Bienvenue dans la newsletter On the Margin, présentée par Ben Strack et Casey Wagner. Voici ce que vous trouverez dans l’édition d’aujourd’hui :
- Comprendre le rapport sur l’emploi qui n’a pas nécessairement précisé l’ampleur de la réduction des taux que la Fed pourrait choisir.
- L’appel formalisé à une question cryptographique lors du débat présidentiel de la semaine prochaine, et pourquoi elle est nécessaire.
- Vendredi signifie un récapitulatif des données et des développements économiques !
De nouvelles données de type Boucle d’or font chuter les marchés
Le rapport crucial qui, selon certains analystes, déterminera l’ampleur de la baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale plus tard ce mois-ci est arrivé et, plus surprenant encore, il s’est avéré décevant.
Les employeurs américains ont créé 142 000 emplois en août, selon le rapport sur l’emploi publié vendredi. Les économistes s’attendaient à une hausse nette de 160 000. C’est néanmoins mieux que le chiffre de juillet, qui a été révisé à la baisse vendredi de 114 000 à 89 000. Autre (petit) point positif : le chômage est passé de 4,3 % en juillet à 4,2 % en août, comme prévu.
Les marchés ont chuté, comme prévu. Les indices S&P 500 et Nasdaq Composite ont perdu respectivement 2 % et 2,8 % après l’ouverture vendredi. Le bitcoin et l’ether ont chuté de 5,8 % chacun dans les heures qui ont suivi la publication du rapport.
À 14 heures (heure de l’Est), le S&P 500 et le Nasdaq Composite affichaient respectivement une baisse de 1,6 % et de 2,4 %. Le bitcoin était en baisse de 5 % sur 24 heures, oscillant autour de 53 800 dollars à ce moment-là, tandis que l’éther était dans le rouge de 6 %.
Malgré tout, les experts en crypto-monnaie affirment que ce n’est pas le moment de s’inquiéter.
« Le rapport sur l’emploi d’août a touché le point idéal pour le bitcoin : le marché du travail a ralenti, ce qui permettra à la Fed de réduire ses taux, mais il n’y a aucun signe de récession », a déclaré Zach Pandl, directeur de recherche de Grayscale.
Pandl et son équipe restent « optimistes quant aux perspectives pour le reste de l’année, à la lumière du contexte macroéconomique favorable, de l’accent mis pendant l’année électorale sur les importants déficits budgétaires américains et de l’adoption institutionnelle croissante via les nouveaux ETP crypto spot », a-t-il ajouté.
Les investisseurs avaient spéculé sur une baisse plus importante des taux d’intérêt (50 points de base contre 25 points de base) en cas de ralentissement de la croissance de l’emploi ou de hausse du chômage. Le rapport publié aujourd’hui ne montre aucun des deux.
Comme l’a déclaré le soi-disant président Timiraos (Nick du WSJ), les chiffres principaux ne sont pas suffisamment mauvais pour garantir une réduction de 50 points de base, mais ils ne sont pas non plus suffisamment bons pour garantir que les banquiers centraux opteront pour une réduction de 25 points de base.
Au vu des réactions que nous avons observées au rapport sur l’emploi de juillet début août (souvenez-vous que le VIX a atteint 38 et que le Dow a perdu plus de 2 000 points ?), le carnage boursier d’aujourd’hui n’est pas une surprise.
Nous avons définitivement quitté l’ère où « les mauvaises données sont bonnes », pour entrer dans ce que j’appelle l’ère où « les données douteuses sont bonnes ». Le rapport d’aujourd’hui n’est certes pas trop chaud, mais il n’est pas non plus assez mauvais pour vraiment intensifier les craintes selon lesquelles un atterrissage en douceur est impossible.
Tom Essaye, fondateur de Sevens Report Research, affirme que nous sommes dans la zone « idéale », où une baisse des taux en septembre est quasiment garantie, sans que des craintes de récession à grande échelle ne soient déclenchées.
