Les analystes de JPMorgan tirent la sonnette d’alarme sur l’impact inflationniste potentiel de la victoire de Donald Trump à l’élection présidentielle et affirment que les marchés n’ont pas suffisamment pris en compte les risques encourus.
Dans une note adressée à ses clients, les analystes ont déclaré que les principales mesures proposées par la campagne Trump pourraient faire augmenter l’inflation. « Les marchés ne semblent pas encore avoir intégré une prime de risque importante pour les effets inflationnistes des principales mesures de la campagne Trump », ont écrit les analystes.
Le mémo mettait en évidence plusieurs objectifs politiques énoncés par la campagne Trump :
Prolongation des réductions d’impôts de 2017 : Trump vise à prolonger les réductions d’impôts mises en œuvre en 2017 et qui expireront fin 2025. Cette mesure pourrait conduire à une trajectoire budgétaire et d’endettement plus large pour les États-Unis, contribuant à l’inflation.
Restreindre sévèrement l’immigration : le plan de campagne comprend l’expulsion des immigrants illégaux nés à l’étranger, ce qui pourrait exercer une pression à la hausse sur les salaires en raison d’un marché du travail plus tendu.
Imposer des droits de douane sur les importations : L’imposition de droits de douane étendus sur les produits importés aux États-Unis entraînerait probablement une hausse des prix intérieurs, augmentant ainsi les pressions inflationnistes.
En outre, les analystes ont souligné que Trump envisageait de remplacer le président de la Fed, Jerome Powell, à la fin de son mandat. Bien qu’il y ait eu « quelques discussions » sur la possibilité de modifier les lois pour réduire l’indépendance de la Fed, de telles modifications semblent peu susceptibles d’être adoptées par le Congrès, même si les républicains la contrôlent. Cependant, la rhétorique à elle seule pourrait influencer les marchés en augmentant les attentes d’inflation à long terme et en accentuant la courbe des bons du Trésor américain.
La note, rédigée avant le débat Trump-Biden de jeudi, concluait que les politiques de Trump pourraient présenter des risques importants à la hausse pour l’inflation, les anticipations d’inflation et l’émission d’obligations du Trésor américain.
*Ceci n’est pas un conseil d’investissement.
