Geoffrey Kendrick, le chef mondial de Standard Chartered, estime que Bitcoin (BTC) n’a pas encore évalué des signes croissants de risque systémique malgré le renforcement de son cas de couverture ces dernières semaines.
Dans une note client du 22 avril, Kendrick a averti que la pression politique sur la Réserve fédérale américaine stimule le stress du marché obligataire qui pourrait bientôt se répandre sur les marchés cryptographiques.
Il a souligné la prime à 10 ans américaine atteignant son plus haut niveau en 12 ans, une décision qui, selon lui, reflète des préoccupations croissantes concernant l’inflation, l’émission de dette et, plus particulièrement, le remplacement potentiel du président de la Réserve fédérale Jerome Powell.
Selon Kendrick:
«La menace actuelle pour l’indépendance de la Fed via le remplacement potentiel de Powell entre dans la catégorie des risques liés au gouvernement. Le bitcoin devrait commencer à refléter ce changement bientôt.»
Le rôle de Bitcoin en tant que couverture de crise reste intact
Kendrick a classé Bitcoin comme une couverture contre deux types distincts de menaces systémiques: les effondrements du secteur privé tels que l’échec de la banque de la Silicon Valley 2023, et les chocs de crédibilité du secteur public comme l’interférence de la banque centrale ou les doutes de dette souveraine.
Alors que Bitcoin se négocie souvent comme un actif de risque dans des conditions normales, Kendrick a souligné que sa véritable fonction émerge lors des événements de stress macro. Il a ajouté que le dernier terme Prike Spike, un indicateur de l’inflation à long terme et du risque de taux, représente le type d’environnement où Bitcoin réaffirme historiquement son récit de couverture.
Kendrick a également attiré l’attention sur une divergence récente: bien que le terme prime ait bondi ces dernières semaines, le prix de Bitcoin s’est bloqué en dessous de la barre des 100 000 $. Il a attribué le décalage à un investisseur temporaire l’accent mis sur les craintes liées au commerce, y compris les tarifs du secteur technologique, qui ont atténué la réaction de Bitcoin.
Il a écrit:
«BTC est en retard sur le terme prime car l’accent repose temporairement sur la sous-performance technologique. Mais lorsque le récit tourne vers la crédibilité de la banque centrale, Bitcoin reviendra à sa fonction de couverture.»
Prévisions de 200 000 $ de Bitcoin inchangées
Malgré la volatilité à court terme, Kendrick a réaffirmé les prévisions de prix à long terme de Standard Chartered pour Bitcoin: 200 000 $ d’ici la fin de 2025 et 500 000 $ d’ici 2028.
Il a attribué cette montée projetée à la pression macroéconomique et à l’amélioration de l’accès structurel via des ETF spot, ainsi qu’un marché des dérivés en maturation.
Kendrick a précédemment modélisé la part croissante de Bitcoin dans des portefeuilles Gold-BTC optimisés à mesure que la volatilité tombe. Il a fait valoir que cela soutient les prix plus élevés de la BTC au fil du temps, en particulier si l’accès institutionnel continue de se développer en vertu de l’administration américaine actuelle.
Selon Kendrick:
“Cela pourrait être ce dont il faut le prochain sommet de tous les temps.”
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