Voici d’autres données incertaines la semaine prochaine. Bon week-end.
— Casey Wagner
51 000 $
Le « niveau de support » du bitcoin, s’il était perdu, pourrait entraîner une chute plus forte, selon l’analyste technique et on-chain Ali Martinez.
Martinez a noté dans un article publié mercredi sur X que la chute du BTC en dessous de 51 000 $ pourrait entraîner une nouvelle chute à 40 600 $ – citant l’indicateur séquentiel TD utilisé pour identifier l’épuisement des tendances et l’inversion des prix.
Le Bitcoin s’est rapproché de ce niveau vendredi, tombant en dessous de 53 800 $ à 14 heures HE.
L’industrie de la cryptographie cherche à obtenir des précisions sur sa position lors du débat présidentiel
La newsletter d’hier a évoqué la dernière mention de Donald Trump sur les crypto-monnaies. Elle a également évoqué, séparément, une récente mesure coercitive contre une banque favorable aux crypto-monnaies.
Ces éléments constituent un rappel : le manque actuel de clarté réglementaire pour les entreprises du secteur coïncide avec un cycle d’élection présidentielle au cours duquel la crypto est devenue un sujet de discussion.
Cela donne de l’espoir à ceux qui souhaitent voir un changement dans la réglementation des crypto-monnaies. Et même si un candidat a fait des promesses et que l’autre est resté silencieux, les gens veulent plus de détails.
Un responsable de la Chambre du progrès a formalisé ce souhait dans une lettre adressée à Linsey Davis et David Muir d’ABC News avant le débat du 10 septembre entre Trump et Kamala Harris. Ces modérateurs « ont l’occasion d’éclairer les positions des candidats sur la crypto », a écrit Kyle Bligen, directeur de la politique financière de la coalition de l’industrie technologique.
Après tout, « l’adoption de réglementations bipartites sur les actifs numériques est au cœur de ce cycle électoral » pour les 18 millions d’Américains (selon leur décompte) qui détiennent ou échangent actuellement des crypto-monnaies.
Autre petit rappel : Trump a exprimé son soutien au minage de bitcoins aux États-Unis, a promis de licencier le président de la SEC, Gary Gensler, et a promis de faire des États-Unis la « capitale mondiale des crypto-monnaies et du bitcoin ».
Bien que Harris n’ait pas encore beaucoup abordé le sujet de la cryptographie, un conseiller de campagne a déclaré qu’elle « soutiendrait les politiques qui garantissent que les technologies émergentes et ce type d’industrie puissent continuer à croître ».
L’ancienne conseillère juridique de la SEC, Ashley Ebersole, m’avait déjà dit que « les paroles ne coûtent rien ». Les grandes déclarations de campagne ne mènent pas toujours à des actions concrètes, a ajouté la responsable juridique d’Exodus, Veronica McGregor, faisant allusion aux propos de Gensler de Trump.
Néanmoins, toute promesse liée à la cryptographie prononcée par l’un ou l’autre des candidats (ou son absence) pourrait avoir un peu plus de poids lors d’un débat.
« Les deux candidats devraient clarifier davantage leurs positions et expliquer comment nous pouvons entretenir les actifs numériques tout en offrant une meilleure protection aux consommateurs », a ajouté Bligen dans la lettre.
Une telle question de débat pourrait être posée à Harris étant donné qu’elle n’a jusqu’à présent pas été aussi claire sur sa position sur les crypto-monnaies, a déclaré Ebersole. Toute déclaration pro-crypto de la part de Harris en particulier « pourrait provoquer un léger rebond du marché », a déclaré Brian Evans, PDG de BDE Ventures, à Blockworks.
Nous savons qu’Elon Musk et les jumeaux Winklevoss soutiennent Trump. Nous avons vu le fondateur de SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci (qui a brièvement occupé le poste de directeur de la communication de la Maison Blanche sous Trump) exprimer à plusieurs reprises son soutien à Harris.
