La stratégie (anciennement connue sous le nom de MicroStrategy) a annoncé son intention de lever des capitaux supplémentaires grâce à une offre de stocks de conflits (STRF).
Dans une annonce du 18 mars, l’entreprise a l’intention d’émettre 5 millions d’actions de STRF perpétuelles, sous réserve d’approbation réglementaire et de conditions de marché. Le capital relevé sera dirigé vers les opérations des entreprises, notamment les acquisitions de Bitcoin et les dépenses générales.
Cette nouvelle offre suit les plans de Strategy pour lever 21 milliards de dollars à partir de ses actions privilégiées de grève (STRK).
La stratégie est le plus grand titulaire public de Bitcoin. Le 17 mars, l’entreprise a élargi ses réserves de Bitcoin à 499 226 BTC, poussant la valeur estimée de ses avoirs dépassant 41 milliards de dollars.
ISK
Selon le communiqué, chaque action STRF porte une préférence de liquidation de 100 $ et offre un taux de dividende annuel fixe de 10%.
La société a souligné que les dividendes peuvent être distribués en espèces, en actions ordinaires de classe A ou à un mélange des deux. En attendant l’approbation du conseil d’administration de Strategy, les actionnaires recevront des versements de dividendes trimestriels à partir du 30 juin 2025.
La stratégie a déclaré qu’elle rapporterait des dividendes composés supplémentaires si les paiements n’étaient pas effectués comme prévu. Le taux de dividende composé commence à 10% et augmente de 100 points de base par an.
Si des dividendes en suspens restent impayés, ce taux continuera d’augmenter annuellement de 100 points de base jusqu’à ce qu’il atteigne un plafond de 18% par an.
La stratégie conserve également le droit de racheter les actions STRF dans des conditions spécifiques, en particulier si les actions en circulation diminuent en dessous de 25% de l’émission totale. Les événements réglementaires ou liés à l’impôt peuvent également déclencher le rachat.
Risques financiers
La nouvelle offre de la stratégie a suscité d’importantes préoccupations parmi les membres de la communauté cryptographique concernant la santé financière de l’entreprise axée sur le bitcoin.
Simon Dixon a averti que l’engagement de Strategy envers un dividende perpétuel de 10% présente des risques financiers importants malgré le manque de revenus suffisants en dollars et s’appuyant sur un bilan basé sur Bitcoin.
Dixon a comparé la situation à la gestion du capital à long terme, un fonds spéculatif qui s’est effondré et a nécessité un renflouement. Il a émis l’hypothèse que si la stratégie fait face à une détresse financière, la nationalisation pourrait devenir une option pour le gouvernement américain.
L’analyste pseudonyme de Bitcoin Whalepanda a fait écho à des préoccupations similaires, ce qui suggère que l’offre de la stratégie semble désespérée. Il a souligné la pression financière d’un dividende de 10% sur une augmentation de 500 millions de dollars, traduisant à 50 millions de dollars de paiements annuels – l’écrasement de la société pourrait ne pas avoir.
Bitmex Research a également signalé une clause du prospectus de STRF indiquant que le conseil ou un comité pourrait choisir de ne pas verser des dividendes accumulés pour quelque raison que ce soit.
Compte tenu de cela, les analystes de Bitmex ont émis l’hypothèse que les actionnaires de la classe A pourraient ne jamais recevoir de paiement de dividendes.
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