Ce qui suit est un poste invité et une opinion de Hong Sun, responsable de l’institution à Noyau dao.
Les institutions financières traditionnelles ont commencé à bénéficier de l’appréciation des prix du bitcoin – mais elles le font de manière sous-optimale. La plupart sont assis sur Bitcoin comme s’il s’agissait d’argent, de contenu avec une exposition aux prix tout en négligeant son potentiel productif. Cela ne durera pas. Tôt ou tard, Wall Street cherchera des utilisations plus efficaces pour leurs exploitations Bitcoin.
Mais en crypto, la prudence est critique. Nous avons vu comment la poursuite du rendement – sans comprendre les risques sous-jacents – peut se retourner. Heureusement, les produits bitcoins sécurisés et durables qui minimisent le risque principal ne sont plus théoriques. Ils sont disponibles aujourd’hui.
Les leçons de 2022: tous le rendement n’est pas égal
Les institutions de retenue de Bitcoin devraient réfléchir à l’histoire récente de la cryptographie. L’effondrement de 2022 a exposé le danger de stratégies de recherche de rendement construites sur des fondations tremblantes. Un certain nombre d’entreprises autrefois promues – Voyager, Blockfi, Celsius, Three Arrows Capital et FTX – occupent désormais le cimetière cryptographique, étant tombé en proie à une mauvaise gestion des risques et à des promesses non durables.
La leçon? Tout le rendement n’est pas créé égal. De nombreux produits dits de rendement ont introduit de nouvelles couches de risque – l’exposition à la contrepartie, les vulnérabilités de garde, les mécanismes de coupure et les exploits de contrats intelligents. Celles-ci se sont révélées mortelles aux entreprises qui ont mal calculé.
Le problème central est que le bitcoin, contrairement à Ethereum, n’offre pas de récompenses natives de mise en vedette dans son modèle de preuve de travail. Donc, pour gagner le rendement, les détenteurs ont historiquement été poussés à la disposition des prêts, de la refonte ou de la liquidité – qui sont tous livrés avec des compromis en fiducie.
Les détenteurs de Bitcoin sont confrontés à un dilemme: d’un côté, ils aiment l’autosuffisance et la sécurité sans compromis. De l’autre, l’attrait du rendement. Mais combler cet écart ne devrait pas nécessiter un acte de foi.
TimeLocking: Fonction Hodl native de Bitcoin
Bitcoin ne prend pas en charge les contrats intelligents comme Ethereum, mais il a une puissante fonctionnalité native: le chronométrage. Conçu pour permettre aux utilisateurs de «HODL» avec une certitude mathématique – en verrouillant le BTC afin qu’il ne puisse être déplacé qu’à un futur bloc spécifié – le chronométrage a longtemps été sous-utilisé.
Maintenant, ce même mécanicien HODL déverrouille une nouvelle frontière: la génération d’éléments sans abandonner la garde.
L’innovation réside dans un nouveau modèle de jalonnement qui utilise le bitcoin lui-même – pas une version enveloppée – comme actif marqué. Grâce à la fonction de vérification de verrouillage de vérification de Bitcoin (CLTV), les détenteurs peuvent verrouiller leur BTC et participer à la sécurisation des réseaux de blockchain pour gagner le rendement, tout en maintenant un contrôle complet. Leur bitcoin reste dans leur propre portefeuille. Il ne peut pas être déplacé, rehypothéqué ou perdu – et pourtant, il devient productif.
Il s’agit précisément du niveau de sécurité que les institutions financières exigent. Aucune nouvelle hypothèse de confiance. Pas de coupure. Pas de complexité de contrat intelligent. Juste Bitcoin – utilisé comme il a été conçu – avec une incitation supplémentaire.
Les institutions se déplacent déjà
L’adoption institutionnelle de ce modèle est déjà en cours. Valor Inc., une filiale de DeFI Technologies, a récemment lancé le premier Bitcoin ETP à rendement au monde en utilisant ce mécanisme – combinant l’immuabilité de la garde à vue Bitcoin avec les avantages de la performance de l’allure sécurisée.
Ces solutions permettent aux institutions d’aller au-delà des stratégies de prêt et de trading spéculatives. Pour la première fois, le bitcoin peut servir non seulement en réserve de valeur – mais aussi comme une classe d’actifs productive et générateur de rendement.
Des avoirs passifs à la participation active
Pour les institutions qui détiennent le bitcoin via des gardiens ou des ETF, Bitcoin est aujourd’hui un actif de transport négatif. Les frais de garde et de gestion se détachent aux retours, contredisant la thèse de base du bitcoin en tant que couverture d’inflation et réserve de valeur.
Le rendement bitcoin sécurisé modifie cette équation. Les institutions peuvent désormais générer un rendement tout en soutenant les réseaux décentralisés – un pont significatif entre les systèmes traditionnels de financement et de blockchain.
Cette évolution est encore à ses débuts, mais la direction est claire: l’avenir du bitcoin n’est pas inactif. Il est actif, intégré et aligné institutionnellement.
Le point à emporter
Bitcoin Rende – bien fait – ne nécessite plus de nouvelles hypothèses de confiance ou une exposition à des produits non testés. Il est ancré dans le modèle de sécurité de Bitcoin, en utilisant TimeLocks – à l’origine un mécanisme HODL – pour protéger le capital tout en générant des rendements.
Alors que les institutions financières rattrapent ce développement, l’avantage concurrentiel ira à ceux qui agiront tôt. La question n’est plus si le rendement institutionnel du bitcoin est possible. C’est: qu’en ferez-vous?
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