Plusieurs titres ont récemment décrit une baisse de 25 % des difficultés du réseau Bitcoin lors de la tempête hivernale Finn en janvier. La plupart ont attribué cette baisse aux activités de réduction des dépenses au Texas. Bien que le Texas représente 17 % du hashrate mondial de Bitcoin, les données d’ERCOT montrent qu’une partie de l’activité de réduction était une combinaison de prix plus élevés et d’une « bonne citoyenneté du réseau ». Dans ERCOT, et dans une moindre mesure dans d’autres ISO, les prix sont le meilleur indicateur du stress du réseau. Il existe d’autres indicateurs tels que la PRC (capacité de réponse physique), mais les prix constituent une meilleure mesure dans la plupart des situations. Pour cette raison, afin d’éviter les fluctuations des prix et de créer des conditions de vente plus difficiles, un environnement optimal est celui dans lequel le prix ne fluctue pas énormément de haut en bas. Cependant, la volatilité des prix est fréquente dans ERCOT, comme en témoigne la tempête hivernale Elliot en décembre 2022 (voir graphique ci-dessous).
Les mineurs de Bitcoin sont de parfaits consommateurs d’électricité sur le plan économique. Cela ne veut pas dire que les mineurs de Bitcoin consommeront de l’électricité de manière altruiste, mais plutôt que leurs marges sont particulièrement sensibles au prix de l’électricité, de sorte qu’ils sont économiquement incités à réduire leur consommation lorsque les prix de l’électricité dépassent leur seuil de rentabilité (le seuil de rentabilité actuel). pour la plupart des mineurs, se situe entre 100 et 200 dollars par MWh). Cela signifie qu’ils consommeront de l’électricité lorsque les prix sont inférieurs à leur prix d’équilibre et s’éteindront lorsque les prix le dépasseront. Il existe quelques exceptions opérationnelles et pratiques à cette règle, par exemple si les mineurs ont conclu des accords de colocation de centres de données qui stipulent ou garantissent la disponibilité.
Les Texans devraient vouloir que les mineurs de Bitcoin soient opérationnels chaque fois que l’électricité est abondante, car leur consommation constante encourage la création d’une génération supplémentaire. Et de manière moins contre-intuitive, nous souhaitons naturellement que les mineurs de Bitcoin réduisent leurs activités lorsque les prix sont élevés et que le réseau est soumis à des contraintes.
Cela nous amène à l’événement hivernal de janvier 2024 de la semaine du 15 janvier. Les gros titres laisseraient penser que le réseau texan a de nouveau été mis à rude épreuve et que les mineurs de Bitcoin ont été réduits en conséquence. La vérité est bien plus nuancée. Le prix de règlement moyen sur le marché de gros de l’électricité d’ERCOT pendant les trois pires jours de la tempête était de 100,76 dollars par MWh, et les prix n’ont jamais dépassé 600 dollars par MWh. Pour le contexte, les prix plafonnent à 5 000 $ par MWh. Comme l’indiquent les prix de gros, le réseau a assez bien résisté à la tempête avec des réserves suffisantes partout.
ERCOT a effectivement émis une alerte de conservation, mais il s’agissait plutôt d’un message de précaution destiné aux consommateurs d’électricité qui ne surveillent pas le prix de l’électricité à chaque seconde de chaque jour, comme le font les mineurs de Bitcoin.
Nous avons constaté une certaine réduction économique, c’est-à-dire une réduction de la consommation d’électricité en fonction des signaux de prix de la part des mineurs pendant de longues périodes, ainsi que des périodes plus courtes lorsque les prix dépassaient 200 MWh. Cependant, cette activité a été moins prononcée que lors des précédents événements hivernaux ou canicules estivales, car les réserves de production étaient plus abondantes sur l’ensemble du réseau. Certains mineurs de Bitcoin ont probablement réduit leurs activités pendant des périodes plus longues en signe de bonne « citoyenneté du réseau » et pour montrer leur engagement en faveur d’un réseau stable, mais cela est difficilement quantifiable.
Toutes ces preuves indiquent que la baisse de difficulté la semaine dernière nécessite une explication plus nuancée. Cela était en grande partie dû à la réduction au Texas, mais après avoir évalué les données de tarification d’ERCOT, cela m’amène à croire qu’une partie importante de cette réduction provenait également d’autres ISO en Amérique du Nord. En bref, tous ceux qui ont une opinion sur la réduction du minage de Bitcoin feraient bien de surveiller le règlement ERCOT et les prix LMP. Les données et les aspects économiques devraient constituer l’épine dorsale de toutes les analyses futures.
Ceci est un article invité de Lee Bratcher. Les opinions exprimées sont entièrement les leurs et ne reflètent pas nécessairement celles de BTC Inc ou de Bitcoin Magazine.
