Après avoir perdu son fondateur et PDG et payé la plus grosse amende de l’histoire de la cryptographie, Binance a entamé un nouveau chapitre d’opérations. Mais qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs de Binance, d’autant plus que le fondateur CZ a été remplacé par Richard Teng, relativement inconnu ?
Dans notre vision, Binance est à un point d’inflexion similaire à celui auquel Uber est confronté lorsque son fondateur controversé Travis Kalanick a quitté l’entreprise pour être remplacé par le PDG plus « adulte », Dara Khosrowshahi. Il était le bon PDG au bon moment, comme nous le verrons ci-dessous.
Il s’agit de notre recherche sur le présent et l’avenir de Binance, l’effet d’entraînement du changement de direction et ce que cela pourrait signifier pour les investisseurs et les passionnés de BNB à long terme.
L’histoire d’Uber
Par analogie, il peut être utile de revisiter l’histoire d’Uber.
À ses débuts, sous la direction de son fondateur Travis Kalanick, Uber était un perturbateur effronté, prenant des raccourcis, jouant vite et librement avec les règles et se heurtant aux régulateurs pour conquérir l’industrie traditionnelle du taxi.
Kalanick était un partisan de l’expansion agressive, des batailles juridiques et d’une mentalité acharnée de « gagner à tout prix ». Le succès était l’objectif, même si cela impliquait de contourner les règles, de pousser les employés ou de faire face à des scandales.
Cette croissance rapide s’est faite au prix d’une culture toxique, entachée d’accusations de sexisme, de harcèlement sexuel et de pratiques contraires à l’éthique. (Il existe même une page Wikipédia sur les controverses Uber.)
Cédant à la pression des investisseurs et du gouvernement, le conseil d’administration a expulsé Travis Kalanick en 2017 et a fait appel au PDG Dara Khosrowshahi, qui était l’antithèse du style incendiaire de Kalanick.
Khosrowshahi a hérité d’une entreprise ébranlée par les controverses et confrontée à la lourde tâche de faire le ménage. Il a mis l’accent sur la transparence, la responsabilité et l’amélioration des relations avec les conducteurs, les régulateurs et le public.
Il s’est excusé pour les erreurs passées, a réorganisé la culture d’Uber et a donné la priorité aux pratiques commerciales éthiques.
Le changement ne s’est pas produit du jour au lendemain. Mais Khosrowshahi a fait un geste conscient pour « grandir » – en relevant les défis diplomatiques, en instaurant la confiance et en se concentrant sur le succès durable plutôt que sur une croissance imprudente.
Même si Uber se heurte encore à des obstacles, la direction de Khosrowshahi a ouvert la voie à une entreprise plus mature, visant à aborder l’avenir avec responsabilité et en se concentrant de nouveau sur ses parties prenantes.
En regardant l’histoire de Binance sous la direction de son fondateur CZ et de son nouveau PDG Richard Teng, il est difficile de ne pas faire de comparaisons avec Kalanick et Khosrowshahi.
Croissance agressive de Binance sous CZ
Binance a commencé son voyage en Chine, un jeune échange cryptographique émergeant alors que l’engouement pour les offres initiales de pièces (ICO) a culminé en 2017. Binance allait bientôt battre ses concurrents grâce à son fondateur Changpeng Zhao, alias « CZ », un cadre jeune et ambitieux.
Six mois après son lancement, Binance était déjà devenue la plus grande plateforme d’échange de cryptomonnaies au monde en termes de volume de transactions. Les utilisateurs ont félicité Binance pour son interface intuitive, sa sélection diversifiée d’actifs numériques et ses faibles frais.
Depuis ses débuts impressionnants, Binance s’est rapidement développé pour devenir un vaste écosystème comprenant une blockchain publique avec une pièce native (BNB) et une large gamme de services, notamment un portefeuille numérique, un stablecoin, une plateforme de négociation de contrats à terme, un marché NFT et plus.
Pour cette raison, CZ est devenu l’un des hommes les plus riches de la planète, égalant Mark Zuckerberg à son apogée en termes de valeur nette.
CZ était le cerveau derrière le développement rapide de Binance, mais la société doit avancer sans lui à la suite d’une bataille juridique dramatique avec les régulateurs américains.
Fin de l’ère CZ : bouleversement majeur chez Binance
En 2019, Binance a lancé sa succursale américaine pour servir les clients américains, une décision qui permettrait aux régulateurs de remarquer une série d’activités troublantes et illégales.
En juin 2023, la SEC a déposé une plainte énumérant 13 accusations contre Binance, la succursale américaine et CZ lui-même, les accusant d’exploiter un « réseau de tromperie ». En novembre de la même année, le ministère américain de la Justice (DoJ) a annoncé trois accusations criminelles contre l’entreprise, soulignant :
- Complot visant à violer la loi sur le secret bancaire (BSA) en ne mettant pas en œuvre un programme efficace de lutte contre le blanchiment d’argent (AML).
