Quelques mois après sa faillite, le géant minier de Bitcoin Core Scientific reste « hyper concentré » sur le désendettement de son activité et la récupération de machines après la réduction de moitié du Bitcoin.
Le PDG de Core Scientific, Adam Sullivan, a déclaré à Blockworks que la société préparait son bilan pour rafraîchir sa flotte avec des récompenses minières par bloc qui devraient être réduites de moitié le mois prochain.
Les récompenses minières devraient passer de 6,25 BTC à 3,125 BTC fin avril en raison d’un événement de réduction de moitié du Bitcoin qui se produit environ tous les quatre ans. Cet événement devrait mettre un segment des entreprises du secteur dans une situation financière difficile.
À ce stade, Core Scientific espère acheter des machines auprès d’entreprises du secteur en difficulté, incapables de payer une partie de leurs commandes existantes.
En savoir plus: La prochaine réduction de moitié du Bitcoin arrive. Voici ce que vous devez savoir
La société basée au Texas sera en mesure de concrétiser cette vision plus rapidement si elle est en mesure de débloquer les liquidités immobilisées dans des titres de créance convertibles en atteignant certains niveaux de cours des actions.
La société est sortie de la faillite en janvier après avoir été incapable de rembourser un prêt de financement d’équipement fin 2022. Son plan de réorganisation a réduit la dette nette de Core Scientific à 571 millions de dollars en convertissant la dette du prêteur d’équipement et du détenteur de billets convertibles en capitaux propres.
Le cours de l’action de Core Scientific était de 3,39 $ au moment de la publication. Le cours de l’action atteignant 6,81 $ stimulerait la conversion de ses bons de souscription dits de tranche 1, libérant 670 millions de dollars en espèces et éliminant le principal de conversion de 260 millions de dollars.
“Toutes ces choses nous donneraient ici l’opportunité de vraiment devancer nos concurrents d’une manière que tout le monde nous a vu faire pendant plusieurs années alors que nous progressions jusqu’en 2022”, a déclaré Sullivan à Blockworks.
Joe Flynn, analyste chez Compass Point Research & Trading, a écrit dans une note du 13 mars que Core Scientific est « bien positionné » pour la réduction de moitié. Le coût de hachage tout compris de la société était d’environ 0,04 $, ce qui, selon Flynn, se situe « dans le bas de la courbe des coûts publics des mineurs » et pourrait conduire à « une rentabilité forte et continue » après la réduction de moitié.
La société exploitait 222 000 mineurs de bitcoins pour l’auto-exploitation et l’hébergement – avec un taux de hachage sous tension de 25,1 exahashes par seconde (EH/s) – au 29 février.
“Bien que nous reconnaissions que la croissance du taux de hachage (de Core Scientific) est probablement plafonnée par rapport aux autres mineurs et qu’il reste de nombreuses inconnues quant à leur capacité à livrer et/ou à lever des liquidités, nous continuons d’apprécier (ses marges après la réduction de moitié et le potentiel d’exploitation) tirer parti de la croissance du prix du hachage sur un plancher de 0,06 $ au cours du (second semestre 2024) », a écrit Flynn.
Continuez à lire pour plus d’extraits de l’interview de Blockworks avec Sullivan.
Parpaings : Comment pensez-vous que la prochaine réduction de moitié du Bitcoin aura un impact sur l’industrie minière cette fois-ci ?
Sullivan : Nous allons assister à une accélération de ce que nous avons vu en 2022.
Les sociétés à faible capitalisation boursière – ou les sociétés qui ont eu du mal à lever des capitaux ou qui n’ont pas un bilan solide avant la réduction de moitié – vont avoir beaucoup de mal à fonctionner.
C’est très similaire à ce que nous avons vu en 2022. La première chose que les entreprises vont faire est de vendre des installations pour tenter de lever des fonds.
En savoir plus: Le géant minier Marathon s’apprête à acheter un autre site quelques semaines seulement avant la réduction de moitié du Bitcoin
Nous constatons en fait que cela s’accélère en ce moment, et je pense qu’après la réduction de moitié, nous allons voir cela continuer.
Parpaings : Que signifient ces scénarios post-réduction de moitié pour la stratégie de Core Scientific ?
Sullivan : Nous reconnaissons qu’il y aura des opportunités de moderniser les parcs de machines dans des périodes difficiles, et c’est pourquoi nous mettons aujourd’hui des liquidités au bilan.
Il y aura une retarification automatique avant ou après la réduction de moitié. À l’heure actuelle, nous constatons que les prix des machines augmentent beaucoup, beaucoup plus… mais nous n’allons pas nous retrouver dans cet environnement après la réduction de moitié.
