La possibilité que Coinbase remplace Binance “est très solide”, selon un spécialiste

Coinbase, la plus grande bourse de crypto-monnaie aux États-Unis (et la deuxième au monde), apparaît comme un concurrent sérieux pour tenter de renverser Binance de son leadership.

Nelson Alves, analyste sectoriel, affirme dans un rapport que la possibilité que Coinbase conteste l’hégémonie de Binance “est très solide”.

Créée en 2012, l’entreprise a fait preuve de résilience face aux fluctuations des marchés et a consolidé un modèle économique qui se concentre sur la génération de revenus récurrents via des abonnements et des services.

L’un des piliers de cette stratégie est la diversification des sources de revenus. Contrairement à beaucoup de ses concurrents, qui dépendent fortement des volumes de transactions, Coinbase a stabilisé ses finances grâce à un modèle commercial qui consiste notamment à générer un « EBITDA positif » au cours des six derniers trimestres, même sur des marchés baissiers, selon Alves.

Cet indicateur financier permet de connaître la capacité de génération de trésorerie d’une entreprise, c’est-à-dire combien d’argent une entreprise génère grâce à sa principale activité opérationnelle avant de considérer certaines dépenses.

L’adoption institutionnelle comme catalyseur de croissance

La croissance de Coinbase est dû, en partie, à l’adoption croissante des cryptomonnaies par les investisseurs institutionnels. L’arrivée des ETF spot Bitcoin et Ethereum aux États-Unis a renforcé cet aspect.

Coinbase agit en tant que dépositaire pour la plupart des fonds basés sur les deux actifs. La plateforme a été choisie comme dépositaire du bitcoin dans sept des 12 ETF aux États-Unis et remplit la même fonction dans sept des neuf fonds Ethereum, comme le rapporte CriptoNoticias.

En raison du fonctionnement des ETF au comptant, qui sont adossés à l’actif sous-jacent, les sociétés de gestion d’ETF doivent acheter et détenir du bitcoin et de l’éther dans leurs trésoreries pour garantir leurs actions.

L’entrée de capitaux institutionnels non seulement apporte d’importantes sommes d’argent sur le marché, mais Cela augmente également la confiance dans le bitcoin en tant qu’actif légitime et précieux.. C’est également ce dont profitent les entreprises du secteur des actifs numériques telles que Coinbase.

« Cela oblige également les régulateurs, qui n’ont pas été proactifs, à apporter de la clarté réglementaire », explique l’analyste.

Base et USDC, éléments clés de la stratégie de Coinbase

À cela s’ajoute la montée en puissance des solutions Ethereum de couche 2, telles que Base, développées par la bourse, qui ont suscité un plus grand intérêt institutionnel pour le marché, souligne Alves.

Les progrès dans le développement du réseau, lancé il y a un an, ont été démontrés la semaine dernière lorsque la bourse a rapporté qui lancera une version de bitcoin « enveloppé » sur Base. Ce nouveau token recevrait le ticker « cbBTC », bien qu’aucune date de lancement exacte n’ait été détaillée.

Un autre point fort de la société est sa participation dans le stablecoin USD Coin, en association avec Circle, la société qui émet l’actif crypto.

L’USDC sera probablement un point clé vers l’adoption des actifs numériques. La société a fait de la paire BTC/USDC la paire de base pour les échanges internationaux afin d’en faire un actif fondamental pour les traders mondiaux.

Nelson Alves, analyste financier.

La société a pris des mesures importantes pour attirer les investisseurs institutionnels en se conformant à la réglementation MiCA en Europe. L’objectif est que L’USDC se démarque des autres pièces stables et contribue à stimuler la demande en Europe. Il s’agit d’une étape cruciale dans la réalisation de l’utilité de la crypto-monnaie et des cas d’utilisation réels.

De plus, Coinbase cherche également à obtenir une licence pour le cadre réglementaire des marchés financiers européens (MiFID) afin de proposer de nouveaux produits dérivés, souligne l’analyste.

Les finances de Coinbase restent solides

Les revenus des abonnements et des services de Coinbase (COIN) ont augmenté de 17 % d’un trimestre à l’autre, principalement liés aux revenus des stablecoins et aux récompenses des validateurs du réseau de crypto-monnaie.

Ce service, lancé en mai 2023, exempte les utilisateurs du paiement des frais de transaction et obtient également de plus grandes récompenses pour le staking.

D’autre part, l’analyste souligne que la société “se négocie à 11 fois son chiffre d’affaires, ce qui est en ligne avec les autres sociétés cotées en bourse du secteur”.

Cela reflète le nombre de fois où la valeur marchande d’une entreprise est supérieure à son chiffre d’affaires annuel. Dans ce cas, le marché est prêt à payer 11 fois ce que Coinbase gagne en un an pour chaque action.

Que signifie être en adéquation avec les autres entreprises du secteur ? Cela signifie que Coinbase est valorisé de la même manière que ses concurrents directs sur le marché des cryptomonnaies. Cela suggère que les investisseurs perçoivent Coinbase comme une entreprise ayant un potentiel de croissance similaire à celui de ses concurrents. Dans tous les cas, Alves pense que les actions Coinbase ont un potentiel de croissance.

Risques auxquels Coinbase est confronté

Malgré les perspectives positives, Coinbase est confronté à un certain nombre de défis. La concurrence reste intense et Binance reste un acteur dominant sur le marché.

À ce stade, il est important de garder à l’esprit que Coinbase, Binance et la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis se livrent une bataille juridique depuis juin de l’année dernière.

L’agence accuse les deux sociétés de commercialiser des titres non enregistrés et de le faire sans autorisation. En juin dernier, les avocats de la défense de Coinbase ont envoyé une demande d’appel au tribunal du district sud de New York.

La déclaration préliminaire indique que certains aspects du procès intenté par la SEC à leur encontre doivent être réexaminés à la suite de l’adoption de la loi FIT21 ou HR 4763, également connue sous le nom de loi sur la technologie financière et l’innovation pour le 21e siècle.

En revanche, l’analyste estime que la bourse “dispose actuellement d’une marge bénéficiaire assez attractive”. Si le marché des cryptomonnaies continue de croître comme prévu, « Coinbase pourrait être l’un des principaux acteurs et voir ses revenus et ses bénéfices augmenter de manière significative », note l’analyste.

Coinbase “s’appuie sur plusieurs technologies non éprouvées comme Base”, le réseau de couche 2 d’Ethereum. Cependant, tout problème technique pourrait entraîner des pertes importantesprévient l’analyste.

Un autre risque est que l’entreprise détient des actifs pour ses clients, ce qui « en fait une cible pour les pirates informatiques » et les personnes désireuses d’exploiter les faiblesses de l’entreprise en matière de cybersécurité. C’est un risque à considérer car si, pour une raison quelconque, l’entreprise perd l’accès aux actifs des clients, il est difficile d’en tirer un retour, explique Alves.

De plus, l’intérêt croissant des politiciens américains pour les crypto-monnaies pourrait créer un environnement réglementaire plus favorable et stimuler leur adoption.

Le candidat démocrate à la présidentielle et le candidat républicain ont manifesté leur intérêt à faire de leur pays un territoire favorable à la croissance et au développement des actifs cryptographiques. Cependant, certaines évolutions réglementaires pourraient limiter les activités de Coinbase ou augmenter ses coûts de fonctionnement.