Les banques japonaises, autrefois sûres de leurs stratégies financières, sont désormais confrontées à de graves défis en raison des changements dans les politiques monétaires mondiales, comme l’a souligné le cofondateur de Bitmex, Arthur Hayes, dans son dernier article de blog. Ces institutions sont prises dans un cycle de faibles rendements et de coûts de couverture élevés, qui ont un impact considérable sur leurs opérations et leur stabilité financière.
Les banques japonaises font face à des pertes inévitables et naviguent dans des eaux économiques mondiales difficiles
Selon Arthur Hayes, les banques japonaises ont été fortement touchées par les hausses de taux agressives de la Réserve fédérale américaine, qui ont véritablement commencé en 2023. Hayes souligne que ces banques, en quête de rendements plus élevés, s’étaient auparavant engagées dans des opérations de portage dollar-yen. des métiers qui se retournent désormais contre eux. L’environnement qui en résulte les a laissés aux prises avec la pire déroute des obligations depuis le début du 19e siècle, une situation que Hayes décrit avec l’expression japonaise « Shikata Ga Nai » – on ne peut y remédier.
« Dans quel pays les bilans des banques sont les plus susceptibles d’être anéantis par la Fed ? » » demande Hayes. “Le système bancaire japonais, bien sûr.”
Hayes détaille plus en détail les difficultés de ces banques, soulignant la réponse rapide de la Réserve fédérale à l’inflation aux États-Unis en augmentant les taux d’intérêt, la plus rapide depuis les années 1980. Cette réaction a non seulement fait baisser les prix des bons du Trésor américain, mais a également exacerbé les pertes de ceux qui détiennent ces actifs, y compris les banques japonaises. Les conséquences ont été immédiates et graves, avec des faillites bancaires notables aux États-Unis qui ont conduit à un filet de sécurité fédéral pour les bons du Trésor américain en mars 2023.
Le cofondateur de Bitmex souligne la situation désastreuse de la Norinchukin Bank, la cinquième banque japonaise en termes de dépôts, qui prévoit de se débarrasser d’une valeur de 63 milliards de dollars d’obligations étrangères, principalement des bons du Trésor américain. Cette décision, comme l’explique Hayes, est une réaction directe au caractère de plus en plus intenable de la détention de ces investissements à faible rendement et coûteux. La décision de la banque reflète une tendance plus large parmi les institutions financières japonaises, qui sont susceptibles d’être confrontées à des pressions similaires pour se désinvestir de leurs positions défavorables.
Dans son analyse, Hayes ne recule pas devant les implications plus larges de ces manœuvres financières sur l’économie mondiale et en particulier sur le marché des cryptomonnaies. Il note que l’augmentation des liquidités, entraînée par des actions telles que celles de la Banque du Japon grâce à l’utilisation de facilités telles que la facilité de pension FIMA, pourrait par inadvertance soutenir des marchés comme le bitcoin (BTC). Hayes affirme que cette expansion furtive de l’offre de dollars, destinée à stabiliser les marchés obligataires, pourrait bien avoir des effets d’entraînement qui renforceraient les actifs spéculatifs, suggérant une voie potentielle à considérer pour les investisseurs au milieu de la tourmente.
“Au moment où beaucoup commençaient à se demander d’où viendrait la prochaine poussée de liquidités en dollars, le système bancaire japonais a largué des grues Origami composées de billets de dollar soigneusement pliés sur les genoux des investisseurs en crypto”, conclut le blog de Hayes. « Ce n’est qu’un autre pilier du marché haussier de la cryptographie. L’offre de dollars doit augmenter pour maintenir l’actuel système financier crasseux de la Pax Americana, basé sur le dollar.
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