Semler Scientific, le fabricant de dispositifs médicaux précédemment obscurs, a dévoilé des plans pour acquérir 105 000 BTC stupéfiants d’ici la fin de 2027.
L’annonce, faite le 20 juin, a envoyé que les actions de Semler montaient de près de 12% dans les échanges pré-commerciaux, au milieu de l’enthousiasme des investisseurs pour la stratégie agressive de Bitcoin Treasury de l’entreprise. Aux prix actuels, l’objectif de 105 000 BTC représente plus de 11 milliards de dollars, un chiffre époustouflant pour une entreprise qui a enregistré moins de 60 millions de dollars de revenus l’année dernière.
Des dispositifs médicaux aux paris macro
Semler Scientific a construit ses activités autour d’outils de diagnostic comme les tests d’index de la cheville-brachiaux pour la maladie de l’artère périphérique. Mais depuis mai 2024, lorsque l’entreprise a adopté Bitcoin comme principal actif de réserve du Trésor, son profil a considérablement changé.
Le premier achat de l’entreprise pour 40 millions de dollars a marqué le début d’une transformation financière. En avril, Semler a détenu 3 467 BTC acquis pour un coût moyen de 88 263 $. Il a depuis ajouté 982 BTC supplémentaires, portant son total à 4 449 BTC, d’une valeur d’environ 471 millions de dollars.
La feuille de route vers l’avant est encore plus ambitieuse. Semler cible 10 000 BTC d’ici la fin de 2025, 42 000 d’ici la fin de 2026, et 105 000 en décembre 2027.
Construire une centrale bitcoin
Pour exécuter ce plan, Semler tire de la stratégie Playbook. L’entreprise finance ses achats grâce à un mélange de ventes d’actions au marché (ATM), de billets convertibles seniors et de flux de trésorerie d’exploitation. Il a levé 88,5 millions de dollars via une dette convertible au début de 2025 et continue de puiser les marchés des capitaux pour financer des achats supplémentaires.
Le 19 juin, Semler a embauché l’analyste de Bitcoin Joe Burnett en tant que directeur de Bitcoin Strategy, un rôle qui n’existait pas avant le pivot de l’entreprise. Burnett apporte une position vocale de bitcoin-maximaliste et a déclaré l’objectif franchement: “Il est temps de construire l’une des entreprises les plus précieuses du monde.”
Eric Semler, président et homonyme de la société, a ajouté: «Nous sommes ravis de demander à Joe de rejoindre notre équipe de stratégie Bitcoin et d’aider notre plan sur trois ans pour posséder 105 000 Bitcoins.»
Au-delà du battage médiatique: questions d’échelle et de risque
Bien que le BTC Bet de Semler ait fait la une des journaux, il invite également le contrôle. L’ampleur de l’accumulation, égale à environ 0,5% de l’offre maximale de Bitcoin, soulève des questions de crise de liquidité sur la profondeur et l’exécution du marché.
Il existe également des risques internes. Les critiques avertissent que se concentrer trop fortement sur le bitcoin pourrait distraire des opérations de base de la Médine de Semler, où la conformité à la R&D et à la réglementation reste à forte intensité de capital. En outre, avec le Financial Accounting Standards Board (FASB) exigeant désormais une valeur équitable pour la comptabilité des actifs numériques, les bénéfices de l’entreprise pourraient se balancer sauvagement avec la volatilité des prix de la BTC.
L’optique réglementaire ajoute une autre couche de complexité. En tant que joueur de santé au service des marchés de l’assurance-maladie et régulés par la FDA, le pivot de Semler à une stratégie numérique lourde des actifs est sans précédent et aurait pu faire un nouvel examen sous les régimes de réglementation précédents. Cependant, étant donné le climat réglementaire actuel aux États-Unis, il serait surprenant de voir une entreprise américaine découragée d’acheter du bitcoin.
Comparaisons de stratégie et une nouvelle tendance d’entreprise
Inévitablement, les observateurs ont surnommé Semler «Microstrategy Junior». La firme de Michael Saylor détient environ 592 100 BTC et utilise une combinaison similaire d’émission de capitaux propres et de dette pour construire son coffre de guerre. Mais contrairement à la stratégie, qui reste une entreprise de logiciels rentable, Semler parie une base d’opération relativement modeste contre une situation financière colossale.
Cette dichotomie pourrait encore travailler en faveur de Semler. Si BTC apprécie et que le sentiment des investisseurs reste fort, Semler peut surmonter une vague d’évaluation qui, comme la stratégie, se découple de ses ventes de produits sous-jacentes.
Cette décision renforce également le récit plus large du rôle croissant de Bitcoin dans le financement des entreprises. Alors que les entreprises technologiques comme Block et Tesla se sont déroulées dans BTC Holdings, l’engagement complet de Semler en fait une nouvelle vague de taureaux d’équilibre, même en dehors du secteur technologique.
Le pivot de Semler peut encore s’avérer visionnaire ou périlleux. Ses Bitcoin Holdings éclipsent déjà sa principale activité en valeur, et la société est désormais sur une voie où la gestion des actifs numériques peut définir son avenir plus que les diagnostics médicaux.
Avec son objectif BTC de 10 milliards de dollars, Semler parie sur Bitcoin, tout en pariant qu’il peut refaire son identité entièrement semblable à la stratégie.
La question de savoir si les investisseurs adhèrent à cette histoire à long terme restent la question ouverte. Mais pour l’instant, Semler s’aligne encore plus près du jeu Bitcoin de Strategy, espérant qu’il soit encore assez tôt pour le parti pour voir des gains démesurés à long terme.
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