Les analystes de Bernstein restent très concentrés sur les sociétés minières Bitcoin cotées en bourse dans les mois qui ont suivi le dernier événement de réduction de moitié.
Dans une note de recherche publiée mercredi, la société a évalué 12 sociétés minières de Bitcoin, soulignant les avantages significatifs pour celles qui ont amélioré leurs stratégies énergétiques et leur efficacité. L’analyse suggère que les mineurs de Bitcoin pourraient réduire leur décote de valorisation actuelle de 90 %, ou leur désavantage, par rapport aux centres de données traditionnels en optimisant leurs portefeuilles énergétiques et en adoptant des mesures d’efficacité de pointe.
« Nous pensons que les mineurs de Bitcoin, en se concentrant sur une stratégie de « puissance » active et en repoussant les frontières de l’efficacité énergétique, peuvent présenter de meilleurs arguments en faveur d’une réévaluation de la valorisation », déclarent les analystes.
Le rapport met en évidence des plans d’expansion agressifs du taux de hachage, des efficacités énergétiques variables selon les mineurs et le potentiel des mineurs à tirer parti de leurs actifs pour les opérations d’extraction de Bitcoin et de centre de données d’IA.
Les principaux acteurs comme Riot Platforms (RIOT), CleanSpark (CLSK) et Iris Energy (IREN) restent les favoris des analystes de Bernstein. Le rapport aborde également les stratégies de détention de Bitcoin et l’impact des puces minières de nouvelle génération.
Les analystes estiment qu’il y a « un potentiel de gain significatif à extraire davantage de taux de hachage Bitcoin de leur portefeuille existant, simplement en mettant à niveau leurs flottes vers les ASIC de dernière génération ».
En termes d’efficacité énergétique et de disponibilité, les analystes écrivent qu’Iris Energy et CleanSpark « s’en sortent bien en termes d’efficacité énergétique et de disponibilité ». De son côté, Core Scientific (CORZ) « s’en sort bien en termes de disponibilité des centres de données ».
Les analystes s’attendent à des améliorations pour certaines entreprises, notant : « Nous pensons que l’efficacité de RIOT devrait s’améliorer à mesure qu’elle alimente ses grands sites électriques, et l’efficacité (de Marathon Digital) devrait s’améliorer à mesure qu’elle développe son portefeuille d’auto-exploitation. »
Le rapport évoque également l’opportunité présentée par la dernière génération de puces minières, écrivant qu’elle présente une opportunité pour CORZ d’améliorer son rapport capacité minière/consommation d’énergie.
L’analyse de Bernstein s’étend également aux avoirs en Bitcoin des mineurs et à leurs stratégies de vente.
Les grands consolidateurs comme Marathon Digital Holdings, Riot Platforms et CleanSpark détiennent des quantités substantielles de Bitcoin dans leurs bilans tout en vendant un pourcentage plus faible de leur production par rapport à 2023.
En revanche, les mineurs de petite ou moyenne taille comme Core Scientific (CORZ), Iris Energy (IREN) et TeraWulf (WULF) vendent généralement 100 % de leur production pour financer leurs opérations.
Le rapport aborde également le potentiel des mineurs de Bitcoin à se tourner vers les centres de données IA, qu’il a également abordé dans un rapport au début du mois.
Les analystes de Bernstein ont indiqué qu’ils maintenaient une note de surperformance sur Core Scientific avec un objectif de cours de 17 $, Iris Energy avec un objectif de 26 $, Riot Platforms avec un objectif de 22 $ et CleanSpark avec un objectif de 30 $. Mais Marathon Digital a reçu une note de performance sur le marché, avec un objectif de 23 $.
Édité par Stacy Elliott.
