Le rendement des obligations du Japon 40 ans a atteint 2,85%, dangereusement proche de son niveau historique de 3%. La situation difficile du Japon pourrait provoquer un effet à retardement qui peut nous faire grimper les rendements et finalement envoyer le marché de la cryptographie dans une spirale descendante.
Selon les données de Trading Economics, le rendement des obligations à 40 ans du Japon a culminé à 2,85% le 10 mars, sur la base des devis de rendement interbancaire en vente libre. Le site indique que la dernière fois que le rendement en obligation du Japon 40 ans a atteint un sommet de 3% de tous les temps était en janvier 2011. Cependant, Bloomberg a noté qu’il atteignait également ce niveau en janvier 2024.
Le Japon est le titulaire de la plus grande tas de dette du monde, ce qui représente plus du double de son économie à valeur de 5 billions de dollars. Renvoi de cette dette à des rendements plus élevés nécessitera des coûts plus élevés, et avec la Banque du Japon détenant environ 70% de leurs obligations d’État, les marchés pourraient commencer à douter de sa durabilité
Pendant des décennies, la politique monétaire du Japon a maintenu ses taux extrêmement bas. Cependant, le pic dans le rendement des obligations du Japon 40 ans pourrait signaler un décalage de l’inflation et des taux d’intérêt au niveau national. Si les rendements continuent d’augmenter et d’atteindre potentiellement le plus haut de 3%, il peut attirer les investisseurs japonais aux rendements intérieurs et loin des rendements américains.
Pour le contexte, le Japon est l’un des plus grands détenteurs étrangers des bons du Trésor américain. À mesure que les rendements japonais deviennent plus attrayants, les investisseurs japonais pourraient les préférer à la dette américaine qui offre des rendements inférieurs. Cela pourrait réduire la demande de bons du Trésor américain, ce qui pourrait conduire à des rendements américains plus élevés alors que le gouvernement américain tente de concourir.
Une augmentation des rendements américains pourrait signifier une augmentation des coûts d’emprunt pour les sociétés gouvernementales et privées. Non seulement cela, les rendements élevés pourraient renforcer les dollars américains aux côtés des bons du Trésor.
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Graphique présentant la relation inverse entre le dollar américain et le bitcoin, 10 mars 2025 | Source: TradingView
Comme on le voit sur le graphique ci-dessus, l’indice du dollar américain et le marché de la cryptographie (représentés par le prix Bitcoin (BTC)) ont une relation inverse. Par conséquent, lorsque le dollar augmente, la crypto a tendance à baisser.
Lorsque des actifs conventionnels comme le dollar et les bons du Trésor américain offrent de meilleurs rendements, les investisseurs peuvent affluer vers eux et détourner leurs fonds des actifs alternatifs plus risqués, tels que les actions et le marché de la cryptographie. De plus, la hausse des rendements sur les obligations d’État pourrait également indiquer une liquidité mondiale plus stricte.
Pour le marché de la cryptographie, qui bénéficie généralement des conditions monétaires en vrac et de nombreuses liquidités, ce changement monétaire pourrait être catastrophique. Les marchés cryptographiques sont particulièrement sensibles aux changements dans la liquidité globale et le sentiment des risques, donc ce changement pourrait entraîner une augmentation de la volatilité et de la pression à la baisse pour les actifs cryptographiques.
Les investisseurs éloignant leurs fonds des actifs risqués, cela pourrait éventuellement réduire les entrées dans la crypto sur le marché de la cryptographie, entraînant une traînée sur les prix de la cryptographie.
Dans l’ensemble, le rendement des obligations du Japon 40 ans pourrait causer des ennuis pour le marché de la cryptographie. Le changement dans les conditions monétaires conduit par le rendement des obligations du Japon 40 ans atteignant son 3% de plus pourrait renforcer le dollar, resserrer la liquidité mondiale et réduire le capital des investisseurs dans les actifs plus risqués comme la crypto.
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