Plus MicroStrategy (MSTR) monte haut, plus il attire les regards. À mesure que la capitalisation boursière de l’entreprise a augmenté, les vétérans de la finance remettent en question ses perspectives de croissance, y compris les conditions financières uniques ou redéfinies de certains de ses fans.
Par exemple, un analyste financier agréé a créé une vidéo se demandant si la prétendue mesure du « rendement du Bitcoin (BTC) » de MicroStrategy pourrait avoir des mécanismes de système pyramidal. De nombreux autres critiques ont qualifié la société d’acquisition BTC dirigée par Michael Saylor de type de système pyramidal.
Cependant, contrairement à un système pyramidal, MicroStrategy ne garantit pas les rendements, ne distribue pas de dividendes, ne promet pas de revenus provenant des investissements en actions et ne verse aucun paiement aux investisseurs ultérieurs à partir des revenus des investisseurs précédents.
Pourtant, certains critiques sont simplement convaincus que quelque chose ne va pas. En effet, Ben Hunt s’est moqué d’un investisseur de MicroStrategy redéfinissant un conservateur, 5% d’intérêt sur les équivalents de trésorerie comme des « gains » significatifs.
Présentant cette affirmation comme représentative de la folie illusoire parmi les taureaux de MicroStrategy, il a signalé l’idée irresponsable selon laquelle un tel intérêt devrait mériter n’importe quel multiple de bénéfices, sans parler d’un multiple de 50X.
MicroStrategy a acheté 423 650 BTC avec un effet de levier incroyable
Les investisseurs qui ont adhéré très tôt au parcours de MicroStrategy engloutissant le BTC profitent certainement d’une ascension fulgurante ; les actions sont même plus élevées que le pic de sa bulle Internet. MSTR est en hausse de 530 % depuis le début de l’année et une décision d’inclusion dans l’indice NASDAQ 100 est prévue demain à 16 heures, heure de New York – un catalyseur potentiellement haussier.
Les sceptiques pensent cependant que les investisseurs qui arrivent maintenant sont en retard à la fête et pourrait être laissé avec le sac.
MicroStrategy n’a pas caché son activité principale en tant que société : acquérir de grandes quantités de BTC en utilisant un effet de levier. Plus récemment, il a financé l’achat de 21 550 BTC.
Essentiellement, MicroStrategy a dilué ses propres actions pour acheter plus de BTC à un niveau proche du plus haut historique de la devise.
Une diapositive de la réunion des investisseurs du troisième trimestre de MicroStrategy décrit sa stratégie comme un « effet de levier intelligent ». Il indique que les avoirs en BTC de la société sont passés de 189 150 à 252 220, soit un bond de 33,3 %.
Au cours du même trimestre, les actions diluées présumées en circulation sont passées de 20 764 000 à 23 510 000, soit une augmentation de 13,2 %.
Malgré cette dilution, selon MicroStrategy, ses « actions supposées diluées » ont en fait augmenté ses avoirs en BTC. Grâce aux investisseurs qui offrent une prime pour MSTR au-delà de ses avoirs en BTC, la capacité de la société à vendre des actions et des dettes convertibles pour capter cette prime lui permet d’accumuler du BTC sur la base d’actions diluées.
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Les sceptiques voient une catastrophe à l’horizon pour MicroStrategy
Bien entendu, si ou lorsque la prime de MSTR sur ses avoirs en BTC devait s’effondrer, ce mécanisme cesserait de fonctionner. Tant que MSTR se négocie à une prime par rapport au BTC de la société, la société peut continuer à accroître le BTC sur une base entièrement diluée.
Pendant de nombreuses années, MicroStrategy devra également rembourser ses prêts en les remboursant aux prêteurs en espèces ou en actions. S’il ne peut pas rembourser ces prêts, les prêteurs ont priorité sur les actionnaires.
Les ours pensent que ces futures obligations de dette sont une préoccupation sérieuse. Les haussiers considèrent ces montants de prêts – généralement de l’ordre de centaines de millions ou de petits milliards de dollars par an pour les prochaines années – comme des obligations négligeables pour une entreprise. dont la capitalisation boursière s’élève désormais à 94 milliards de dollars.
MicroStrategy mise son avenir sur la capacité du BTC à continuer à s’apprécier. Les sceptiques pensent que le PDG Michael Saylor est le leader, mais que ce sont ses actionnaires qui sont les perdants à la table.
