Ce qui suit est un poste invité et une opinion de Hatu Sheikh, le fondateur de Coin Terminal.
Le modèle d’investissement de Crypto VC traditionnel a échoué. Les entreprises de VC sont retournées dans leurs conseils de dessin pour réorganiser stratégiquement et allouer de manière optimale les fonds sur un marché hautement concurrentiel.
Poussée par les conditions du marché cyclique, les VC ont réalisé que leur succès ne dépend pas de la suite d’une conviction fondamentale. Au lieu de cela, il dépend de l’investissement dans des projets avec des MindShare dominants, des récits forts et des stratégies d’exécution de mise en marché (GTM) réussies.
Inspirée par la récente montée en puissance des investissements dirigés par les Minsthare, l’investissement en VC passe des paris à court terme à court terme et à un de-momentum.
Crypto VC Investing Landscape a l’air sombre
Les VC crypto, qui ont autrefois façonné les récits de l’industrie avec de grandes réserves de capital, se sont affaiblies ces dernières années.
Plusieurs facteurs internes et externes ont été responsables du paysage de VC modéré.
Selon un rapport de recherche de JP Morgan, l’incertitude réglementaire dans le cadre de l’administration Joe Biden et des mesures d’application contre les grandes sociétés par la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) avait empêché les VC.
De plus, la croissance des ETP crypto et des entrées de capitaux institutionnelles de Blackrock et Franklin Templeton ont détourné les capitaux des entreprises de capital-risque. Les grands investisseurs comme les hedge funds et les agences de dotation ont été exposés à la crypto via des instruments financiers liquides plutôt qu’à l’investissement en VC à un stade précoce.
Des taux d’intérêt élevés ont également abaissé l’appétit des risques de VCS. Cela compromet les investissements dans des produits à haut risque avec des ROI plus importants, bien que la spéculation et la volatilité soient liées à la crypto – ce sont des fonctionnalités, pas des bugs.
Pour couronner le tout, le financement de la cryptographie VC standardisée est intrinsèquement brisé.
L’échec massif des entreprises soutenues par VC qui a financé des projets en 2021-2022 a mis en garde les VC généralistes. L’échec reflète le manque d’une stratégie d’investissement appropriée plutôt qu’un licenciement de l’industrie elle-même.
Dans l’ensemble, l’allocation du capital aux fonds de capital-risque a diminué au fil des ans. La collecte de fonds Crypto VC a été la plus faible en 2024 au cours des cinq dernières années, avec seulement 5,1 milliards de dollars collectés.
Malgré un marché haussier à partir de la seconde moitié de 2024, les investissements en VC ont été inversement proportionnels au succès des marchés cryptographiques. Le marché de la cryptographie liquide a ajouté 1,6 billion de dollars à sa capitalisation boursière totale en 2024, en hausse de 88% en glissement annuel à 3,4 billions de dollars. Pourtant, VCS n’a investi que 11,5 milliards de dollars en startups cryptographiques.
La différence austère représente le pessimisme de VCS et l’échec de la compréhension de l’essence des marchés cryptographiques. Tout en poursuivant les fondamentaux, les VC ont oublié de puiser dans la méta-plus chaude et les récits de marché dominants les plus chauds. À leur tour, leurs réserves de capital rétrécies se sont envolées dans des projets d’éléphants blancs sans rendements substantiels, ce qui rend l’investissement en capital-risque entièrement non rentable.
Au contraire, les utilisateurs de détail qui ont investi dans des catégories occupant les cas d’utilisation du monde réel les plus élevés et les plus exploitables ont été extrêmement réussis. Les VC ont beaucoup à apprendre de cette stratégie d’investissement dirigée par le détail.
La culture d’investissement axée sur l’esprit enseigne des leçons importantes
Le rapport JP Morgan a noté que plusieurs startups cryptographiques ont évité les ventes de jetons à VCS et se sont tournées vers des stratégies de collecte de fonds axées sur la communauté en 2024. Community, la pièce maîtresse de la crypto, a ainsi récupéré son espace et montré des VCS comment rester flottant dans les récits du marché cyclique.
Selon un rapport de Coingecko, Memecoins a dirigé le marché et a été “Le récit crypto le plus populaire en 2024”. La capitalisation boursière Memecoin a atteint 137 milliards de dollars en décembre 2024, principalement motivée par les investisseurs de détail.
Les critiques ont rejeté Memecoins comme une mode spéculative. Mais Memecoins a propulsé l’adoption de la cryptographie au détail, car une enquête montre que plus de 40% des personnes ont été des investisseurs pour la première fois Trump et Melania Tokens.
Les jetons AI, le deuxième récit le plus populaire en 2024, ont capturé 16% des investisseurs MindShare alors que les détaillants ont déployé des capitaux pour construire une technologie financière futuriste. La capitalisation boursière des jetons d’IA peut atteindre 60 milliards de dollars en 2025, et les premiers investisseurs ont un avantage à mesure que l’industrie mûrit.
Les VC ont traditionnellement préféré les principes fondamentaux à l’investissement basé sur l’esprit parce qu’ils pensaient que le premier se traduit par des dividendes à long terme. Comme les données le suggèrent, ce n’est pas nécessairement le cas.
L’industrie de la cryptographie se déplace rapidement. Suivre à l’aveugle des convictions fondamentales sans mettre à jour et s’acclimater aux conditions du marché changeantes conduit à une impasse.
Les VC ont finalement réalisé leurs erreurs et sont prêts à changer de vitesse. Ils tirent maintenant parti des stratégies d’investissement basées sur MindShare pour identifier les secteurs perturbateurs et déployer des capitaux pour leur croissance.
Une fois que les VC se sont inspirés du MindShare dominant sur un marché cyclique, ils peuvent investir tôt dans des projets avec des plans GTM robustes. Par conséquent, les VC peuvent réserver des bénéfices lorsque le secteur se développe et que les projets lancent des applications orientées consommateurs avec des utilisations du monde réel.
Bloomberg suggère que «l’hiver fintech» s’est terminé lorsque le financement de VC était en baisse en raison de l’intérêt élevé et des réglementations strictes. Avec plus de clarté réglementaire pendant le régime Trump, le financement de Crypto VC augmentera le rythme avec environ 18 milliards de dollars d’entrées de capital.
Les VC doivent être suffisamment sages pour savoir comment utiliser ces fonds. Au lieu de les canaliser dans des fondamentaux morts, ils doivent suivre une approche d’investissement axée sur l’esprit pour soutenir les innovations à un stade précoce pour des bilans rentables.
Alors que plusieurs récits sont en concurrence pour des esprits limités dans l’industrie de la cryptographie, les VC doivent savoir comment utiliser leurs réserves de capital. L’investissement basé sur MindShare offre une alternative symbiotique, bénéficiant simultanément à l’industrie et aux VC.
