Selon un récent rapport de Clear Street, les mineurs de Bitcoin poursuivent des stratégies de rendement pour leurs avoirs en BTC et se diversifient dans le calcul de l’IA.
Le rapport, intitulé «BTC Mining : les thèmes clés de 2025 émergent,» présente trois thèmes pour 2025 : générer des revenus sur les réserves de bitcoins, tirer parti de l’infrastructure existante pour les initiatives HPC et bénéficier d’un changement de leadership réglementaire aux États-Unis.
Rendement Bitcoin et mises à niveau des ETF au comptant
Les auteurs de Clear Street indiquent que plusieurs équipes de direction de sociétés minières étudient des moyens de générer des revenus à partir du BTC stocké, le prêt de titres étant décrit comme une approche potentiellement viable en attendant les ajustements réglementaires. Le rapport indique qu’une nouvelle position de la SEC pourrait permettre la création en nature d’actions de fonds négociés en bourse BTC, permettant aux mineurs d’échanger directement des bitcoins contre des parts d’ETF et de s’associer ensuite à des courtiers principaux pour obtenir des revenus de prêts d’actions. Des rendements faibles à moyens à un chiffre sont observés pour les titres de garantie généraux, tandis que des taux plus élevés peuvent s’appliquer si les actions d’ETF deviennent plus difficiles à emprunter.
Clear Street ajoute que les changements juridiques placeraient les prêts de titres BTC au même niveau que les pratiques de prêt plus larges, incitant les acteurs du secteur à se concentrer sur les détails opérationnels. Selon l’analyse, CleanSpark détient un solde HODL notable et pourrait gagner des millions de dollars en intérêts annuels une fois les stratégies mises à l’échelle. Bit Digital, Bitfarms et TeraWulf sont cités avec des participations ou des approches variées, y compris des programmes de jalonnement ou ne conservant pas du tout Bitcoin, en fonction de la politique de l’entreprise. Clear Street prévoit que de tels mécanismes de rendement pourraient débloquer des flux de revenus supplémentaires et aider les mineurs à optimiser des opérations à grande échelle qui autrement pourraient rester inactives.
Calcul HPC et diversification de l’IA
Le rapport met également en évidence une orientation croissante vers le calcul HPC, les mineurs réutilisant les centres de données, les sources d’alimentation et les équipements avancés pour répondre aux charges de travail basées sur l’IA. Les auteurs voient une voie permettant aux entreprises de diversifier leurs bénéfices au-delà du secteur minier. Bit Digital serait en train de se transformer en une entreprise de centre de données via des acquisitions à Montréal, dans le but d’héberger des clients HPC pour des frais stables et un potentiel de hausse. TeraWulf se distingue par un nouvel accord HPC qui pourrait s’étendre à plus de 100 MW de capacité, ciblant la demande pour les besoins complexes de recherche en IA. Les chiffres de Clear Street montrent que les services HPC peuvent générer des revenus par mégawatt intéressants, avec des marges variables en fonction de la configuration du centre de données et de la taille du contrat.
Selon le rapport, les changements politiques pourraient également renforcer les perspectives du secteur. L’administration du président Trump est décrite comme plus favorable aux intérêts du Bitcoin en raison de changements potentiels au sein de la SEC et du ministère de l’Énergie et d’une vision plus ouverte des produits BTC. Le candidat de Trump à la présidence de la SEC, Paul Atkins, a déjà participé à des initiatives en matière d’actifs numériques, et le secrétaire au Trésor proposé, Scott Bessent, est considéré comme plus réceptif à la cryptographie que les dirigeants précédents.
Cependant, la recherche prévient que les réductions des dépenses fédérales ou les changements de politique énergétique pourraient introduire des incertitudes, en particulier si les crédits d’énergie renouvelables sont modifiés. Clear Street note également la possibilité qu’une diminution des dépenses publiques puisse réduire les pressions inflationnistes que certains investisseurs considèrent comme bénéfiques pour Bitcoin.
L’analyse met en évidence plusieurs sociétés parmi les meilleurs choix en fonction des valorisations, du potentiel d’expansion et des feuilles de route HPC actuelles.
Recommandations Clear Street pour les mineurs de Bitcoin
Bit Digital (BTBT) est qualifié d’achat en raison de son passage d’un modèle d’exploitation minière léger aux actifs vers des revenus HPC, la direction citant un pipeline de locataires potentiels de centres de données. CleanSpark (CLSK) est présenté comme l’un des mineurs préférés, soutenu par les meilleures stratégies énergétiques de sa catégorie et un pipeline de croissance jusqu’en 2027. TeraWulf (WULF) a un multiple plus important que les autres, mais vise à le justifier avec un nouveau HPC. transactions et améliorations des paramètres miniers. Bitfarms (BITF), considéré comme un spécialiste du secteur minier BTC, aurait des contrats énergétiques stables et serait prêt pour une éventuelle incursion dans le HPC fin 2025 ou début 2026.
Selon Clear Street, ces projections reposent sur la capacité de chaque entreprise à faire évoluer les opérations des centres de données, à conclure ou à renouveler les accords d’électricité et à franchir les dernières étapes réglementaires en matière de prêt de titres. Les auteurs soulignent que la clarté de la SEC sur la création d’actions BTC ETF en nature sera essentielle pour débloquer le rendement des soldes HODL.
Leurs projections indiquent des revenus plus élevés pour les mineurs participants à mesure que de nouvelles pratiques mûrissent et que les afflux de capitaux augmentent en provenance de partenaires institutionnels cherchant une exposition supplémentaire aux actifs numériques. Bitfarms, Bit Digital, CleanSpark et TeraWulf restent au centre de l’attention sur la base des prévisions actuelles de Clear Street.
