Le rapport Échange StableCoins (ESR) et le rapport d’alimentation (SSR) (SSR) fournissent un aperçu important de la liquidité du bitcoin et du pouvoir d’achat potentiel. L’ESR mesure la proportion de stablescoins par rapport aux réserves d’échange de bitcoin, servant de jauge de liquidité ponctuelle.
Un ESR faible reflète un pouvoir d’achat immédiat limité, tandis qu’un ESR élevé pointe un capital abondant en attente de déménagement dans le bitcoin. SSR compare la capitalisation boursière de Bitcoin à l’approvisionnement total de stablecoin, montrant la force ou la faiblesse relative de la demande axée sur les stables. Ensemble, ces deux mesures décrivent la résistance du soutien aux liquidités derrière le prix de Bitcoin.
En 2025, l’ESR a poursuivi sa baisse, renforçant une tendance plus large qui a commencé en 2023. Début avril, l’ESR était de 0,000056, tombant progressivement à 0,000053 d’ici la fin du mois. Cela marque certains des niveaux d’ESR les plus bas observés à ce jour, reflétant une pénurie de stablescoins par rapport aux réserves de bitcoin sur les échanges. Historiquement, les marchés avec un ESR supprimé sont plus vulnérables aux chocs à la baisse et moins capables de soutenir de forts mouvements à la hausse sans entrées de capitaux externes.
Le ratio d’approvisionnement de l’écu-Organisation a fortement augmenté tout au long du mois d’avril. Le SSR est passé de 12,8 au début du mois à 15,9 à la fin, revenant à des niveaux vus pour la dernière fois en février. Cette augmentation reflète un affaiblissement du pouvoir d’achat de stablecoin par rapport à la capitalisation boursière de Bitcoin. Un SSR élevé signifiait historiquement une capacité réduite pour les flux de stablecoin seuls pour soutenir de grands rassemblements. Le SSR stagnant en avril a confirmé que le rallye supérieur à 90 000 $ n’était pas construit sur de fortes entrées de stablage ou une nouvelle demande spéculative de l’argent mis à l’écart.
Malgré cette toile de fond, le prix de Bitcoin est resté stable entre 91 000 $ et 95 000 $ en avril, clôturant le mois près de 95 000 $. La stabilité des prix en l’absence de forte support de stablecoin indique une force sous-jacente ailleurs sur le marché. Sans des entrées importantes de matériaux de staboins, la résilience du bitcoin résulte probablement de plats de FNB accrus et de détenteurs à long terme réduisant leur pression de vente.
Le comportement combiné de l’ESR, du SSR et du prix ponctuel de Bitcoin révèle un environnement limité à l’offre plutôt que celui alimenté par une nouvelle demande. Une chute de l’ESR a limité la capacité des stablecoins à générer des prix à la hausse.
Un SSR constamment élevé a montré que la base plus large de stablecoin ne se développait pas assez rapidement pour augmenter le prix de Bitcoin matériellement. Cependant, BTC a continué à se rallier, suggérant que la structure de soutien s’est déplacée vers les institutions, les ETF et le retrait de la liquidité de la vente plutôt que de l’arrivée de nouveaux acheteurs.
Aucune augmentation notable des entrées d’échange de stablescoin n’a eu lieu en avril. De même, le SSR ne s’est pas cassé inférieur, ce qui aurait indiqué l’expansion du pouvoir d’achat axé sur les stablescoin. La demande de vente au détail à travers les stablecoins est restée absente. La résilience de Bitcoin a donc été soutenue par des facteurs externes à la liquidité des stablescoin, avec des allocations ETF et une accumulation de points passifs faisant le lourdement.
La combinaison de l’ESR faible et du RSS élevé implique que le prix de Bitcoin était principalement soutenu par la demande ponctuelle existante, les entrées ETF ou les détenteurs à plus long terme réduisant la vente, plutôt que par un afflux de nouvelles liquidités de stablecoin, généralement observées dans de solides rassemblements de détail.
Il n’y avait aucun signe d’un afflux substantiel à court terme de nouveaux capitaux provenant de stablecoins en avril. Si Bitcoin tentait de rompre plus de 95 000 $, la structure actuelle nécessiterait une augmentation des achats externes, tels que des flux ETF supplémentaires ou des entrées de fiat directes, soit une pic soudain dans les dépôts de stablage aux échanges.
Le pic de prix du bitcoin soutenu par la demande des ETF car le pouvoir d’achat de stablecoin reste bas est apparu en premier sur Cryptoslate.