- Exploiter une entreprise de services monétaires sans licence.
- Violer la Loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationaux (IEEPA) en évitant les sanctions.
CZ a plaidé coupable aux accusations de blanchiment d’argent et Binance a accepté de payer 4,3 milliards de dollars de règlements – la plus grande sanction infligée à une société de cryptographie dans l’histoire du Trésor américain et du FinCEN. La secrétaire au Trésor Janet L. Yellen a déclaré :
« Les sanctions historiques et la surveillance visant à garantir le respect des lois et réglementations américaines marquent une étape importante pour le secteur de la monnaie virtuelle. Toute institution, où qu’elle se trouve, qui souhaite récolter les bénéfices du système financier américain doit également respecter les règles qui nous protègent tous des terroristes, des adversaires étrangers et de la criminalité, sous peine d’en assumer les conséquences.
En conséquence, Binance a dû quitter le marché américain et CZ a démissionné de son poste de PDG. La société a ensuite nommé Richard Teng, relativement inconnu, comme nouveau chef.
Qui est Richard Teng ?
Richard Teng, originaire de Singapour, possède plus de trois décennies d’expérience dans les services financiers et la réglementation, ce qui pourrait être de bon augure pour le nouveau chapitre de l’entreprise, qui devrait être défini par la conformité.
Né en 1971, Teng est un ancien élève distingué de l’Université technologique de Nanyang et de l’Université d’Australie occidentale, titulaire d’un baccalauréat en comptabilité et d’une maîtrise en finance appliquée.
Il a débuté sa carrière chez PricewaterhouseCoopers avant de rejoindre l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) en 1997, où il a contribué de manière significative au développement du secteur financier de Singapour. Plus tard, en tant que directeur de la réglementation à la Bourse de Singapour (SGX), il a joué un rôle crucial dans la formulation des politiques et le respect des réglementations.
En 2015, il est devenu chef de l’Autorité de régulation des services financiers (FSRA) d’Abu Dhabi Global Market (ADGM), l’un des premiers régulateurs à développer un cadre cryptographique.
Teng a été nommé PDG de Binance Singapour en août 2021. En mai 2023, il a été promu responsable régional de l’Asie, de l’Europe et de la région MENA.
La vaste expérience de Teng en matière de réglementation le positionne comme un excellent candidat pour aider l’entreprise à relever ses défis réglementaires. CZ a félicité le nouveau PDG, le qualifiant de « leader hautement qualifié ». Malgré cela, Teng prend la tête de Binance à un moment difficile pour l’entreprise.
Alors que certains investisseurs s’inquiètent du vide laissé par le départ de CZ, Teng a rapidement rassuré la communauté crypto sur le fait que la plateforme continuerait à être orientée utilisateur, en se concentrant sur la sécurité des fonds et la facilité d’utilisation.
Le PDG a exprimé l’engagement de l’entreprise en faveur de la conformité réglementaire à travers le monde. Il a admis les obstacles réglementaires actuels de Binance et a recruté de nouveaux membres de l’équipe possédant une expérience en matière de réglementation, exprimant sa volonté de collaborer avec les régulateurs de toutes les juridictions pour garantir la conformité et répondre aux normes mondiales.
Binance reste de loin le plus grand échange de crypto-monnaie au monde. Teng pourrait être « l’adulte dans la pièce » dont l’entreprise a besoin pour maintenir sa position de leader en établissant des partenariats stratégiques et des relations productives avec les régulateurs.
Le nouveau Binance : finances et conformité
Binance n’est pas une entreprise publique. Ils ne partagent pas les détails des revenus et autres finances. Néanmoins, l’entreprise publie un rapport annuel contenant quelques indicateurs clés.
Dans la dernière édition, Binance affirme avoir ajouté 40 millions d’utilisateurs supplémentaires en 2023, soit une hausse de 30 % pour atteindre 170 millions d’utilisateurs. Leur fonds d’urgence SAFU (Secure Assets for Users) est évalué à 1,2 milliard de dollars.
Selon son rapport de preuve de réserve, la société affirme que les actifs cryptographiques que Binance détient couvrent entièrement les soldes nets des utilisateurs :
Tout au long de l’année 2023, la société a continué de collaborer avec les régulateurs du monde entier et de respecter les normes de leurs juridictions d’exploitation. À l’heure actuelle, Binance détient des licences, des enregistrements et des autorisations dans 18 juridictions à travers le monde, dont le Japon, l’Australie, la France, l’Italie, l’Espagne et le Mexique.
