L’attrait de la tokenisation du RWA est la promesse de révolutionner notre façon de penser la valeur, l’accès et la liquidité. Alors que des organisations de premier plan telles que McKinsey & Co. évaluent le potentiel du secteur à près de 4 000 milliards de dollars d’ici 2030, il est important que nous veillions à ce que les investisseurs soient bien informés des avantages du RWA et de la meilleure façon d’évaluer les mérites de chaque offre.
La tokenisation de RWA est censée être une solution qui résout les problèmes systémiques, et non une solution à la recherche d’un problème. L’inconvénient de la tokenisation de tout et de rien est que le marché devient saturé d’actifs tokenisés dont la valeur manque de clarté, éclipsant ainsi l’ensemble du secteur. L’industrie doit faire attention à ne pas créer de NFT
Il est donc logique de disposer d’un cadre qui désencombre la pléthore d’offres de manière simple et guide les investisseurs tout au long d’un processus de détermination. Credbull, une plateforme de fonds de crédit privés en chaîne, a structuré un cadre permettant aux investisseurs d’évaluer les opportunités RWA et l’a baptisé PETALS Framework, en se concentrant sur six leviers clés.
Capturer les performances et l’efficacité
Générer des performances meilleures et plus durables est au cœur même du problème que le RWA tokenisé vise à résoudre.
Il est impératif que l’intégration d’un actif dans la chaîne n’ait de sens que s’il a une valeur intrinsèque et offre aux investisseurs des performances supplémentaires par rapport à celles auxquelles ils ont actuellement accès sur le marché traditionnel. La performance peut prendre la forme d’un meilleur rendement par rapport au risque sous-jacent, de périodes de blocage plus courtes ou de fonctionnalités plus attractives telles que l’option de remboursement anticipé.
L’infrastructure blockchain qui sous-tend la tokenisation peut également réduire le besoin d’intermédiaires, réduire les délais de transaction et offrir un règlement en temps réel.
La tokenisation d’un actif devrait se traduire par une expérience pour les investisseurs et des opérations back-end plus efficaces. L’un des principaux arguments de vente de la tokenisation est sa capacité à rationaliser le traitement tout au long du cycle d’investissement, réduisant ainsi les frictions et offrant des frais moins élevés aux investisseurs.
Prendre des décisions éclairées basées sur la transparence
Ce n’est pas parce qu’un actif est tokenisé qu’il est décentralisé. La confiance entre émetteurs et investisseurs est impérative pour toutes les technologies émergentes. Là où les instruments financiers traditionnels ont si souvent laissé les investisseurs dans le noir, les RWA tokenisés peuvent faire la lumière. La tokenisation, lorsqu’elle est bien réalisée, peut offrir une transparence inégalée, fournissant un aperçu en temps réel de l’allocation du capital, de la performance des actifs et de l’exposition aux risques.
À titre d’exemple, les fonds construits sur la plateforme de gestion d’actifs en chaîne de Centrifuge offrent aux investisseurs une transparence totale sur les positions du portefeuille en chaîne et hors chaîne, les transactions et les données opérationnelles, le tout en temps réel. Ce niveau de transparence est convaincant pour les investisseurs, surtout à une époque où l’opacité des systèmes financiers a suscité la méfiance.
Une autre raison impérieuse de tokeniser un actif est la possibilité de démocratiser l’accès à celui-ci. Les véhicules d’investissement traditionnels nécessitent souvent des investissements minimums élevés, ce qui exclut les petits investisseurs du jeu. La tokenisation peut éliminer ces barrières, permettant à un public plus large d’investir avec des montants minimums inférieurs.
Ce critère est particulièrement important pour les classes d’actifs historiquement inaccessibles à l’investisseur moyen, comme le crédit privé, l’immobilier, les beaux-arts ou le capital-investissement. La tokenisation de ces actifs dans les cadres réglementaires applicables peut ouvrir de nouvelles opportunités aux investisseurs qui seraient autrement exclus.
Bénéficier d’un accès, d’une liquidité et d’une auto-conservation accrus
La liquidité est un facteur critique pour les actifs tokenisés. RWA promet de débloquer des liquidités sur des marchés traditionnellement illiquides, mais cela n’est réalisable que s’il existe une infrastructure solide en place pour les rachats anticipés, les marchés secondaires ou l’effet de levier.
Lorsque l’on évalue si un actif doit être symbolisé, il est essentiel de déterminer s’il existe – ou peut exister – un marché liquide pour celui-ci. Cela implique d’évaluer le risque de contrepartie de l’actif, la demande du marché et les mécanismes disponibles pour faciliter la liquidité (tels que les marchés secondaires ou les plateformes financières décentralisées).
Tout bien considéré, l’aspect différentiel le plus important de tout actif numérique, par rapport à ses homologues traditionnels, est la possibilité d’auto-garder l’actif. L’auto-conservation consiste à donner aux investisseurs la possibilité de détenir et de gérer leurs jetons sans recourir à des dépositaires tiers. Il s’agit de l’une des caractéristiques déterminantes des systèmes basés sur la blockchain, permettant aux investisseurs de contrôler directement leurs actifs.
Toutefois, l’autoconservation ne convient pas à tous les investisseurs ou à tous les actifs. Si certains apprécient l’indépendance, d’autres peuvent préférer la sécurité des solutions de conservation par des tiers. La tokenisation devrait offrir aux investisseurs la possibilité de s’auto-conserver, mais elle devrait également offrir des alternatives à ceux qui préfèrent les services de garde gérés. En donnant aux investisseurs le choix et le contrôle, la tokenisation peut répondre à un plus large éventail de préférences et de tolérances au risque.
En conclusion, tous les actifs ne sont pas adaptés à la tokenisation, et tout tokeniser sans discernement peut entraîner des inefficacités et une confusion pour les investisseurs. Pour éviter ces résultats indésirables, un cadre d’évaluation clair est un outil utile pour les investisseurs. Étant donné le pouvoir de prendre des décisions éclairées, leur confiance pour s’engager sur ce marché émergent passionnant garantira en fin de compte sa longévité et son succès.