Nous nous préparons donc à l’achat opportuniste de machines après la réduction de moitié, là où nous savons… qu’un certain nombre de personnes vont vendre une partie de leurs commandes de S-21 qu’elles ont passées aujourd’hui.
C’est exactement le même scénario qui s’est produit en 2021. Les gens s’engagent trop et finissent par devoir vendre une partie de leurs commandes l’année suivante. Nous nous attendons à ce que cela se reproduise.
Parpaings : Qu’est-ce que Core pourrait rechercher d’autre en matière de fusions et acquisitions ? En plus des machines, pourrait-elle envisager d’acheter des installations ?
Sullivan : Pour Core Scientific, si nous voulons évaluer une installation, elle doit vraiment avoir un fort avantage concurrentiel qui durera longtemps.
Parce qu’à l’heure actuelle, notre parc d’installations s’étend et nous offre la possibilité de disposer d’une énergie à très faible coût avec une disponibilité réduite, là où nous pouvons installer des machines moins efficaces. Et nous avons également des sites qui ont une disponibilité extraordinairement élevée et des coûts d’énergie un peu plus élevés, qui restent compétitifs dans ce secteur où nous pouvons installer de nouvelles machines.
En regardant vers l’avenir, (nous avons) une stratégie de croissance beaucoup plus, je dirais, pragmatique du côté des infrastructures.
Nous allons être beaucoup plus opportunistes du côté de l’achat de machines… non seulement en 2024, mais en 2025, car notre opportunité de développer notre exahash se trouve réellement au sein de nos installations existantes.
Parpaings : Qu’est-ce que la faillite a appris à Core Scientific sur son activité et sur la manière dont elle pourrait percevoir sa stratégie de croissance future ?
Sullivan : Nous sommes une étude de cas, c’est vrai, sur la croissance du minage de Bitcoin à tout prix.
En 2021, nous avions déjà cette échelle quasiment insaisissable. Nous avons réalisé les plus gros achats de machines de l’industrie. Et puis, au moment où nous sommes arrivés à 2022, parce que cela était principalement dû à de nombreux capitaux d’emprunt, nous avions quatre projets en cours pour le développement de sites. Nous avons reçu d’importantes commandes de machines.
Entre le moment où vous commencez à investir dans les infrastructures et le moment où vous commencez à investir dans les machines, il y a un délai avant que celles-ci ne commencent à affluer.
Il faut se préparer à des moments de forte volatilité, et franchement, c’est une chose à laquelle nous n’étions pas préparés en 2022.
Nous avions plus de 600 millions de dollars de bitcoins au bilan, et lorsque le bitcoin a commencé à baisser, cela a mis non seulement notre compte de résultat dans un environnement difficile, mais également notre bilan.
Cette mentalité de croissance à tout prix a ses défis. Ainsi, lorsque nous réfléchissons à notre croissance future, nous sommes heureusement dans une position très solide du point de vue des infrastructures, où nous avons déjà dépensé de l’argent pour les éléments à long terme.
Donc, pour que nous puissions mettre en ligne des mégawatts supplémentaires, cela se compte en mois, cela ne se compte pas en années. Et cela représente des mois à un chiffre, ce qui est fantastique pour nous en tant qu’entreprise : pouvoir non seulement planifier quelle infrastructure sera mise en ligne, mais aussi faire correspondre cela avec les commandes de machines.
Parpaings : Core Scientific loue désormais la capacité de son centre de données d’Austin au fournisseur de cloud CoreWeave dans le cadre d’une transition plus large vers une infrastructure d’hébergement liée à l’intelligence artificielle et au calcul haute performance (HPC). À votre avis, à quoi ressemblera l’avenir de ce secteur d’activité ?
Sullivan : L’objectif à long terme est de prendre certaines des installations qui, selon nous, pourraient être moins compétitives en 2028 et de commencer à travailler sur le processus de conversion de celles-ci au HPC.
En savoir plus: Les mineurs poursuivent leurs démarches soucieuses de leur argent avant la réduction de moitié du Bitcoin
Les clients sont là. …Ils ont signé des contrats, que ce soit avec le gouvernement américain, Microsoft ou l’un des autres grands fournisseurs qui ont également du mal à trouver de l’électricité. Et nous avons la capacité de faire avancer tout cela et de battre d’autres entreprises de plusieurs années pour rendre les mégawatts opérationnels.
Cela augmentera la marge de nos activités minières… et créera un nouveau secteur d’activité stable en matière de flux de trésorerie disponibles que nous pensons que les investisseurs trouveront très attractif.
Cette interview a été éditée par souci de clarté et de concision.
