Le taux de financement ouvert des intérêts ouverts pour les contrats à terme perpétuels de Bitcoin est devenu négatif au cours des dernières 24 heures. Un taux de financement négatif signale généralement un sentiment baissier sur le marché à terme, mais la majorité des liquidations observées au cours du dernier jour étaient des shorts, qui suivent généralement une augmentation des prix.
Cette contradiction apparente commence à avoir un sens lorsque l’on regarde comment le marché s’est comporté la semaine dernière. Le taux de financement des contrats à terme perpétuels garantit que le prix du contrat s’aligne sur le prix au comptant en facilitant les paiements périodiques entre les détenteurs de position longue et courte.
Un taux de financement négatif, comme observé les 25 et 26 mars, signifie que les shorts paient des longs, ce qui suggère que le prix du contrat est inférieur au prix au comptant – une caractéristique du sentiment baissier où les traders anticipent une baisse des prix. Le 25 mars, le taux de financement est tombé à -0,040% et il est resté à ce niveau tout au long du 26 mars, selon les données de Coiinglass.
Cependant, les données de liquidation racontent une autre histoire. Sur une période d’une heure, les liquidations courtes ont totalisé 14,19 millions de dollars, contre seulement 671 540 $ pour les longs, et plus de quatre heures, les shorts ont vu 23,50 millions de dollars de liquidations contre 2,28 millions de dollars pour les longs. De courtes liquidations se produisent lorsque le prix augmente, obligeant les commerçants courts à racheter des contrats à des prix plus élevés pour couvrir leurs positions, amplifiant souvent le mouvement à la hausse.
Comment un taux de financement négatif, indiquant le sentiment baissier, peut-il s’aligner sur des liquidations principalement courtes, qui suggèrent un rallye de prix? Pour répondre à cela, nous nous tournons vers le prix au comptant de Bitcoin au cours de la semaine dernière.
Le 20 mars, Bitcoin a clôturé à 84 175,02 $. Le prix a légèrement chuté à 84 053,96 $ le 21 mars et plus à 83 843,18 $ le 22 mars, mais il a commencé une montée régulière par la suite, atteignant 86 142,15 $ le 23 mars et 87 512,12 $ le 24 mars.
Cette tendance à la hausse, un gain d’environ 4% du 20 au 24 mars, s’est accompagnée d’un taux de financement positif, culminant à 0,050% le 24 mars. Un taux de financement positif, où les longs paient des shorts, reflètent un prix de contrat au-dessus du prix au comptant, conformément au mouvement des prix haussiers et suggérant que les commerçants étaient disposés à payer un prime pour tenir des positions longues.
Le tournant est survenu le 25 mars. Bitcoin a ouvert à 87 515,76 $, légèrement au-dessus de la clôture de la veille, et a atteint un sommet de 88 564,14 $, poursuivant l’élan vers le haut. Cependant, le prix a tiré pour clôturer à 87 424,41 $, une baisse modeste de 87,71 $ par rapport au 24 mars.
Le 26 mars, le prix a ouvert ses portes à 87 488,28 $, a baissé à un creux de 87 075,71 $, mais s’est rallié à clôturer à 88 016,46 $ – un gain de 592,05 $ par rapport à la fin de la veille. Cette action de prix confirme l’occurrence d’un rallye – bien qu’avec une certaine consolidation – qui aurait déclenché les liquidations courtes significatives observées. Cela signifie que les commerçants courts, paris sur une baisse des prix, ont été pris au dépourvu par le mouvement à la hausse, conduisant à une courte pression où ils ont été forcés de racheter des contrats à des prix plus élevés.
Cependant, le taux de financement négatif ces jours-ci suggère que le marché à terme, en moyenne, est resté baissier. Le taux de financement est calculé sur une période fixe, souvent toutes les huit heures, en fonction de la différence moyenne entre le contrat et les prix au comptant. Alors que les pics de prix intrajournaliers les 25 et 26 mars ont conduit de courtes liquidations, le prix du contrat moyen sur les périodes de financement était probablement inférieur au prix au comptant, reflétant une attente plus large d’une correction des prix. Cette attente a peut-être été alimentée par l’augmentation des prix la semaine dernière, ce qui aurait pu conduire les commerçants à voir le marché comme une surachat alors que le prix s’est rallié.
Le 25 mars, le prix de Bitcoin variait d’un creux de 86 322,37 $ à un sommet de 88 564,14 $ – un swing de 2 241,77 $. Cette volatilité a probablement contribué à la déconnexion entre le taux de financement et les liquidations. Les courtes liquidations ont été une réaction au rallye intraday, en particulier la poussée vers 88 564,14 $. Cependant, le recul subséquent à 87 424,41 $ le 25 mars et la baisse à 87 075,71 $ le 26 mars a peut-être entraîné le prix du contrat moyen en dessous du prix au comptant, ce qui a entraîné un taux de financement négatif.
Cela illustre l’inadéquation du moment entre les calculs des taux de financement et les mouvements du marché en temps réel. Bien que les liquidations se produisent instantanément en réponse aux changements de prix, le taux de financement reflète une moyenne à plus long terme, capturant le sentiment en vigueur sur la période de financement.
Les liquidations post-courtes contredisent les taux de financement négatifs dans les contrats à terme perpétuels sont apparus en premier sur Cryptoslate.
