La tokenisation des fonds est en plein essor, mais leur augmentation rapide s’accompagne de risques graves que les investisseurs ne devraient pas ignorer, a déclaré l’agence de crédit Moody’s Ratings dans un rapport de mercredi.
Plusieurs grandes institutions financières, dont Blackrock et Franklin Templeton, ont fait leur marque dans le monde de la tokenisation et ont inspiré d’autres à suivre la dernière tendance. Par exemple, les fonds du marché monétaire à tokenisé ont augmenté d’environ 350% en un an pour une capitalisation boursière de 5,2 milliards de dollars, selon les données RWA.XYZ.
“Lors de l’évaluation des fonds tokenisés, les investisseurs doivent peser non seulement les avantages de l’accessibilité et de la transparence, mais également les risques liés à la technologie sous-jacente, aux vulnérabilités de sécurité, aux limitations d’évolutivité et aux réglementations évolutives”, a déclaré Cristiano Ventricelli, analyste VP-Senior chez Moody’s Rating.
À l’avant-garde de ces risques se trouve l’expérience limitée de nombreux gestionnaires de fonds sur le marché de la tokenisation toujours en développement, a noté Moody’s. Avec les petites équipes et les courts antécédents, les opérateurs pourraient faire face à un risque d’homme clé où trop dépend de quelques individus: si un exécutif crucial part ou les structures de gouvernance sont minces, la stabilité du fonds pourrait être ébranlée, selon le rapport. Moody’s a exhorté les équipes de fonds à distribuer des responsabilités et à consolider les pratiques de gestion des risques.
Les perturbations de la blockchain, résultant à nouveau de la nouveauté de la technologie, pose un autre risque. Bien que les contrats intelligents offrent des efficacités opérationnelles comme l’automatisation des opérations de fonds, elles restent sensibles aux défauts codants ou aux attaques malveillantes, a noté le rapport. En utilisant le public, les blockchains sans autorisation augmentent l’accessibilité mais augmentent également l’exposition aux exploits potentiels, a-t-il ajouté. Moody’s a recommandé de garder les sauvegardes hors de la chaîne et de mener des audits de contrats intelligents rigoureux pour se prémunir contre les perturbations.
Les mécanismes de rachat, qui permettent aux investisseurs de retirer leurs avoirs, sont un autre lien fragile. Le rapport a encouragé les fonds tokenisés à permettre des rachats à la fois dans les stablées et la monnaie fiduciaire. Cette double approche aide à amortir des événements tels que les dépèques de stablecoin ou les pannes de blockchain.
Enfin, les fonds tokenisés fonctionnent à travers les juridictions avec des réglementations variables, et ce patchwork augmente le risque que les réclamations des investisseurs puissent faire face à des obstacles légaux, selon le rapport. Alors que certains fonds utilisent des structures conçues pour donner aux détenteurs de jetons de réclamations directes sur les actifs sous-jacents, l’applicabilité dépend toujours des lois locales et de la force de la documentation du fonds, a ajouté le rapport.
