux marchés traditionnels aggrave les choses. “La corrélation de Bitcoin avec les actions grimpe à des niveaux que l’on ne voit pas depuis le commerce du transport du yen d’août 2024”, a déclaré Lim.
Les FNB Crypto en levier ont également pris un coup. Deux ETF liés à la stratégie, le plus grand détenteur de bitcoin d’entreprise sur Terre, ont chuté de plus de 30% en une seule journée.
