Dans un monde où Bitcoin (BTC) réveille tellement d’enthousiasme, une entreprise émerge en tant qu’acteur clé dans l’univers de la monnaie numérique: le marathon des Holdings numériques (MARA).
Cette entreprise accumule non seulement le BTC avec une stratégie de rétention à long terme, mais mais aussi Il se démarque également comme la plus grande entreprise minière de Bitcoin Il cite en bourse, combinant la technologie, l’efficacité énergétique.
Avec une approche qui va au-delà des spéculations sur le prix du bitcoin, Mara redéfinit son rôle sur le marchéselon une analyse du spécialiste du marché, Marc Gerstein.
“Mara, à première vue, ressemble à une version simplifiée de la stratégie (MSTR), car le bitcoin achète également pour le garder à la place de le négociation. Mais cette vision en détourne”, explique Gerstein, soulignant que la société offre bien plus qu’une stratégie d’accumulation.
Marathon Digital peut sembler une version mineure de la stratégie (MSTR), la société de contribution publique avec plus de bitcoin dans son trésor. Dirigé par Michael Saylor, il compte actuellement 580 250 BTC, selon Bitcoin Treasuries.
Comme l’a rapporté CryptonoticIas, dans son dernier plan, la stratégie prévoit d’émettre jusqu’à 2,1 milliards de dollars d’actions préférentielles perpétuelles avec un dividende de 10%, Dans le but de lever jusqu’à 21 000 millions de dollars Pour financer l’achat de plus de Bitcoin.
Saylor fonde ses attentes à la hausse à propos du bitcoin dans sa vision de la monnaie comme un actif de réserve de valeur supérieure à l’or et à d’autres instruments traditionnels, le considérant comme la “composante centrale” du trésor de la trégine, Remplacement des actifs tels que les espèces ou les obligationsqui offrent de faibles rendements dans un environnement de taux d’intérêt variables.
Cependant, Gerstein souligne que Marathon Digital a une proposition différente: “La valeur ajoutée de Mara est très différente; c’est un grand mineur de bitcoin à l’échelle.”
Alors que MSTR repose sur une stratégie de «effet de levier intelligent» pour maximiser ses avoirs, Mara combine l’achat de bitcoin avec l’exploitation minièreun processus qui, bien que initialement, peut sembler intimidant en raison de sa complexité et de ses coûts énergétiques élevés, se révèle être une source clé de son avantage concurrentiel, explique l’analyste.
Cette double approche fait de Marathon Digital en une entreprise qui non seulement investit dans Bitcoin, mais la produit également, la positionnant comme un acteur unique sur le marché, explique Gerstein.
Le marché ne reconnaît pas le potentiel de Mara
Le marathon numérique adopte une stratégie connue sous le nom de “complet Hodl”, selon le spécialiste. D’ici le 31 mars 2025, date à laquelle l’analyste, Le marathon numérique avait 47 531 BTCévalué à 5 150 millions de dollars, avec un prix par devise de 109 620 dollars.
Avec 344 millions d’actions diluées au premier trimestre, la valeur des avoirs de Bitcoin Digital Bitcoin était équivalente à 15,14 $ par action, calculée en divisant la valeur totale de son BTC entre les actions en circulation. Avec curiosité, L’action du marathon numérique cité en 14,73, ce qui implique une remise de 2,73% par rapport à la valeur marchande de son BTC.
Cette remise reflète les risques perçus par le marché, tels que la volatilité du prix du bitcoin, les coûts et les risques de l’exploitation minière, et la dette associée à son intégration verticale, en plus d’une éventuelle sous-évaluation de ses opérations diversifiées, telles que l’incursion dans l’intelligence artificielle.
“Les actions de Mara citent avec une légère remise de 2,73% en ce qui concerne la valeur marchande de leurs titulaires de bitcoin. Compte tenu des avantages de sa mise au point minière, je considère l’action comme une bonne option d’achat”, explique Gerstein, mettant l’accent sur le potentiel de sous-valeur de l’entreprise.
Cette remise suggère – selon l’analyste – que Le marché ne reconnaît pas encore pleinement la valeur du marathon numérique. Contrairement à MSTR, qui dépend exclusivement de l’achat de Bitcoin, le marathon numérique génère des revenus supplémentaires en prêtant une partie de son BTC pour les opérations de vente à découvert, qui vous permet d’obtenir des commissions.
Cependant, le vrai différenciateur de marathon numérique, alors que Gerstein se démarque, Il n’est pas dans ses participations, mais dans son rôle de mineur de Bitcoinun processus qui ajoute une couche de complexité et d’opportunités à son modèle commercial.
Le pilier de la stratégie: efficacité énergétique
La production d’électricité occupe une place importante dans les plans de marathon numérique et pour une bonne raison: L’exploitation bitcoin est intensive dans la consommation d’énergie.
Les dépenses en électricité représentent environ 48% des revenus des mineurs. Le marathon numérique, cependant, a considérablement réduit ce coût dans ses propres sites, restant en dessous de la moyenne industrielle de 0,0815 $ par kWh en 2024.
Cela est dû en grande partie à sa stratégie pour localiser les centres miniers derrière le réseau, où vous pouvez acheter de l’énergie directement auprès des producteurs, tels que les parcs éoliens ou les sites de gaz brûlant, en évitant les coûts des services publics.
De plus, Mara profite de sources d’énergie sous-utilisées, comme le gaz qui brûle dans les sites de production de pétrole et de gaz. Lors de l’installation de centres de données modulaires à ces endroits, l’entreprise utilise une énergie qui serait autrement gaspillée.
