Ethereum: Les fondamentaux sont-ils là?

Ce qui suit est un article invité et une analyse de Shane Neagle, rédacteur en chef du tokeniste.

Depuis la frénésie fertile mais quelque peu frauduleuse de l’offre de pièces initiales (ICO) en 2017, Ethereum (ETH) reste deuxième seulement derrière Bitcoin, maintenant à 9x moindre capitalisation boursière. Au cours des cinq dernières années, Ethereum a eu un rendement annualisé moyen à presque 60%qui est au coude à coude avec du bitcoin.

Cependant, au cours de la dernière année, il y a eu un changement notable dans l’évaluation d’Ethereum, en particulier contre les blockchains rivaux comme Solana (Sol). Comparé à Bitcoin, qui a rendu 33,73% sur une période d’un an, Ethereum a entraîné une perte de près de 50%. Au prix actuel, ETH est revenu au niveau des prix octobre 2023.

Ce qui est immédiatement perceptible, c’est que le Solana alternatif de la preuve d’assistance a de grandes et fréquentes poussées d’entrées, tandis que Ethereum a tendance à baisser sans de tels rallyes. Représentant la finance décentralisée (DEFI), Ethereum détient désormais à peine 52% de part de marché, le plus bas depuis mai 2022.

Entre-temps, Solana a plus que doublé sa part de marché depuis mai 2022, de 3% à près de 8%. Étant donné qu’il n’y a pas de pénurie de blockchains de couche 1 similaires à Solana, est-ce un signe que

Ethereum continuera sa diapositive, se faisant cannibaliser par des chaînes L1 pures qui ne reposent pas sur des solutions L2?

En d’autres termes, comment devrait-on voir les fondamentaux d’Ethereum? Serait-ce que Ethereum est en fait sur le point de maintenir ou même d’augmenter la domination du marché Defi, mais que le prix de l’ETH sera toujours terne?

Pour tenter de répondre à cela, revisitons d’abord la grande image de cryptographie.

Quelle est la vision d’Ethereum?

Depuis que Internet a été commercialisé, il manque un composant évident – le transfert de valeur natif. Après tout, si les livres électroniques peuvent remplacer les livres, et si les e-mails peuvent remplacer le courrier, pourquoi ne peut-il pas être remplacé par Emoney pour la monnaie fiduciaire? Plus important encore, pourquoi les contrats ne peuvent-ils pas être automatisés dans la mesure du remplacement des services bancaires tels que des prêts?

Il s’agit de la poussée sous-jacente pour la technologie de la blockchain, en commençant par Bitcoin. Mais pour que le transfert d’argent natif d’Internet soit adopté à grande échelle, il doit avoir trois composantes critiques:

• Il doit être sans confiance, éliminant la vulnérabilité de l’intervention humaine arbitraire. Pour que quelque chose soit entièrement fiable, le spectre de la confiance doit être minimisé à près de zéro.
• Il doit être convivial, mettant en œuvre une conception intuitive, une interopérabilité transparente et une expérience utilisateur sans friction, tout comme les smartphones l’ont accompli pour être adopté en masse.
• Il doit être évolutif pour gérer la transition de la finance héritée à la finance de la blockchain.

Dans ce cadre, Ethereum est fortement positionné comme un édifice théorique. Récemment, l’un des meilleurs développeurs Ethereum, Justin Drakea filtré ce que Ethereum signifie dans différents lieux d’action humaine héritée.

Mais dans la pratique, quelle est la probabilité que cela se produise?

La crypto est-elle vraiment viable?

À sa valeur nominale, Ethereum vise à déraciner les réseaux d’alimentation enracinés. S’attendre à ce qu’il se passe sans frottement majeur serait un exercice de folie. C’est pourquoi nous avons vu des efforts soutenus pour paralyse l’expansion des services Defi Pendant l’administrateur Biden.

Lorsque le président Trump a pris ses fonctions et qu’Elon Musk a lancé le ministère de l’efficacité du gouvernement (DOGE), il est devenu encore plus évident que tout l’espace médiatique et politique continue Ingénierie sociale et tromperie institutionnelle. Et la puissance sous-jacente d’un tel système est le manque de transparence des flux d’argent.

En particulier, ce qui a été établi, c’est que:

• Si une puissance est menacée, les conditions sont érigées pour contenir une puissance alternative.
• Dans le contexte des cryptos, la base de la puissance enracinée est la nécessité d’une conversion fiat.
• Les applications Defi peuvent être utiles, mais n’ont pas de sens si l’on ne peut pas dépenser d’argent dans le monde réel.
• Par conséquent, pour que la conversion de Fiat-Crypto soit viable, tous les participants à la chaîne (bloc) doivent se conformer aux conditions de puissance enracinée.

Exemple, que se passe-t-il si une personne croit changement climatique être un canular systémique, visant à supprimer la distribution de la richesse via Politiques nettes-zéro? Ces politiques sont financées et appliquées par l’impôt. La sortie du financement de la politique coercitive perçue obligerait alors la rupture des lois.

Cela s’applique à toute politique publique perçue comme injuste ou trompeuse.

Mais si l’adoption de masse des blockchains Defi est de réussir et pour les cartes de crédit Pour obtenir un rival approprié, il faudrait une conformité cohérente avec les lois, peu importe ce qu’elles sont à un moment donné. C’est parce que L’utilité du DAPP est égale à la conformité réglementaire. En d’autres termes, même un système sans confiance devrait s’attaquer au cadre de confiance arbitraire qu’il vise prétendument à quitter.

