Le krach de cette semaine a entraîné certaines des pertes les plus importantes que nous ayons connues depuis l’effondrement de FTX, effaçant des milliards de dollars du marché des crypto-monnaies. La chute du Bitcoin à moins de 50 000 dollars a considérablement affecté le marché des contrats à terme, les positions ouvertes sur les contrats à terme ayant chuté de 31,22 milliards de dollars le 5 août à 26,65 milliards de dollars le 6 août.
Une chute aussi brutale en seulement 24 heures a probablement été causée par des liquidations forcées de positions à terme en raison d’appels de marge. Lorsque le prix du Bitcoin tombe en dessous des niveaux critiques nécessaires pour maintenir les garanties, cela déclenche généralement une cascade de liquidations et les traders surendettés voient leurs positions clôturées de force.
L’effondrement des positions ouvertes sur les contrats à terme que nous avons observé cette semaine montre qu’un nombre important de traders pariaient sur la hausse continue du Bitcoin et ont été pris au dépourvu par le ralentissement soudain, ce qui a entraîné une réduction massive des positions à effet de levier.
En revanche, le marché des options est resté relativement stable pendant la baisse des prix. Les positions ouvertes sur les options sont restées quasiment stables, fluctuant légèrement autour de 18 milliards de dollars au cours du week-end.
Contrairement aux contrats à terme, les options n’impliquent pas d’appels de marge qui peuvent forcer la clôture immédiate des positions. Au lieu de cela, elles donnent aux traders le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre du BTC à un prix prédéterminé. Cette caractéristique inhérente permet aux traders d’options de conserver leurs positions sans risque immédiat de liquidation, même pendant les périodes de volatilité extrême des prix.
Cependant, il est très peu probable que la stabilité des options OI que nous avons observée au cours des derniers jours soit due au fait que les traders ont conservé leurs positions.
Le volume des transactions d’options sur Deribit est passé de 1,22 milliard de dollars le 5 août à 4,98 milliards de dollars le 6 août. Il s’agit du deuxième volume d’options le plus élevé jamais enregistré, dépassé seulement par le volume de 5,30 milliards de dollars enregistré par le marché le 29 février de cette année.
Un tel pic de volume indique une activité de trading accrue, où les traders s’engagent activement sur le marché. Plusieurs facteurs pourraient avoir contribué à ce phénomène, où l’intérêt ouvert reste stable tandis que le volume des transactions augmente.
Tout d’abord, en période de forte volatilité, les traders entrent et sortent des positions plus fréquemment, ce qui signifie ouvrir de nouveaux contrats et fermer les contrats existants à un rythme rapide. Si le nombre de nouveaux contrats ouverts est à peu près égal au nombre de contrats fermés, l’OI restera relativement inchangé tandis que le volume augmente. Une rotation élevée des contrats peut résulter de spéculations à court terme, de couvertures ou de renouvellements de positions.
Un aspect intéressant du marché des options au cours de cette période est la préférence accordée aux options d’achat par rapport aux options de vente. Avec plus de 66 % des positions ouvertes sur les options d’achat, cela montre qu’un sentiment haussier prévaut toujours parmi les traders.
Cependant, alors que l’intérêt ouvert montre une forte tendance vers les options d’achat, le volume des échanges est biaisé vers les options de vente. Le volume des échanges d’options sur 24 heures entre le 5 et le 6 août provenait des options de vente. Cela peut s’expliquer par les réactions immédiates des traders à la baisse des prix. Lorsque le Bitcoin a connu une forte baisse, les traders se sont probablement précipités pour acheter des options de vente pour couvrir leurs positions existantes ou pour spéculer sur de nouvelles baisses de prix à court terme.
En revanche, les positions ouvertes reflètent davantage le positionnement à long terme des traders. La plupart des positions ouvertes étant des appels, cela indique que les traders ont construit ces positions au fil du temps, en maintenant une vision haussière des perspectives à long terme du Bitcoin. Ces positions ne sont pas ajustées ou clôturées aussi rapidement que les transactions à court terme, c’est pourquoi les positions ouvertes restent fortement orientées vers les appels.
Le crash de Bitcoin efface 5 milliards de dollars d’OI à terme, mais les options restent stables est apparu en premier sur aimarketcap.
