Le 8 avril, le ratio net de perte (NUP) net non réalisé de Bitcoin a augmenté à 0,0578, le plus haut niveau depuis Novembre 2023. Pendant ce temps, le ratio net de profit / perte non réalisé est tombé à 0,4253 le même jour, son point le plus bas depuis Septembre 2024.
Cela a suivi la baisse de Bitcoin à 76 000 $ au milieu d’une retracement pointu et agressif de la fourchette de 80 000 $ dans les dernières semaines.
NUPL et NUL sont des outils précieux pour évaluer l’état comportemental des détenteurs de Bitcoin. Ces mesures sont dérivées de la différence entre le prix du marché actuel de Bitcoin et le prix réalisé – le prix moyen auquel toutes les pièces ont été déplacées pour la dernière fois en chaîne.
NUPL = (Market Cap – Realized Cap) / Market Cap NUL = (Realized Cap – Market Cap) / Market Cap
NUPL montre le rapport des bénéfices non réalisés dans le réseau. Un NUPL élevé suggère que la plupart des pièces sont rentables, tandis qu’un NUPL faible ou négatif indique des pertes répandues. Nul, son inverse, mesure les pertes non réalisées.
Un NUL élevé suggère que de nombreuses pièces sont détenues en dessous de leur coût d’acquisition, qui est généralement associé à la capitulation ou à la peur. Ensemble, ces indicateurs aident à identifier les cycles de marché, les transitions de sentiment et les points d’inflexion qui précèdent les mouvements majeurs.
Un NUL de 0,0578 signifiait que 5,78% de la capitalisation boursière de Bitcoin était dans une perte non réalisée. Cela implique qu’une cohorte considérable de participants au marché, principalement ceux qui sont entrés près du pic de mars de Bitcoin, se sont retrouvés à tenir BTC à perte. Il s’agit d’un changement psychologique significatif, car il signale le début de la peur parmi les détenteurs à court terme et le refroidissement vif du sentiment haussier que nous avons vu au début de l’année.
Pour mettre cela dans son contexte, la lecture Nul la plus basse avant 2025 s’est produite le 15 décembre 2024, lorsqu’elle a atteint 0.0. Ce jour-là, Bitcoin se négociait au-dessus de 104 000 $, et presque tous les détenteurs étaient en profit. À peu près à la même époque, NUPL a culminé à 0,6349un niveau historiquement associé au sentiment euphorique et à des conditions de marché surchauffées. Ces lectures étaient cohérentes avec une phase de taureau mature, souvent suivie d’une distribution et d’une volatilité accrue.
La transition de ces sommets extrêmes au milieu de gamme actuel suggère un marché subissant une correction plutôt que de l’effondrement. NUPL reste supérieur à 0,4, indiquant que la plupart des investisseurs sont toujours en profit. Cependant, un NUL en hausse implique que les pertes augmentent parmi les participants récents, en particulier ceux qui ont acquis une force à la fin du cycle.
Premièrement, le NUL élevé en avril et le NUPL déclinant révèlent que le marché est passé d’un risque à un sentiment très réactif et prudent. Les marges bénéficiaires ont comprimé et une part croissante de pièces de monnaie a glissé dans la perte. Cela montre que les détenteurs à court terme sont sous une immense pression et que le marché recalibre après un rallye.
Deuxièmement, l’augmentation relativement modeste de Nul, encore bien en dessous de 0,1, indique qu’il ne s’agit pas d’un événement de capitulation répandu. Historiquement, les niveaux de NUL supérieurs à 0,1 ont été associés aux marchés des ours profonds et à la contrainte à l’échelle du réseau. Le courant 0,0578 Le niveau indique une correction avec des pertes localisées, probablement centrées sur les acheteurs récents.
Troisièmement, la résilience de NUPL au-dessus de 0,4 soutient la thèse que les détenteurs à long terme restent en grande partie dans le profit et inébranlables. Ces détenteurs servent généralement de force de stabilisation pendant la volatilité, et leur conviction établit souvent les bases de nouvelles zones d’accumulation.
Quatrièmement, l’action des prix de Bitcoin montre que si le prix a considérablement chuté de son apogée, il est resté dans une fourchette historiquement élevée supérieure à 76 000 $ et jusqu’à 85 000 $ en avril. Cela soutient en outre l’idée que le retrait était technique plutôt que structurel, avec peu de preuves de vente de panique ou de détérioration systémique.
Les données NUPL et NUL montrent clairement un marché en transition. La reprise dans les deux ratios à partir du 10 avril montre que la structure plus large du marché reste intacte, la plupart des détenteurs de profit.
Cette configuration ressemble à des phases historiques dans lesquelles le marché se consolide avant de préparer la voie à une nouvelle reprise, à condition que les macro-conditions restent favorables.
Le poste de pertes non réalisés a atteint le plus haut niveau depuis octobre 2023 alors que Bitcoin est tombé à 76 000 $ est apparu en premier sur Cryptoslate.
