Ethena Labs a levé 14 millions de dollars, notamment auprès de PayPal Ventures, Franklin Templeton, rejoignant les investisseurs précédents Dragonfly, Maelstrom d’Arthur Hayes et plusieurs bourses de produits dérivés.
La société a ouvert l’accès public à son dollar synthétique USDe, basé sur l’éther et porteur de rendement, après avoir recueilli plus de 220 millions de dollars de dépôts auprès des premiers investisseurs.
Alors que les pièces stables à rendement ont acquis une mauvaise réputation après l’effondrement de Terra-Luna, le fondateur d’Ethena a noté des différences de conception clés dans une interview avec CoinDesk.
Ethena Labs a ouvert l’accès public à son dollar synthétique basé sur l’éther (ETH) après avoir levé 14 millions de dollars auprès d’investisseurs, dont PayPal Ventures, le gestionnaire d’actifs Franklin Templeton, a annoncé vendredi la société.
Le cycle d’investissement a été mené par les investisseurs précédents Dragonfly et Maelstrom – le fondateur du family office BitMex, Arthur Hayes. Avon Ventures – un fonds de capital-risque affilié à FMR, société mère de Fidelity Investments – et d’importantes bourses de produits dérivés, notamment Binance, Bybit, OKX, Deribit, Gemini et Kraken, ont également participé aux côtés de PayPal et Franklin Templeton.
Ethena a également levé 6 millions de dollars en juillet, portant le financement total en capital-risque à 20 millions de dollars lors de la dernière levée de fonds.
Bien qu’Ethena qualifie son jeton USDe de dollar synthétique et non de stablecoin, il se bat pour une part du marché des stablecoins de 130 milliards de dollars. Les Stablecoins sont des représentations d’espèces basées sur la blockchain, principalement le dollar américain adossé aux bons du Trésor américain et aux dépôts bancaires. Ils sont devenus un élément clé de la plomberie de l’économie cryptographique pour les transferts de liquidités et de valeurs, et servent également de plus en plus de refuge de valeur dans les pays émergents. les pays en développement dotés de banques fragiles et de monnaies fiduciaires comme l’Argentine.
L’émission de pièces stables peut également être très rentable, l’émetteur bénéficiant d’intérêts gagnés sur les actifs de réserve qui n’ont pas besoin d’être répercutés sur les détenteurs. Tether, le plus grand émetteur de stablecoins, a publié un résultat au quatrième trimestre bénéfice de 2,85 milliards de dollars.
“L’ensemble de l’espace repose sur des pièces stables centralisées avec des garanties résidant au sein du système bancaire”, a déclaré le co-fondateur et PDG Guy Young. “Fournir une alternative crypto-native au dollar synthétique est, à notre avis, la plus grande opportunité dans l’espace. »
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Comment fonctionne l’USDe
L’USDe d’Ethena vise à offrir aux investisseurs en dehors des États-Unis un instrument d’épargne libellé en dollars offrant un rendement indépendant du système financier traditionnel et des circuits bancaires.
L’USDe utilise l’éther des jetons de jalonnement liquides tels que le stETH du Lido comme actifs de soutien. Il les associe à une valeur égale de position courte sur les contrats à terme perpétuels ETH sur les bourses de produits dérivés pour maintenir un « objectif approximatif » de prix de 1 $, reproduisant un «Le trading en cash and carry. Le shorting est un moyen de parier qu’un prix va baisser.
De cette façon, les mouvements dans les deux positions égalisent tout changement directionnel du prix de l’éther, donnant une position d’investissement « delta neutre ». Les garanties des criminels sont conservées en sécurité et réglées auprès de dépositaires de niveau institutionnel tels que Fireblocks, Copper et Bitgo.
Les utilisateurs peuvent créer ou créer des jetons USDe en déposant des pièces stables telles que Tether (USDT), USDC, DAI et autres sur le protocole Ethena. Ils peuvent ensuite verrouiller ou miser sur l’USDe pour obtenir du sUSDe et recevoir un rendement, provenant du rendement de mise en jeu natif de l’ETH et récoltant le taux de financement à terme.
Il s’agit d’un investissement intéressant lorsque le marché est chaud – comme c’est le cas actuellement. Le côté long du marché paie les shorts pour garder leurs positions ouvertes. Au moment de mettre sous presse, la position sUSDe rapportait aux investisseurs un rendement annualisé moyen de 27 % par semaine.
Rendements stables
Les rendements élevés des pièces stables peuvent sonner l’alarme pour les investisseurs en crypto qui se souviennent du L’Algorithmic Stablecoin de Terra-Luna sera lancé en mai 2022. L’UST de Terra a payé près de 20 % de rendement aux investisseurs via le protocole Anchor avant de tomber dans une spirale mortelle hyperinflationniste lorsque les investisseurs se sont retirés en masse et se sont débarrassés de l’UST et de son jeton jumeau LUNA utilisé pour la stabilisation des prix.
Selon Young, le rendement sUSDe d’Ethena dépendra toujours de l’environnement actuel du marché. La conception du stablecoin de Terra était défectueuse et son rendement était artificiellement fixé et financé par la trésorerie de la société de développement Terraform, a-t-il déclaré. Si le marché tourne et que l’échange cash-and-carry de l’USDe perd de son éclat, les investisseurs peuvent retirer leurs jetons et retirer leurs avoirs d’Ethena après une période d’attente de sept jours, ce qui dénoue l’échange cash-and-carry sous-jacent en vendant des ETH mis en jeu et en couvrant la position courte à terme.
Compte tenu de sa conception, l’USDe est un produit financier complexe et structuré plutôt qu’un stablecoin typique, et comporte son propre ensemble de risques.
Bien qu’Ethena ne soit pas exposé au système bancaire, certains se souviendront peut-être de mars dernier, lorsque le deuxième plus grand stablecoin de l’USDC Le partenaire de dépôt clé, la Silicon Valley Bank, a fait faillite – l’USDe est exposé aux risques de contrepartie des protocoles de jalonnement liquides des partenaires et des bourses de produits dérivés, a souligné Austin Campbell, ancien responsable de la gestion de portefeuille chez l’émetteur de pièces stables Paxos, dans un communiqué. Message X. Campbell a également souligné les risques de liquidité sur le marché à terme en période de crise, qui pourraient entraîner une profondeur de marché insuffisante pour prendre des positions courtes.
Notamment, l’année dernière, l’équipe a cessé d’appeler l’USDe un stablecoin et a commencé à le commercialiser comme un « dollar synthétique » pour éviter toute confusion, a souligné Young.
Néanmoins, le protocole a déjà attiré plus de 220 millions de dollars de dépôts depuis son ouverture aux premiers investisseurs en décembre, Les données de DefiLlama s’affichent.
“Je pense qu’après le lancement, le montant dépassera rapidement le milliard de dollars”, a déclaré Arthur Hayes dans un communiqué. “Ethena est sur le sentier de la guerre dans le but de perturber l’ensemble de l’écosystème stablecoin et sera bientôt un challenger crédible pour Tether.”
