Bitcoin (BTC) a atteint 94 300 $ cette semaine et teste maintenant un niveau de prix pivot alors que les détenteurs à court terme commencent à réaliser les bénéfices et les intérêts institutionnels se renforcent, créant un moment de «point de décision» pour le marché.
Selon un rapport de Glassnode le 24 avril, la hausse des prix de la BTC a momentanément éclaté au-dessus de la base du coût du titulaire à court terme (STH), actuellement à 92 900 $.
Ce seuil reflète le prix d’acquisition moyen des acheteurs récents et sert historiquement de pivot clé dans les changements de sentiment entre les corrections baissières et les recouvrements haussiers. Une position soutenue au-dessus de la base du coût STH a souvent marqué le début de mouvements plus larges à la hausse.
Le rapport a noté que cette structure reflète des phases précédentes, telles que la mi-2024, où le bitcoin s’est temporairement remis au-dessus du seuil avant de s’inverser.
Le récent rassemblement a levé l’offre en pourcentage de la métrique de profit à 87,3%, contre 82,7% lors de la dernière émission de Bitcoin à cette fourchette de prix. Cela indique que près de 5% de l’offre totale a transformé à des prix inférieurs depuis mars.
Ce mouvement à la hausse dans la rentabilité des pièces de monnaie en circulation est généralement un précurseur dans des conditions plus euphoriques lorsque la métrique se stabilise supérieure à 90%. Cependant, la base de coûts STH n’est pas encore entièrement récupérée, Bitcoin reste à un point d’inflexion.
Les détenteurs à court terme retrouvent la rentabilité
Un développement crucial dans la structure du marché actuel est le retour du ratio de bénéfices / pertes d’offre STH à un territoire neutre à 1,0. Ce ratio représente un solde entre les achats récents de profit et ceux en perte.
Historiquement, ce niveau a agi comme un plafond sur les marchés des ours, et le récupérer précède souvent les inversions de tendance. Le ratio de bénéfices de production STH dépensé (STH-SOPR), qui compare le prix de vente réalisé des pièces à leur base, a également dépassé 1,0 pour la première fois depuis février.
Cela indique que les acheteurs récents réalisent à nouveau des gains et sont généralement associés à des tendances de prix plus saines. Le fait que ce rendement à la rentabilité catalyse un mouvement plus large dépend de la façon dont le marché gère la prochaine vague de bénéfices réalisés.
Les bénéfices réalisés se sont fortement accélérés, avec une moyenne de 139,9 millions de dollars par heure, une augmentation de 17% par rapport à la récente augmentation de 120 millions de dollars par heure.
Selon Glassnode, la capacité du marché à résister à ce volume de réalisation des bénéfices sans inversions nettes déterminera si le mouvement actuel peut établir une tendance à la hausse plus durable.
Cette action de prix pourrait ressembler à des rassemblements de courte durée préalables si le bénéfice entraîne une renouvellement de pression de vente. Une cassure durable au-dessus de la base de coûts STH, accompagnée d’une rentabilité soutenue des investisseurs, reste une condition préalable pour valider la continuation haussier.
Flux institutionnels et demande des ETF
Pendant ce temps, la demande institutionnelle semble être réengagée. US Spot Bitcoin Traded Funds (ETF) a enregistré 1,54 milliard de dollars d’entrées quotidiennes lors du récent rallye, l’un des chiffres d’une journée les plus élevés depuis leur lancement. Ce mouvement réaffirme la position de Bitcoin en tant que principal bénéficiaire du capital institutionnel dans le cycle actuel.
Une analyse comparative des flux ETF révèle que Ethereum (ETH) n’a pas vu une augmentation comparable de la demande. Les FNB Bitcoin ont enregistré des entrées dépassant 10% du volume ponctuel pendant les récentes reculations, tandis que les flux ETF Etf sont restés inférieurs à 1%. La divergence suggère un appétit plus fort pour le bitcoin parmi les investisseurs institutionnels par rapport aux autres actifs numériques.
Les métriques techniques et comportementales récentes de Bitcoin représentent un marché à un point de décision, avec une rentabilité à court terme restaurée et une amélioration de la demande institutionnelle.
La phase directionnelle suivante sera définie par la maintenance de la main-d’œuvre et de la pression sur le bénéfice et contre un marché des dérivés sceptiques.
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