Selon un cadre politique publié par le Bitcoin Policy Institute, le Trésor américain pourrait potentiellement allouer 200 milliards de dollars aux achats de Bitcoin (BTC) grâce à une émission proposée de 2 billions de dollars d’obligations de trésorerie améliorées par Bitcoin. “
La structure d’obligations, étiquetée «₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ ₿ obligations», est conçue pour refinancer une partie des 14 billions de dollars de la dette fédérale qui mûrit au cours des trois prochaines années.
Chaque obligation allouerait 90% du produit au financement du gouvernement conventionnel et 10% à l’acquisition de la BTC, permettant la création d’une réserve stratégique de Bitcoin sans exiger un financement direct des contribuables.
Des taux plus bas pour obtenir une exposition au bitcoin
Les obligations ₿ proposées offriraient un taux d’intérêt annuel de 1%, bien en dessous du rendement du Trésor à 10 ans actuel d’environ 4,5%. En échange de l’acceptation des rendements fixes inférieurs, les investisseurs seront exposés à la hausse liée au bitcoin grâce à un paiement structuré à l’échéance des obligations.
Ce paiement comprendrait le remboursement complet du principal, les intérêts fixes et un composant lié à Bitcoin basé sur les performances. Les investisseurs recevraient 100% des gains de BTC jusqu’à un seuil de rendement annuel composé, puis 50% de tout gain supplémentaire. Le gouvernement conserverait la part restante.
La modélisation basée sur les performances indique que, même si les prix du bitcoin restent stables au cours de la maturité à 10 ans, les États-Unis économiseront environ 354 milliards de dollars en termes de valeur actuelle après avoir soustrayé l’allocation de BTC de 200 milliards de dollars par rapport aux 554,4 milliards de dollars d’intérêts prévus.
Le cadre a souligné que si le bitcoin apprécie conformément aux médianes historiques, le programme pourrait compenser des parties importantes de la dette nationale d’ici 2045.
De plus, la proposition d’obligations ₿ comprend un traitement exonéré d’impôt pour les paiements d’intérêts et les gains liés à Bitcoin, positionnant les instruments en tant que produit d’épargne convivial. Avec la participation estimée de 132 millions de ménages américains, l’investissement moyen par maison pourrait atteindre 3 025 $.
La proposition a décrit les cadres législatifs et réglementaires pour codifier les avantages fiscaux, avec l’administration par le Trésor et l’Internal Revenue Service (IRS).
Pour les investisseurs institutionnels, les obligations présentent un canal conforme pour obtenir une exposition au bitcoin tout en préservant le profil de sécurité des titres du Trésor. Environ 80% des obligations ₿ seraient absorbées par les acheteurs institutionnels et étrangers, les 20% restants alloués aux ménages américains.
Feuille de route de mise en œuvre et considérations de risque
Le déploiement comprend une stratégie de mise en œuvre en trois phases: un programme pilote de 5 milliards à 10 milliards de dollars, une phase d’expansion législative et une intégration complète dans le calendrier d’émission standard du Trésor.
Le programme comprend des protocoles de gestion des risques pour couvrir la volatilité du prix du bitcoin, l’exécution du marché, la sécurité opérationnelle et la classification réglementaire. Pour atténuer les perturbations du marché, le gouvernement acquiert les 200 milliards de dollars de Bitcoin grâce à des canaux d’exécution en moyenne et à un coût en dollars.
Le mémoire a également détaillé les normes de garde et la coordination avec les organismes de réglementation fédéraux pour clarifier la classification des obligations en vertu des titres, des produits de base et de la loi fiscale.
Les 200 milliards de dollars proposés en achats de BTC financeraient une réserve de bitcoin stratégique établie par le président Donald Trump via un décret exécutif en mars 2025.
L’Ordre a classé le Bitcoin comme «l’or numérique» et a autorisé le développement de stratégies neutres budgétaires pour étendre les avoirs nationaux. BTC récupéré par la confiscation financera les réserves initiales. Le programme d’obligations ₿ s’appuie directement sur cette directive, mise à l’échelle des réserves par l’émission d’obligations publiques sans se soucier des recettes fiscales supplémentaires.
Le dossier de politique a noté que la réserve fonctionnerait comme une réserve de valeur, avec des actifs détenus en garde à vue et exclus du trading actif. Les plans de garde comprennent un stockage à froid multi-signature et une infrastructure de sécurité dédiée gérée par une unité de trésorerie spécialisée.
Implications à long terme
Des scénarios de modélisation basés sur les performances historiques du Bitcoin suggèrent qu’une réserve de Bitcoin pourrait accumuler des milliers de milliards de billions.
En supposant un taux de croissance annuel du composé historique médian de 53%, les Holdings BTC de la réserve pourraient dépasser 14 billions de dollars d’ici 2035, le gouvernement conservant une part de 6,5 billions de dollars.
Même au 10e centile de la croissance du bitcoin, la valeur détenue par le gouvernement de la réserve pourrait dépasser les réserves actuelles d’or américain.
L’initiative ₿ obligataire est considérée comme une alternative à l’austérité traditionnelle ou aux solutions de dette fiscales. Il permet la stabilisation budgétaire à long terme par l’appréciation des actifs, réduisant ou compensant les obligations futures fédérales.
Le document a également déclaré que la proposition positionne les États-Unis en tant que leader mondial dans l’intégration du bitcoin dans la finance souverain, avec des implications pour la résilience financière, la gestion de la dette et le développement du marché des actifs numériques.
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