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L’état des ETF crypto : édition sans autorisation
Nous avons déjà noté qu’il y a eu de nombreuses discussions réglementaires chez Permissionless.
Les ETF ont également été un sujet de discussion majeur après les lancements marquants des fonds américains spot Bitcoin et Ether en janvier et juillet respectivement.
Les discussions sur l’ETF Bitcoin se sont concentrées, en partie, sur les acheteurs qui génèrent jusqu’à présent 18,6 milliards de dollars de flux nets dans le segment.
“L’industrie avait une attente qui se résumait par : ‘Voici les baby-boomers'”, a déclaré Jim Bianco de Bianco Research lors d’une table ronde. “Je ne pense pas du tout que ce soit vraiment le cas.”
Au contraire, lui et son collègue analyste de Bloomberg Intelligence, James Seyffart, ont noté qu’une grande partie de cet argent provenait de portefeuilles numériques existants.
En effet, Samara Cohen, CIO des investissements ETF et indiciels chez BlackRock, a noté que 75 % des acheteurs d’iShares Bitcoin Trust (IBIT) n’avaient jamais acheté de produit iShares auparavant, ce qui indique que de nombreux détenteurs d’IBIT sont davantage des investisseurs natifs de la cryptographie.
Même si un certain nombre de gestionnaires de patrimoine se sont lancés dans ces produits, beaucoup d’autres restent à l’écart. Morgan Stanley a autorisé ses conseillers financiers à proposer les ETF BlackRock et/ou Fidelity bitcoin à certains clients, mais d’autres sociétés de câblage n’ont pas encore emboîté le pas.
“En réalité, ce qu’ils veulent examiner, c’est qui sont les bons investisseurs, quel est le bon niveau de besoins en liquidités, la tolérance au risque… et quel est le rôle que le bitcoin pourrait jouer dans un portefeuille afin qu’ils puissent recommander une allocation appropriée”, a déclaré Cohen. “Ce n’est pas un exercice trivial avec des données commerciales relativement limitées et un contexte de marché assez intéressant au cours des dernières années.”
Les hedge funds qui exécutent des transactions de base semblent actuellement plus impliqués que les gestionnaires de patrimoine dans les ETF Bitcoin, ont noté des intervenants sans autorisation. Cela signifie qu’ils prennent des positions à la fois sur les marchés au comptant et à terme du BTC dans le but de profiter des différences de prix.
En ce qui concerne les ETF spot ether, Seyffart a reconnu que son estimation des flux pour ces fonds (entre 15 % et 25 % de ceux des fonds BTC, la première année) semble avoir été « beaucoup trop optimiste ».
Ces produits américains ETH ont jusqu’à présent enregistré des sorties nettes s’élevant à 548 millions de dollars.
Quelques raisons à cela incluent les lancements de produits ayant lieu pendant le « marasme » de l’été, la trajectoire des prix de l’ETH autour du lancement et la nécessité de davantage d’éducation autour de l’actif.
Et bien sûr, les ETF ne peuvent pas encore mettre en jeu les ETH qu’ils détiennent.
“Les gens qui comprennent cela et qui misent leurs ETH n’iront jamais dans un ETF Ethereum parce que vous abandonnez ce rendement de 3% ou 4%”, a déclaré Seyffart. “Vous perdez plus d’utilité en prenant Ethereum et en le mettant dans un wrapper ETF qu’en prenant Bitcoin et en le mettant dans un wrapper ETF.”
—Ben Strack
13,75%
Le montant des actions de MicroStrategy était en hausse vendredi, à 14 h 15 HE. Le cours de l’action de la société de business intelligence est désormais à son plus haut niveau depuis 52 semaines.
Cette avancée intervient alors que le fondateur de MicroStrategy, Michael Saylor, a annoncé son intention de lancer une banque Bitcoin lors d’une récente interview avec le cabinet de recherche Bernstein. MicroStrategy détient actuellement 252 220 BTC.
Avez-vous remarqué
Bon vendredi ! Les données d’inflation de cette semaine ont été supérieures aux attentes, dressant un tableau incertain alors que les investisseurs et les analystes continuent de spéculer sur ce que nous pourrions voir de la Fed en novembre. Voici les faits saillants :
- Le rapport de jeudi sur l’IPC s’est révélé plus chaud que prévu. Comme Félix l’a dit hier, le rapport n’était pas très chaud, mais laissait beaucoup à désirer. Nous l’appellerons chaud. L’IPC de base a augmenté de 0,3 % d’un mois à l’autre, contre 0,2 % attendu par les analystes. Sur une base annuelle, l’IPC de base s’est établi à 3,3 %, juste au-dessus des 3,2 % prévus. Il en va de même pour l’IPC global, qui a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent et de 2,4 % sur un an, contre 0,1 % et 2,3 % attendus, respectivement.
- Le rapport PPI de vendredi a montré que l’inflation sous-jacente du PPI a atteint 2,8 % par an. Les analystes prévoyaient 2,7%. La hausse mensuelle de l’indice de référence a enregistré une hausse de 0,2%, conforme aux prévisions. Ni le PPI ni l’IPC ne constituent le principal indicateur d’inflation de la Fed, mais ils restent des données importantes à noter.
- L’Université du Michigan a publié vendredi son enquête auprès des consommateurs, montrant que la confiance a chuté de 1,7% entre septembre et octobre. Dans le même temps, les anticipations d’inflation à court terme ont augmenté pour atteindre 2,9 %. Il s’agit de la prévision d’inflation la plus élevée que nous ayons connue depuis l’été.
— Casey Wagner
Tableau d’affichage
- Faryar Shirzad, directeur politique de Coinbase, a déclaré lors d’un panel sans autorisation que Donald Trump est “très engagé dans la question de la cryptographie” et que la campagne Harris “a fait un très bon travail en commençant à nous parler”. Nous avons interrogé l’exécutif sur d’autres choses ; consultez Blockworks.co la semaine prochaine pour notre entretien complet avec Shirzad.
- Le prix du Bitcoin a dépassé 62 900 $ à 14 h HE, soit une hausse de plus de 4 % par rapport aux 24 heures précédentes.
- Après avoir enregistré 245 millions de dollars d’entrées nettes lundi, les fonds spot BTC cotés aux États-Unis ont subi trois jours consécutifs de sorties cette semaine (pour un total de 140 millions de dollars), selon les données de Farside Investors. Les flux vers les produits ETH américains sont restés à peu près stables depuis lundi.
- Permissionless se termine aujourd’hui, mais le DAS de Blockworks revient à New York du 18 au 20 mars 2025 ! Les billets pour les lève-tôt sont disponibles dès maintenant.
