Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, devrait évoluer vers un renouvellement de l’assouplissement quantitatif (QE), potentiellement axé sur le marché des obligations du Trésor américain. Cette attente fait suite à une réunion signalée entre Powell et le secrétaire au Trésor Scott Bessent début mars.
Dans un article de blog, le co-fondateur de Bitmex, Arthur Hayes, a suggéré que Powell se prépare à réduire le programme de serrage quantitatif actuel de la Fed (QT). Hayes estime que la Fed soutiendra les marchés du Trésor avec de nouvelles injections de liquidité, peut-être à partir de cet été.
Pourquoi le passage potentiel de QT à QE?
Selon les observateurs de la banque centrale, Bessent a souligné Powell lors de leur réunion que les décisions de politique monétaire du comité fédéral de marché ouvert à venir (FOMC) doivent s’aligner sur les besoins de financement importants du Département du Trésor.
La réunion de mars aurait augmenté l’urgence de reprise potentiellement du QE pour aider à absorber le grand volume de la nouvelle émission d’obligations du Trésor requise pour gérer en cours des déficits fédéraux en cours et gérer en douceur des raboutissants d’État substantiels.
Cependant, les reçus d’impôt sur les gains en capital restent une source de financement majeure pour le gouvernement fédéral. Ces recettes fiscales dépendent fortement de la hausse des évaluations du marché des actions pour respecter les projections.
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Comment les politiques commerciales influencent-elles la stratégie monétaire?
Les objectifs de politique commerciale déclarés du président américain Donald Trump jouent également un rôle dans l’image économique plus large. L’objectif de son administration reste centré sur la tentative de rééquilibrer le grand déficit du compte courant américain et encourage les changements vers une plus grande activité de fabrication domestique.
Le président Trump a maintenu publiquement depuis son premier mandat en 2016 que le déficit commercial américain, en particulier avec la Chine, n’est pas durable pour la santé à long terme du pays.
Le contexte économique historique renforce les préoccupations concernant ces trajectoires commerciales à long terme. La dévaluation de la monnaie de 1994 de la Chine et son entrée subséquente en 2001 dans l’Organisation mondiale du commerce (OMC) sont souvent liées par des économistes à la décennie de décennie de la capacité de fabrication américaine importante qui a suivi.
Le résultat a été un déficit commercial américain profond et persistant sur de nombreuses années, comme le confirme les données officielles du compte courant. L’inversion proposée par Trump de cette tendance à long terme nécessite un soutien majeur de politique industrielle intérieure et probablement un investissement privé substantiel.
Pourquoi la Fed pourrait-elle s’aligner sur les objectifs budgétaires?
Les décisions indépendantes de la politique monétaire de la Réserve fédérale jouent un rôle essentiel dans la permission ou l’emprise de ces changements de politique budgétaire et commerciale plus larges poursuivis par l’administration.
Des conditions monétaires constamment étroites, par exemple, risquent de ralentir la croissance économique globale et potentiellement affaiblir considérablement les performances du marché des actions.
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L’ajustement potentiel de la politique de Powell vers le renouvellement du QE signale donc probablement un besoin perçu d’un alignement de politique budgétaire et monétaire plus large.
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