Plus récemment, le cofondateur de Ripple, Chris Larsen, s’est prononcé – avec 87 autres dirigeants d’entreprise, a rapporté CNBC – pour soutenir le vice-président.
Si certains sont prêts à voter uniquement sur la question des crypto-monnaies, d’autres ne le seront pas. D’autres encore pourraient être indécis.
Quelle que soit la manière dont les gens envisagent la question, il semble difficile de contester qu’un dialogue plus approfondi sur ce sujet ne puisse être que positif pour tous.
— Ben Strack
Avez-vous remarqué
Bon vendredi ! La semaine a été courte pour nos lecteurs américains, mais il y avait encore beaucoup de données à analyser. Il reste moins de deux semaines avant la prochaine réunion de la Réserve fédérale, qui fixera la politique monétaire, et les marchés ont désormais un peu plus de clarté. Voici le récapitulatif de cette semaine :
- Le dernier livre beige de la Fed, publié mercredi, montre que l’activité économique aux États-Unis est pour l’essentiel stable ou en baisse. L’emploi est resté relativement stagnant, indique l’enquête, et les entreprises ont signalé peu de licenciements. Le rapport dresse un tableau qui montre que le marché du travail se resserre, une situation que le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré ne pas vouloir aggraver. Cela est de bon augure pour une baisse des taux plus tard ce mois-ci, dont nous savions bien sûr déjà qu’elle allait avoir lieu. Mais avoir des rapports économiques favorables ne fait jamais de mal.
- Alors que Felix déballait ses cartons mardi, le dernier rapport ISM manufacturier laissait beaucoup à désirer aux investisseurs. L’indice des directeurs d’achat pour août s’est établi à 47,2%, alors que les analystes attendaient 47,9%, ce qui alimente les craintes d’un déclin de la croissance économique et conduit à la plus forte baisse d’actions depuis début août.
- Le président de la Fed de New York, John Williams, et le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, ont fait des apparitions séparées vendredi matin. Tous deux ont réitéré que les baisses de taux commenceraient ce mois-ci, mais, sans surprise, n’ont donné aucune indication quant à l’ampleur de cette baisse. Nous sommes à 12 jours de la prochaine décision du FOMC, et les marchés parient toujours majoritairement sur une baisse de 25 points de base. Je ne suis pas du genre à faire des paris, mais je serais choqué si la Fed optait pour 50 pb le 18 septembre. Powell déteste surprendre le marché, et les banquiers centraux n’ont donné aucune indication qu’une baisse supérieure à 25 pb soit sur la table.
— Casey Wagner
Tableau d’affichage
- Le juge new-yorkais Juan Merchan a reporté vendredi la date du prononcé de la peine dans l’affaire du « silence » de Donald Trump (du 18 septembre au 26 novembre), ce qui signifie qu’elle interviendra après l’élection présidentielle.
- Les analystes de Barclays ont relevé leur note boursière pour Coinbase et Robinhood à « poids égal », selon une note de recherche publiée vendredi. Pour COIN en particulier, les analystes citent un environnement réglementaire apparemment en amélioration « les deux candidats à la présidence devenant de plus en plus favorables à la crypto ». Coinbase a diversifié son modèle économique au cours des derniers trimestres, totalisant récemment 1,4 milliard de dollars de revenus totaux au cours du deuxième trimestre.
- La société d’investissement VanEck a annoncé son intention de fermer son ETF à terme sur l’éther près d’un an après son lancement. Ce plan, élaboré après avoir évalué ses performances, sa liquidité, ses actifs sous gestion et l’intérêt des investisseurs, a indiqué la société dans un communiqué, fait suite au lancement par VanEck d’un fonds spot ETH en juillet.
- En parlant d’ETF, l’équipe de la newsletter Empire de Blockworks explique dans quelle mesure les quelque 50 milliards de dollars stockés dans les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis sont en sécurité, compte tenu du dernier avertissement du FBI concernant les pirates informatiques nord-coréens.
