Joseph Lubin, co-fondateur d’Ethereum et directeur général de consensys, a utilisé un X Post le 19 juin pour livrer ce qui pourrait être sa thèse d’évaluation la plus vaste à ce jour pour Ether. Après avoir salué une note de recherche qui a comparé ETH à «l’huile numérique», Lubin a fait valoir que l’auteur «n’est pas assez optimiste» sur l’empreinte économique ultime d’Ethereum.
«C’est un travail très fort à bien des égards», a-t-il commencé. «Probablement tous ceux qui lisent ce travail apprendront quelque chose et seront ravis par la thèse. Mais cette pièce de réflexion de haut niveau a un défaut structurel majeur – un défaut structurel assez profond: ce n’est pas assez optimiste.»
Ethereum pourrait dépasser le PIB mondial
L’affirmation de Lubin est que Ether sous-tendra une «Société hybride de l’intelligence humaine-machine» dont la création de valeur aggrave bien au-delà de la portée de l’économie mondiale de 113,8 billions de dollars d’aujourd’hui. «Ce n’est pas un grand saut», a-t-il écrit, «pour suggérer que la valeur résidant et traverse Ethereum, qui constituera une grande partie de Web3 – la redécentralité – sera des ordres de grandeur plus importants que le PIB mondial d’aujourd’hui.
Il a relancé la dichotomie de longue date du Bitcoin-Versus-Ehereum – BTC en tant que «Gold 2.0», ETH comme l’actif indigène d’une économie programmable – mais l’a poussé plus loin. «Alors que la BTC doit être valorisée comme Gold 2.0», a réitéré Lubin, «l’ETH devrait être valorisé sur l’échelle de l’économie mondiale décentralisée émergente». Ce cadrage, a-t-il dit, doit désormais être étendu pour tenir compte d’une explosion chargée de l’IA dans l’activité numérique qui «se développera en grande partie sur les rails décentralisés».
Lubin a consacré la moitié de son message à une expérience de pensée pour la première fois le 4 juin. «S’il y avait un produit magique de confiance en diamant et que vous pourriez appliquer des jetons de ce diamant à chaque transaction, accord ou relation… quelle valeur cela ajouterait-il? 10% au PIB mondial? 100%? 1 000%?… Le ticker de cette marchandise est ETH.»
À son avis, l’ensemble de validateur inhabituellement décentralisé d’Ethereum fait de l’éther «l’étalon de confiance de la plus haut niveau ou de la conduite en or sur la planète». Cette prime de «marchandise de confiance», superposée au sommet de la demande «à l’huile numérique» pour les frais de transaction, est ce que Lubin pense peut propulser la valeur entièrement diluée d’ETH bien au-delà de toute référence historique d’actifs.
Vérification de la réalité – les nombres de Today
Pour l’instant, l’écart entre l’aspiration et la capitalisation boursière reste bâiller. Le flotteur d’Ether d’environ 120 millions de pièces s’est échangé à 2 525 $ le 19 juin, donnant au réseau une valeur marchande proche de 307 milliards de dollars et représentant moins de 0,3% de la production mondiale. Pourtant, même ce flotteur se rétrécit: plus de 35 millions d’ETH – environ 29% de l’offre – est maintenant enfermé dans des contrats de preuve de mise, un sommet de tous les temps atteint cette semaine.
Lubin considère un tel resserrement du côté de l’offre comme un aperçu, pas un point culminant. «Ces deux modèles», a-t-il écrit à propos des cadres numériques et de fiducie-marchandise, «mènera à une prime monétaire géante pour ETH».
La question de savoir si l’éther peut «éclipser» de manière plausible la production mondiale – un seuil qu’aucun actif n’est rapproché – ne relève pas une question ouverte. Le diamant rhétorique de Lubin, cependant, aiguise les enjeux: dans un avenir où la confiance programmable devient une entrée principale de production, évaluant Eth simplement comme le gaz logiciel peut le prouver, pour emprunter sa phrase, «pas assez haussier».
Au moment de la presse, ETH s’est échangé à 2 523 $.
Image en vedette créée avec Dall.E, graphique de TradingView.com
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