Les produits cryptographiques négociés en bourse (ETP) européens ont connu un afflux important d’investissements au second semestre 2024, démontrant la confiance croissante dans le Bitcoin et d’autres actifs numériques parmi les investisseurs particuliers de la région.
BeInCrypto s’est entretenu avec Ben Rauch, cofondateur de Jellyverse, et Denis Petrovcic, PDG de Blocksquare, pour comprendre si cette demande accrue d’ETP est là pour rester ou s’il s’agit d’une réponse temporaire aux conditions de marché favorables.
Popularité croissante des ETP en Europe
Alors que l’adoption et la popularité des cryptomonnaies continuent de croître à l’échelle mondiale, les ETP tels que les fonds négociés en bourse (ETF) et les billets négociés en bourse (ETN) sont devenus des véhicules d’investissement majeurs pour les investisseurs européens cherchant à s’exposer à cette classe d’actifs diversifiée.
L’industrie européenne des ETF, en particuliera connu une croissance fulgurante en 2024. Le secteur a connu des entrées nettes record estimées à 167,2 milliards d’euros à la fin du troisième trimestre, selon les données de Lipper Alpha. Ce volume continue aujourd’hui d’atteindre des niveaux sans précédent.
Actifs sous gestion dans le secteur européen des ETF. Source : Lipper Alpha.
« Au cours des 12 derniers mois, le sentiment des investisseurs a considérablement évolué vers une adoption généralisée. Bitcoin n’est plus considéré comme un investissement risqué ou « louche » réservé uniquement aux criminels ou aux passionnés de technologie. Au lieu de cela, nous constatons un intérêt croissant de la part des investisseurs du monde entier, et cette tendance devrait encore s’accélérer en 2025 », a déclaré Rauch à BeInCrypto.
Les ETP sont des titres cotés en bourse qui offrent aux investisseurs un moyen pratique et rentable d’élargir leur portefeuille. Les ETP crypto attirent de nombreux investisseurs car ils leur permettent d’interagir avec des actifs cryptographiques sans en être directement propriétaires.
«Les ETP cryptographiques offrent une voie transparente et réglementée pour s’exposer aux actifs numériques sans les complexités de conservation, de sécurité et de gestion technique. Ils s’intègrent facilement aux structures de portefeuille traditionnelles, offrant commodité et conformité aux investisseurs institutionnels », a déclaré Petrovcic.
Ils comblent également le fossé entre la finance traditionnelle et décentralisée.
Les ETP comme moyen de diversifier les portefeuilles des investisseurs
Les investisseurs traditionnels considèrent les ETP Bitcoin comme un point d’entrée sur le marché plus large des actifs numériques.
“Ils sont facilement accessibles aux investisseurs institutionnels, et certaines institutions expriment déjà leur intérêt à allouer une partie de leur trésorerie à la cryptographie”, a ajouté Rauch.
Des entreprises de premier plan comme Microstrategy, Marathon Digital, Tesla et Block détiennent déjà du Bitcoin dans leurs trésoreries.
Détentions de Bitcoin par des sociétés publiques. Source : CoinGecko.
MicroStrategy, par exemple, possède actuellement plus de 2 % de l’offre de Bitcoin, utilisant la dette et les capitaux propres pour amasser 423 650 BTC d’une valeur de 41,5 milliards de dollars. En faisant de la crypto-monnaie le principal actif de réserve de sa trésorerie, MicroStrategy a consolidé la place du Bitcoin dans la finance d’entreprise.
De plus, cette stratégie agressive d’accumulation de Bitcoin a rentable financièrement pour l’entreprise. Au cours de l’année écoulée, le cours de l’action MSTR a bondi de plus de 480 %. Le titre a également été ajouté à l’illustre indice Nasdaq-100 en décembre. En conséquence, plusieurs autres sociétés de cryptographie ont tenté de suivre les traces de MicroStrategy..
Le 13 décembre, Riot Platforms, l’une des principales sociétés minières et d’infrastructures numériques Bitcoin, a acquis 5 117 BTC pour 510 millions de dollars, portant ainsi son avoir total à 16 728 BTC.
Deux jours seulement auparavant, Marathon Digital Holdings avait dépensé 1,1 milliard de dollars pour acheter 11 774 Bitcoins. Il détient désormais 40 435 Bitcoins, évalués à 3,9 milliards de dollars.
Blockstream, une entreprise leader dans la technologie blockchain, accumule également régulièrement du Bitcoin et gère une trésorerie Bitcoin.
Exposition aux crypto-monnaies au-delà du Bitcoin
Les interactions avec les ETP Bitcoin introduisent inévitablement les investisseurs vers d’autres types de crypto-monnaies.
« Les fournisseurs d’ETP élargissent leurs offres pour inclure des produits multi-actifs, intégrant des actifs du monde réel aux côtés des crypto-monnaies. Les innovations en matière de technologies de garde et de mécanismes de jalonnement rendent également ces produits plus attrayants et plus sûrs », a déclaré Petrovcic.