Mais si tel est le cas, pourquoi le réseau d’alimentation enraciné n’implémenterait-il pas sa propre couche d’argent sur Internet? Après tout, il bénéficierait d’une crédibilité totale pour l’adoption de masse, tout en étant plus pratique.

En fin de compte, la vision d’Ethereum peut regarder un mur trop élevé à l’échelle. Mais maintenant que nous avons peint la vue d’ensemble du confinement de la cryptographie, Ethereum a-t-il une mise à l’échelle compétitive en premier lieu?

Les initiatives de revitalisation d’Ethereum

Bien que la transition d’Ethereum de la preuve de travail à la preuve de la preuve a élevé des hackleson pourrait faire valoir que la réduction d’énergie à 99% en valait la peine pour l’échelle. De cette façon, Ethereum a le potentiel de devenir une rampe de lancement de contrat intelligent mondial.

Sur cette route, l’approche adoptée est la dépendance à l’égard des solutions de couche 2 telles que l’optimisme, le polygone, l’arbitrum, la base, le starknet, le zksync et d’autres pour décharger le trafic et réduire les frais de transaction. Et plus les frais de transaction sont bas, plus la friction est faible pour l’utilisateur final.

Le problème est que cette approche introduit une toute nouvelle couche de frictions telles que la jonglerie avec plusieurs chaînes, ponts et portefeuilles. Cela augmente non seulement la barrière à l’entrée, car l’utilisateur moyen cherche toujours une simplicité, mais il fragmente le capital qui aurait autrement volé dans Ethereum lui-même.

Sur le front de l’échelle, cependant, Vitalik Buterin a noté que l’approche L2 avait réussi à augmenter la capacité de traitement des transactions de blockchains de 17x. L’objectif primordial est maintenant de faire de Ethereum une sorte de système d’exploitation (OS) pour Defi:

• Faire des interactions L2S «sous le capot» en créant des adresses spécifiques à la chaîne, des normes communes pour les ponts transversales et en réduisant la finalité des transactions à partir de semaines à quelques minutes.

• Doublez les blobs (données temporaires) par bloc de 3 à 6 avec Mise à niveau de PECTRA. L’augmentation du débit blob devrait augmenter davantage les couches de L2 tout en maintenant de faibles frais.

• Pour faire de l’ETH un atout appréciant, Buterin espère l’entruire comme la principale garantie entre les applications Defi.

• En plus du mécanisme de combustion à mesure que les frais de transaction ETH sont partagés, cela pourrait faire de l’ETH un actif déflationniste. Pour le moment, Eth a un taux d’inflation de 0,754%, légèrement inférieur à 0,829% de Bitcoin.

Cependant, Buterin considère également les problèmes de confidentialité comme Paramount, c’est pourquoi l’écosystème Ethereum devrait évoluer vers une adresse par défaut par apparence par application. Selon son propres motscela entraînerait «des sacrifices de commodité importants, mais l’OMI c’est une balle que nous devrions mordre».

À une époque où le niveau de commodité de l’écosystème d’Ethereum est douteux contre les L1 purs comme Solana, il reste à voir si la «balle» se retournera. À en juger par le Enquête de Deloitte Fin 2024, 85% des consommateurs «font au moins une étape pour répondre à leurs problèmes de confidentialité et de sécurité», mais ce sentiment subit généralement une érosion lors de la collision avec la commodité.

En fin de compte, Ethereum devra atteindre une étape dans laquelle les utilisateurs s’engagent avec DAPP sans savoir qu’ils utilisent la crypto. Dans un tel scénario, le taux d’adoption devrait compenser le confinement de cryptographie potentiel.

Le problème est, Solana se classe déjà 1er En termes de transactions en temps réel par seconde (TPS) à 1 049 tandis qu’Ethereum se classe 17e à 14,07 TPS (plus d’une semaine) – un rappel que même Différences mesurées en une seule tique peut avoir des implications majeures à grande échelle. Contrairement à 60 000 TP théoriques de Solana, la feuille de route d’Ethereum est fixée à 100 000 TPs alors que la blockchain est déconnectée «la poussée«Phase de développement.

En tenant compte de toutes les phases de la feuille de route, les utilisateurs ne devraient pas s’attendre à ce que le potentiel d’adoption de masse d’Ethereum se matérialise avant 2030. Jpmorgan.

La ligne de fond

Les applications de blockchain sont actuellement à l’ère maladroite des téléphones à bascule avec des claviers physiques. Pour aborder l’ubiquité, les DAPP doivent évoluer vers l’ère des smartphones – intuitive, transparente et invisible pour l’utilisateur.

Mais une telle ubiquité peut paradoxalement s’appuyer sur le soutien même institutionnel que l’écosystème de la blockchain a décidé de déplacer. Parallèlement aux obstacles techniques, le manie memecoin a clairement démontré qu’une grande partie de l’entrée du public dans la crypto reste mal informée et spéculative.

Alors que de plus en plus de personnes accumulent des expériences négatives par le jeu en jetons, cette mauvaise allocation des risques du capital aliénant une adoption plus large. Il crée également une dynamique dans laquelle les écosystèmes de blockchain deviennent mûrs pour la centralisation, offrant des assurances et la légitimité perçue des institutions accréditées.

Il s’agit de l’objectif à travers lequel Ethereum et ses chaînes rivales doivent être considérées: comme des plateformes passionnantes et innovantes pour la finance décentralisée, tout en naviguant toujours un chemin précaire entre l’idéalisme et la réalité.

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