Le fournisseur d’échange de crypto Coinbase Global reçoit la moitié des revenus résiduels de Circle générés à partir des réserves qui soutiennent son stablecoin USDC, selon de nouveaux détails divulgués dans le dossier d’introduction en bourse de Circle.
Dans un dossier S-1 soumis mardi à la Securities and Exchange Commission, Circle a révélé que Coinbase reçoit 50% de la «base de paiement résiduel» – une partie des revenus dérivée explicitement des réserves de soutenir le stablecoin phare du Circle du Circle.
Le cercle génère des revenus principalement par le biais d’actifs de réserve, comprenant essentiellement des instruments de trésorerie américains et des équivalents de trésorerie hautement liquides.
La société a gagné 1,7 milliard de dollars de revenus et de réserve de revenus en 2024, déclarant un revenu net de 156 millions de dollars. Circle cherche à capitaliser sur ce qu’il considère comme une adoption mondiale croissante des paiements basés sur la blockchain.
Relation symbiotique
Le dépôt note une corrélation directe entre la part de Coinbase du revenu de réserve de Circle et le montant de l’USDC conservé à l’échange de Coinbase.
Si plus USDC est détenu sur Coinbase, la part de la bourse des revenus de réserve augmente. Inversement, si les utilisateurs détiennent USDC directement avec Circle ou ailleurs, la partie de Coinbase diminue.
L’accord de partage des revenus souligne ce que beaucoup dans l’industrie avaient déjà compris depuis longtemps – une relation symbiotique entre l’USDC de Circle et Coinbase, son plus grand partenaire de distribution.
L’USDC est le deuxième plus grand stablecoin au monde, avec une circulation d’environ 60,1 milliards de dollars, représentant environ 26% du marché mondial des stablescoin, selon les données de Coigecko.
Le stablecoin a été lancé en 2018 par le biais du consortium Center, établi par la paire, le Crypto Exchange prenant une participation en actions dans Circle en août 2023 à la suite de la dissolution du consortium.
La plate-forme de Coinbase détenait environ 20% du total des USDC en circulation en 2024, en hausse de seulement 5% en 2022, reflétant l’influence croissante de Coinbase sur les sources de revenus de Circle.
Pourtant, l’arrangement augmente les risques potentiels pour le cercle, selon le dépôt.
La société a souligné que les coûts de distribution et les paiements de partage des revenus à Coinbase sont directement influencés par les stratégies et politiques commerciales du fournisseur d’échange, qui ne font pas de contrôle ni de supervise.
Pour réduire une telle dépendance et renforcer sa position mondiale contre les principaux rivalités (USDT), Circle s’est de plus en plus concentré sur l’élargissement de l’adoption internationale de l’USDC grâce à des partenariats avec les grandes sociétés de financement numérique.
Dans son dossier, Circle a vanté ses partenariats mondiaux, y compris des accords récents avec Saisir à Singapour, Nubance au Brésil, et Marché libre à travers l’Amérique latine.
La société prévoit d’inscrire à la Bourse de New York sous le symbole du ticker “CRCL”, bien que les détails de la tarification et la date d’offre ne soient pas divulgués.
