L’industrie minière du Bitcoin a été soumise à une pression considérable cette année, marquée par une baisse des revenus, une baisse des prix du haschich et une flambée des coûts de production. Malgré ces défis, les mineurs ont continué à développer leurs infrastructures, prédisant une trajectoire favorable des prix du Bitcoin ($BTC) à long terme.
Le rapport du troisième trimestre 2024 de CoinShares montre que l’expansion minière a augmenté à la fois les difficultés et les coûts de production. Le coût décaissé moyen par Bitcoin ($BTC) est passé à 49 500 $ au deuxième trimestre, contre 47 200 $ au premier trimestre. En intégrant d’autres dépenses telles que l’amortissement et la rémunération à base d’actions, cette estimation augmente à environ 96 100 $, signalant que la rentabilité minière repose de plus en plus sur des prix favorables du Bitcoin ($ BTC).
La hausse des coûts de production et la diminution des marges mettent au défi les mineurs de Bitcoin
Le secteur est également confronté à un accès limité au crédit, ce qui s’est aggravé après l’effondrement du FTX et dans un contexte de hausse des taux d’intérêt. Cela a poussé les sociétés minières vers des sources de financement alternatives telles que l’émission d’actions, frustrant souvent les investisseurs en raison de la dilution des actionnaires.
La volatilité des prix des actions des mineurs, largement liée aux performances du Bitcoin, n’a pas été suffisante pour capturer les gains associés aux récents lancements d’ETF Bitcoin aux États-Unis, compliquant encore davantage la stabilité financière du secteur.
Les mineurs se sont tournés vers des modèles de plus en plus avancés pour prédire le hashrate et les prix du hash, ce qui permet de projeter la rentabilité dans diverses conditions. Par exemple, un modèle exponentiel par morceaux, prenant en compte le contrôle de l’énergie comme le gaz bloqué, suggère que même si la croissance du hashrate se poursuivra, elle finira par décélérer en raison de limitations physiques et énergétiques.
D’ici la fin de l’année, le hashrate total du réseau pourrait approcher 765 EH/s, avec une limite théorique atteinte d’ici 2050 dans le cadre des stratégies énergétiques durables. Les prix du hachage, un indicateur de rentabilité, devraient rester entre 32 et 50 dollars par PH/jour jusqu’à la prochaine réduction de moitié du Bitcoin en 2028.
Efficience du capital et diversification
De nombreuses sociétés minières se diversifient dans l’IA et dans d’autres domaines pour compléter leurs revenus, étant donné qu’il est peu probable que les revenus issus des redevances à eux seuls maintiennent la rentabilité minière aux niveaux actuels. Pour que les mineurs obtiennent des rendements comparables à ceux d’un investissement direct en Bitcoin ($ BTC), les frais doivent atteindre environ 70 % de l’émission quotidienne – un objectif ambitieux compte tenu de la moyenne historique. Cela illustre les efforts du secteur vers la rentabilité et la diversification des revenus, alors qu’il est aux prises avec des marges en diminution.
Le rapport révèle que l’efficacité du capital reste une mesure essentielle alors que le secteur fait face à une surveillance accrue de la part des investisseurs se méfiant des coûts opérationnels élevés et de la dilution des actionnaires. Alors que certaines sociétés minières, comme Cormint et TeraWulf, ont réussi à maintenir leurs coûts de production à un niveau bas grâce à des stratégies énergétiques optimisées, d’autres ont besoin d’aide pour faire face à des dépenses opérationnelles élevées. À mesure que la dynamique de l’industrie évolue, seules les sociétés minières capables de gérer efficacement leurs coûts, de disposer de sources d’énergie sécurisées et fiables et d’accéder stratégiquement au capital resteront probablement compétitives dans cet environnement difficile.