Dans un projet pilote en Finlande, marathon numérique Transférer la chaleur excessive de ses opérations minières dans un système de chauffage districtbénéficiant aux communautés locales. “L’idée est de capturer et d’utiliser ce que le PDG Fred Thiel appelle des électrons sous-utilisés ou échoués”, cite Gerstein, soulignant la vision innovante de l’entreprise en durabilité énergétique.
Cette stratégie ne réduit pas seulement les coûts, mais positionne également le marathon numérique en tant qu’acteur clé dans l’efficacité énergétiqueun point que Gerstein considère comme crucial pour l’attractivité comme un investissement.
Intégration verticale: un changement stratégique
En 2023, Marathon Digital a quitté son modèle d’exploration de lumière dans les actifs, où il n’avait que 3% de ses sites miniers, pour adopter une stratégie d’intégration verticale. En 2024, il a acquis sept emplacements pour l’extraction de Bitcoin aux États-Unis, ce qui lui a permis de contrôler 617 mégawatts (MW) du 118 MW qu’il utilise, équivalent à 55% de sa capacité totale.
Si vous optimisez tous vos sites au maximum, Marathon Digital pourrait atteindre 1,7 gigawatts, dont il aurait 70%. Ce changement a considérablement réduit les coûts minières Par Petahash par jour, un indicateur d’efficacité clé, comme en témoigne les résultats du premier trimestre de 2025, selon l’analyse de Gerstein.
L’intégration verticale permet au marathon numérique de contrôler toute la chaîne de production du Bitcoin, de la génération d’énergie à l’exploitation minière et à la rétention des devises. Cette approche améliore non seulement l’efficacité, mais atténue également les risques associés à la réduction de moitié et à l’augmentation de la difficulté du réseau, ce qui rend les récompenses plus difficiles à obtenir.
L’engagement envers l’intelligence artificielle
Le marathon numérique ne se limite pas à l’exploitation minière. L’entreprise explore de nouvelles sources de revenus, comme les opérations Coalojment of Artificial Intelligence (IA) et l’informatique haute performance (HPC) Dans vos centres de données. Bien que la formation des modèles Bitcoin et des modèles d’IA nécessite de grandes quantités d’énergie, l’inférence IA (l’utilisation de modèles déjà formés) est moins intensive et peut être effectuée dans des installations telles que le marathon numérique.
La demande de centres de données pour l’IA est en plein essor et Marathon Digital a pris des mesures pour entrer sur ce marché. En 2024, la société a incorporé deux spécialistes de l’IA, Janet George et Barbara Humpton, son conseil d’administration, suggérant un intérêt clair dans ce domaine.
De plus, la technologie de refroidissement de l’entreprise est compatible avec les besoins énergétiques des centres de données d’IA, ce qui pourrait faciliter une transition vers ce marché.
Avoir cela en commun, Les entreprises d’IA pourraient être associées à des mineurs de bitcoin tels que Marathon Digital pour utiliser leurs installations existantes. Autrement dit, profitez de toutes les infrastructures, des réseaux, de la main-d’œuvre et du refroidissement de l’exploitation bitcoin pour les reconstituer avec des serveurs d’IA.
Cette diversification ouvre la porte à un revenu supplémentaire, Ce qui renforce la thèse de Gerstein selon laquelle le marathon numérique est plus qu’un pari sur le prix du bitcoin.
Risques et opportunités
Malgré son potentiel, investir dans le marathon numérique n’est pas exempté de risques. Les changements comptables récents permettent aux entreprises d’enregistrer leurs titulaires de bitcoin sur la valeur marchande, qui introduit la volatilité des mesures financières traditionnelles telles que les bénéfices par action. L’intégration verticale a également augmenté la dette et le capital du marathon numérique, bien que la société reste solvable, comme le souligne Gerstein.
Un autre risque C’est la diminution des marges brutes dues aux halvages et l’augmentation de la difficulté du réseau. Cependant, Marathon Digital contrecarre cela en vous concentrant sur l’efficacité opérationnelle et la diversification. L’entreprise est bien placée pour surmonter ces défis, et sa capacité à générer des revenus au-delà de l’exploitation minière, comme le Coalojamiento de l’IA, suggère un avenir prometteur.
Diagnostic: une opportunité sous-évaluée
Digital Marathon cite une remise de 2,63% en ce qui concerne la valeur de leurs Holdings Bitcoin, une “anomalie” sur un marché où des sociétés telles que MSTR, avec leur trésor monumental de 576,230 BTC, citent des primes importantes. Cette remise, combinée à son leadership comme la plus grande entreprise minière de Bitcoin et sa stratégie énergétique innovante, fait de l’entreprise une option attrayante pour les investisseurs.
“Il semble que le marché ne voit pas encore tous les aspects pertinents de Mara. Cela – c’est-à-dire que les investisseurs ne comprennent pas les problèmes importants – c’est un exemple classique de ce que les investisseurs en valeur s’attendent à trouver”, soutient Gerstein, suggérant que l’action pourrait être sous-évaluée.
Comme le marché reconnaît la valeur de son modèle commercial, Gerstein estime que l’action est susceptible de dépasser le marché en général, ce qui conduit à le qualifier de bonne opportunité d’achat.
Alors que la stratégie, sous le leadership de Saylor, s’engage à accumuler Bitcoin en tant qu’actif de réserve de valeur plus élevée, le marathon numérique combine cette vision avec la production active de la monnaie et l’exploration de nouvelles frontières telles que l’IA, offrant une proposition différente. Pour les investisseurs désireux de naviguer dans la volatilité de la monnaie numérique, Le marathon numérique pourrait être le géant endormi Cela, comme le suggère l’analyse de Gerstein, il a commencé à bouger.
Clarification: Cet article est écrit comme un moyen informatif, ne constitue pas une recommandation d’investissement ou un conseil financier. Chaque investisseur est chargé de mener ses propres recherches.
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