Le groupe de blockchain (ALTBG) a signé un accord de rédaction de titres avec le directeur des actifs français Tobam pour lever jusqu’à 300 millions d’euros (≈ 342 millions de dollars) dans un programme de capitaux propres «de style ATM» visant carrément à renforcer ses réserves de Bitcoin.
L’annonce, associée à un achat de 624 BTC la semaine dernière, marque la plus grande initiative d’entreprise unique d’Europe pour convertir directement les actions en Bitcoin. Il signale un appétit croissant pour les bons du Trésor des actifs durs parmi les entreprises cotées alors que la BTC se négocie à 5% de son niveau de tous les temps.
L’accord, divulgué lundi, permet à TBG d’émettre de nouvelles actions dans Tranches avec Tobam en tant qu’abonné exclusif. Contrairement aux placements traditionnels, l’accord ne porte pas de frais.
Si Tobam conserve son allocation, il pourrait se retrouver jusqu’à 39% du capital social de TBG, devenant son plus grand actionnaire.
La stratégie suit une vague d’activités du groupe technologique basé à Paris. Le 3 juin, TBG a acheté 624 BTC (≈ 69 millions de dollars), portant ses avoirs à 1 471 BTC, d’une valeur d’environ 151 millions de dollars aux prix actuels. La nouvelle capitale levée via Tobam alimentera directement des acquisitions de BTC similaires, positionnant TBG en tant qu’accumulateur d’entreprise le plus agressif d’Europe de Bitcoin.
La structure, modélisée d’après les offres ATM de style américain (AT-THE-THE SARKET), a été adaptée pour s’adapter aux réglementations européennes.
Tobam Bitcoin History
Pour Tobam, le mouvement approfondit un engagement d’une décennie avec les actifs numériques. Le gestionnaire d’actifs a lancé le premier fonds de Bitcoin en Europe en 2017 et a depuis défendu la thèse de Bitcoin en tant qu’actif de réserve non corrélé. Cet accord constitue son rôle de financier et de partenaire stratégique.
“Tobam s’abonnera au prix du marché et pourrait choisir de conserver les actions à long terme”, a déclaré la firme, indiquant que son intérêt est plus profond qu’un flip rapide.
Le cours de l’action de TBG a grimpé en flèche de plus de + 1 400% au cours des six derniers mois, soutenu par une série de mouvements de capital alignés par crypto, y compris une obligation convertible libellée de 12,1 millions d’euros en BTC émise au PDG de Blockstream Adam et à des actions multiples tout au long de 2024 et au début de 2025.
Le timing illustre une tendance puissante: malgré la consolidation à court terme de Bitcoin près de 105 000 $, en baisse par rapport à un record de 111 965 $ en avril, les entreprises cotées en bourse continuent d’adopter la BTC comme pierre angulaire. Le nombre de détenteurs de bitcoins d’entreprise est passé de 89 à 113 depuis le seul avril, selon les données FT.
Stratégie européenne
Le parallèle clair est avec la stratégie. Mais alors que l’entreprise américaine opère sous un régime d’enregistrement des étagères et travaille avec les grandes banques, l’approche de TBG implique un seul gestionnaire d’actifs, Tobam, à la fois financier et copilote potentiel. Cela fait de cette affaire une étude de cas en génie financière que de pari Bitcoin.
Pourtant, des questions demeurent. L’émission pourrait étendre le nombre d’actions, ce qui augmente la question de la dilution. La question de savoir si la croissance BTC-Per-Share dépasse l’émission d’actions dépendra de l’exécution et du prix du bitcoin.
De plus, la transparence sera essentielle. TBG a promis de divulguer les achats de BTC chaque semaine et de plafonner le taux d’émission d’actions. Mais tout écart pourrait déclencher un examen minutieux de l’AMF ou des réactions à partir des détenteurs d’actions.
Ce qui est clair, c’est que le modèle que TBG est testé pourrait devenir un modèle pour les entreprises européennes de milieu de capitaine qui cherchent un moyen d’entrer dans le jeu du Trésor Bitcoin, sans outils de marché des capitaux américains. En cas de succès, il pourrait inaugurer une nouvelle classe de joueurs de «bilan Bitcoin» sur le continent.
Chronologie des événements
- Dec 2024 – TBG commence le pivot du Trésor avec une augmentation des actions initiale.
- 9 mai 2025 – Tobam participe à une ronde en capital de 9,9 millions d’euros.
- 12 mai 2025 – Adam Back prend une liaison convertible libellée en BTC de 12,1 millions d’euros.
- 3 juin 2025 – TBG achète 624 BTC (~ 69 M $).
- 9 juin 2025 – annonce une augmentation de style ATM de 300 millions d’euros avec Tobam.
Blockchain Group est maintenant un banc d’essai européen pour l’alchimie financière, transformant les capitaux propres en Bitcoin à l’échelle institutionnelle. Avec Tobam soutenant la pièce et la lumière verte réglementaire à la main, la seule question est de savoir si les autres suivront, ou s’il s’agit d’un pari à sens unique qui ne fonctionne que lorsque BTC continue de grimper.
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