La Chine envisagerait un plan budgétaire comprenant plus de 10 000 milliards de yuans (1 400 milliards de dollars) de nouveaux emprunts au cours des prochaines années pour stabiliser sa fragile économie.
Le plan, qui devrait être approuvé par le Comité permanent de l’Assemblée populaire nationale (APN) lors d’une réunion du 4 au 8 novembre, vise à lutter contre les risques d’endettement des collectivités locales et à stimuler la croissance, selon des sources proches du dossier.
Le paquet proposé comprend 6 000 milliards de yuans d’obligations d’État spéciales qui seront émises sur trois ans à partir de 2024. Le financement ciblerait principalement la dette informelle des gouvernements locaux, qui a explosé dans un contexte de crise immobilière de longue durée. L’ensemble du plan budgétaire serait financé par des obligations spéciales du Trésor et des gouvernements locaux, équivalant à plus de 8 % du PIB chinois, et marque l’évolution de Pékin vers des mesures de soutien économique plus agressives.
Le calendrier de la réunion de l’APN pourrait donner à Pékin la flexibilité d’ajuster son plan budgétaire en cas de victoire de l’ancien président Donald Trump, ont indiqué les sources, car son retour devrait accroître les tensions économiques entre les deux pays.
Les nouvelles informations sont cohérentes avec les spéculations du marché selon lesquelles la Chine prépare un plan de relance important, même si celui-ci est loin d’être à la hauteur du « boom de type 2008 » espéré par certains investisseurs. Les discussions budgétaires font suite aux mesures monétaires agressives mises en œuvre par la banque centrale fin septembre, le soutien le plus important depuis la pandémie de COVID-19.
En plus de s’attaquer aux risques liés à la dette des gouvernements locaux, le Comité permanent de l’APN donnera également son feu vert jusqu’à 4 000 milliards de yuans en obligations à usage spécial pour acheter des terrains et des propriétés inutilisés au cours des cinq prochaines années, selon les sources. Les analystes financiers ont déclaré que ces mesures indiquent que les priorités actuelles de Pékin sont de stabiliser le système financier et de soutenir la demande intérieure, en mettant d’abord l’accent sur la lutte contre le fardeau caché de la dette.
L’approche politique de Pékin donne la priorité à la dette des gouvernements locaux, à la stabilité financière, puis à la stimulation de la demande intérieure, a déclaré Tommy Xie, responsable de la recherche sur la Grande Chine à la banque OCBC.
Même si des sources ont indiqué que les plans financiers n’étaient pas finalisés et étaient susceptibles d’être modifiés, le calendrier de la prochaine session de l’APN et son affrontement avec les élections américaines témoignent d’une approche stratégique.
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