Selon Rauch, d’autres actifs cryptographiques autres que Bitcoin stimuleront bientôt l’adoption de l’ETP en Europe.
« Bien que Bitcoin reste le principal moteur, je m’attends à ce que d’autres projets de cryptographie en bénéficient également de manière significative, en particulier ceux reconnus par les gouvernements ou les principaux acteurs de l’industrie pour leurs capacités de contrats intelligents. Si ces projets sont choisis pour une adoption à grande échelle, ils pourraient connaître une croissance substantielle », a-t-il déclaré.
Les acteurs du secteur accordent davantage d’attention aux autres actifs tokenisés grâce à cette exposition généralisée.
« Le rallye du Bitcoin en 2024 a clairement suscité un regain d’intérêt pour les véhicules d’investissement liés à la cryptographie. Les portefeuilles institutionnels intègrent de plus en plus d’actifs tokenisés aux côtés des crypto-monnaies, motivés par le besoin de diversification et l’efficacité offerte par la tokenisation. Les actifs du monde réel tels que l’immobilier symbolique deviennent des options complémentaires clés, attrayantes pour ceux qui recherchent à la fois la croissance et la stabilité de leurs investissements », a déclaré Petrovcic à BeInCrypto.
Petrovcic estime que ces actifs symboliques sont les véritables moteurs de la croissance des ETP en Europe.
« L’augmentation des flux d’ETP crypto européens met en évidence la confiance croissante dans les actifs numériques et l’infrastructure qui les prend en charge. Personnellement, je pense que cela reflète une tendance plus large des investisseurs à reconnaître la valeur de la tokenisation, non seulement pour les crypto-monnaies mais aussi pour les actifs RWA tangibles, dans le cadre d’une stratégie d’investissement diversifiée », a-t-il ajouté.
L’intérêt croissant pour les actifs tokenisés dans les flux européens d’ETP cryptographiques reflète une évolution plus large vers des stratégies d’investissement diversifiées.
L’approche unifiée de l’Europe en matière de réglementation de la cryptographie
En ce qui concerne la clarté de la réglementation, les ETP ont connu plus de succès en Europe que dans d’autres régions.
L’Europe est devenue un leader sur le marché des ETP cryptographiques, en commençant par le lancement du premier ETP Bitcoin au monde par le fournisseur XBT sur le Nasdaq Stockholm en 2015. Cette entrée précoce a souligné le besoin de transparence et de conformité, ouvrant la voie à un pont réglementé entre les crypto-monnaies traditionnelles. la finance et le marché de la cryptographie.
La cotation des ETP cryptographiques sur les principales bourses européennes telles que Deutsche Börse Xetra, SIX Swiss Exchange et Euronext offre aux investisseurs un accès sécurisé et rationalisé au marché des cryptomonnaies, créant ainsi la confiance et facilitant une adoption plus large.
Le 30 décembre, l’Union européenne a approuvé le règlement sur les marchés de crypto-actifs (MiCA), établissant des normes uniformes dans tous les États membres de l’UE. Cette approche standardisée a amélioré la protection des consommateurs en garantissant que tous les émetteurs d’actifs cryptographiques et fournisseurs de services respectent les mêmes règles et réglementations.
L’approbation de MiCA offre par conséquent plus de sécurité réglementaire aux émetteurs et aux investisseurs d’ETP.
« L’Europe a fait des progrès significatifs dans la clarification de la réglementation relative aux crypto-actifs, offrant ainsi un degré plus élevé de certitude aux émetteurs et aux investisseurs d’ETP. En appliquant ces règles dans toute l’UE, MiCA crée un environnement plus prévisible pour les émetteurs et les investisseurs », a déclaré Rauch.
En conséquence, l’Europe représente un marché clé pour les ETF crypto, avec un actif total de 3,67 milliards de dollars et représentant 8,8 % du marché mondial des ETF crypto, selon l’étude CoinGecko.
Depuis la mise en œuvre de MiCA, plusieurs sociétés de cryptographie ont également commencé à obtenir des licences d’exploitation dans toute l’Europe.
Équilibrer la réglementation et l’innovation
Bien que la communauté crypto européenne ait célébré l’approbation du cadre MiCA, il existe une certaine méfiance quant aux risques liés à une protection excessive des investisseurs.
Bien que l’accent mis sur la transparence et la protection des investisseurs soit essentiel pour la croissance et la durabilité à long terme du marché des crypto-ETP, cela peut également avoir des conséquences imprévues, ralentissant potentiellement le rythme de l’innovation dans ce secteur, selon Rauch.
Trouver un équilibre entre rigueur réglementaire et innovation devrait être au cœur de la législation relative à l’ETP.