En 2023, l’entreprise a investi plus de 210 millions de dollars dans son programme de conformité, soit une hausse de 35 % par rapport à l’année précédente. Binance a également traité 58 000 demandes des forces de l’ordre contre 50 000 en 2022.
Coinbase arrive pour Binance
Le plus grand gagnant de la saga Binance est Coinbase, le plus grand échange de crypto-monnaie aux États-Unis, qui a la possibilité de se développer à l’échelle mondiale au prix d’un affaiblissement de Binance.
Ironiquement, c’est la deuxième fois que Binance « aide » Coinbase. En 2022, CZ a fait tomber FTX, alors deuxième plus grand opérateur d’échange cryptographique, en raison d’une rivalité de longue date entre les entreprises.
Plus tard, lorsque Binance a plaidé coupable à ses propres accusations contre le DoJ, le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, s’est adressé à X (anciennement Twitter) pour souligner que son entreprise avait adopté une vision à long terme et avait dépensé beaucoup pour assurer la conformité. Il a dit:
« Les nouvelles d’aujourd’hui renforcent le fait que faire les choses à la dure était la bonne décision. Nous avons maintenant l’opportunité d’ouvrir un nouveau chapitre pour cette industrie.
Coinbase a vu le cours de son action bondir après la nouvelle, gagnant 100 % en quelques semaines pour atteindre son plus haut niveau en 18 mois environ.
Pendant ce temps, fin novembre 2023, Binance a connu la plus grande sortie jamais enregistrée lorsqu’environ 1 milliard de dollars de crypto ont quitté la bourse. Il ne s’agit néanmoins pas d’un exode massif et Binance semble toujours disposer de liquidités abondantes.
L’avenir
Teng est confronté à des défis importants alors que l’entreprise donne la priorité à la transparence et à la conformité dans plusieurs juridictions.
Binance n’a même pas résolu tous ses défis aux États-Unis, car ils ont toujours une bataille juridique en cours avec la SEC qui se profile en 2024.
La société doit répondre aux accusations de cotation de jetons considérés comme des titres non enregistrés par la SEC, de gonflement artificiel des volumes de transactions, de non-respect des restrictions imposées aux utilisateurs américains, d’induction en erreur des investisseurs sur la surveillance du marché et de détournement des fonds des utilisateurs, entre autres.
L’entreprise connaît également des difficultés en Europe, alors que le cadre MiCA entre en vigueur en 2024.
Binance a été contraint de renoncer à son enregistrement auprès d’un régulateur chypriote et n’a pas réussi à obtenir une licence aux Pays-Bas. La société a également retiré ses demandes d’approbation réglementaire dans des pays comme l’Allemagne et l’Autriche.
À l’avenir, Binance se concentrera probablement sur les marchés asiatiques et MENA, où elle est plus présente. Il reste à voir si la bourse maintiendra sa part de marché aux États-Unis et en Europe.
À retenir pour les investisseurs
Binance est à un point d’inflexion. Tout comme Uber négociait Kalanick contre Khosrowshahi, la société a négocié CZ contre Teng. Notre espoir est que, comme Khosrowshahi, Teng puisse être l’adulte dans la pièce.
Teng possède une vaste expérience en matière de réglementation, une perspective mondiale et une approche collaborative, ainsi qu’une concentration sur la sécurité et la conformité des utilisateurs. Il travaille également dans l’entreprise depuis des années et possède donc potentiellement les connaissances et les relations nécessaires pour bien gérer l’entreprise.
Cependant, il a un profil public limité, surtout comparé à CZ, un ami de Twitter. Il n’a pas l’expérience de la gestion de crise au niveau CZ. Et la conformité peut se faire au détriment de l’innovation : il est possible de devenir trop prudent et Binance pourrait ainsi perdre son avance.
Nous avons fait valoir que le règlement de l’entreprise avec le DoJ représentait le meilleur montant de 4,3 milliards de dollars qu’ils auraient pu dépenser, car CZ n’est pas en prison et Binance continue de fonctionner. Le règlement met un terme à un casse-tête aux États-Unis, même si l’affaire SEC se profile toujours.
Pour les investisseurs BNB à long terme, Binance reste une force dominante dans l’espace crypto :
Cependant, Binance perd des parts de marché. Leur domination a commencé à décliner avant même le règlement du DoJ :
Richard Teng, l’adulte présent dans la salle, sera-t-il suffisant pour guider Binance à travers les obstacles réglementaires et retrouver sa domination perdue, ou Coinbase et d’autres acteurs conformes capitaliseront-ils sur ses faux pas ?
Seul le temps nous le dira, mais l’année à venir s’annonce comme une année charnière pour le géant de la cryptographie. Et en attendant, nous gardons notre BNB.