« Il existe toujours un risque qu’une réglementation excessive étouffe l’innovation. Les législatures doivent trouver un équilibre entre la protection des investisseurs et le maintien de la compétitivité du secteur, en particulier celui qui est connu pour se délocaliser si les conditions deviennent défavorables. Je pense qu’établir des normes et des règles fondamentales en matière de conservation, de divulgation des risques et d’exploitation commerciale devrait suffire dans un premier temps, permettant aux entreprises de prospérer sans trop d’obstacles. Étant donné que la cryptographie est un marché mondial alimenté par des participants hautement qualifiés, le rendre trop lourd les conduira simplement vers d’autres juridictions », a déclaré Rauch.
Pour éviter une situation où la balance risque de basculer, les régulateurs et les acteurs du secteur ont besoin d’une communication rationalisée entre eux.
« Je crois qu’une approche collaborative entre les régulateurs et l’industrie peut trouver le bon équilibre. Les régulateurs devraient se concentrer sur la promotion de la transparence et de l’éducation, parallèlement à des lignes directrices claires pour les émetteurs. Cette approche garantirait la poursuite de l’innovation dans les ETP tout en protégeant les investisseurs particuliers des risques inutiles », a ajouté Petrovcic.
Trouver le bon équilibre sera crucial pour la croissance continue du marché européen des crypto ETP.
ETP et risques associés
Malgré l’approche proactive de l’Europe en matière de réglementation des cryptomonnaies pour protéger les intérêts des investisseurs, la volatilité inhérente au marché des cryptomonnaies expose les investisseurs des ETP à l’instabilité des prix.
« Les ETP cryptographiques étant des actifs très volatils, ils ne conviennent pas à tous les investisseurs et nécessitent souvent une période d’ajustement pour faire face aux fortes fluctuations de prix. Cette volatilité peut conduire à des décisions d’investissement impulsives et à des pertes potentiellement importantes. Bien que le cadre réglementaire soit relativement solide, les nouveaux entrants sur le marché peuvent échouer ou prendre de mauvaises décisions, mettant ainsi en danger les fonds des clients », a déclaré Rauch à BeInCrypto.
À cela, Petrovcic a ajouté :
« Une mauvaise compréhension de la nature de ces produits peut conduire à une surexposition, notamment en période de ralentissement des marchés. »
Il fait également valoir que certaines pratiques de gestion des risques doivent être mises en œuvre pour atténuer l’impact négatif de l’instabilité du marché et garantir la stabilité des ETP pendant les périodes de volatilité.
« Assurer la liquidité et des stratégies efficaces de gestion des risques pendant les périodes de volatilité est essentiel pour maintenir la confiance des investisseurs dans ces produits. Les mesures de stabilité comprennent souvent des solutions de conservation robustes, des mécanismes de tarification transparents et une surveillance réglementaire. Cette approche garantirait la poursuite de l’innovation dans les ETP tout en protégeant les investisseurs particuliers des risques inutiles », a-t-il déclaré.
L’atténuation de ces risques renforcera davantage la confiance des investisseurs et une adoption plus large des ETP.
Comment les États-Unis pourraient façonner le marché européen des ETP
Maintenant que de nombreux acteurs du marché s’attendent à ce que la nouvelle administration Trump crée un environnement plus favorable aux crypto-monnaies aux États-Unis, cela pourrait motiver l’Europe à maintenir sa position d’acteur majeur des ETP.
« Historiquement, l’Europe a progressé plus lentement lorsqu’elle a adopté de nouvelles innovations. Si les États-Unis mettent en œuvre des politiques de soutien en matière de cryptographie, nous pourrions assister à un changement majeur d’orientation du marché vers les États-Unis, en particulier pour des produits tels que les ETP et les ETF, qui ont déjà joué un rôle clé dans l’évolution du sentiment général des investisseurs », a déclaré Rauch.
Au cours des dernières années, les États-Unis ont eu du mal à fournir un cadre réglementaire clair pour le secteur des cryptomonnaies.
En janvier 2024, la SEC a approuvé pour la première fois 11 ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis. Quatre mois plus tard, la SEC a également donné son feu vert aux ETF Ethereum.
Cependant, l’approbation est intervenue après plusieurs années de bataille avant que la SEC ne reconnaisse les deux crypto-monnaies comme des non-titres. Aujourd’hui, d’ici un an, plusieurs autres ETF basés sur la cryptographie, tels que XRP et Solana, attendent l’approbation du régulateur.
Informations hebdomadaires sur les ETF Bitcoin américains depuis janvier 2024. Source : SoSoValue
Si la SEC, sous la présidence de Paul Atkins, nommé par Trump, se montre plus proactive, cela pourrait également inciter l’Europe à revoir son approche réglementaire des ETP.
« Les politiques pro-crypto aux États-Unis pourraient intensifier la concurrence, incitant l’Europe à affiner son cadre réglementaire pour conserver son leadership. Cela profiterait au marché mondial des actifs tokenisés, y compris les crypto-monnaies et les actifs du monde réel, stimulant l’innovation et l’adoption des deux côtés de l’Atlantique », a déclaré Petrovcic.
À mesure que les ETP prennent de l’ampleur, trouver le juste équilibre entre innovation et protection des investisseurs deviendra une question urgente pour les nations et les institutions.
