Les startups de crypto-monnaie adoptent de plus en plus une forme agressive de collecte de fonds connue sous le nom de cycles de financement ouverts ou continus.
Cette approche permet aux startups de lever continuellement des capitaux et d’augmenter rapidement leur valorisation, contrairement au modèle traditionnel de capital-risque consistant en des tours de financement discrets espacés sur plusieurs années.
Selon un rapport de Bloomberg, l’augmentation des cycles de financement à durée indéterminée dans l’industrie de la cryptographie reflète à la fois la reprise du secteur après le marché baissier de 2022 et le désir des fonds de risque de déployer des liquidités auparavant statiques.
Avec ce modèle de collecte de fonds, les premiers investisseurs bénéficient de l’augmentation rapide de la valorisation d’une startup grâce aux engagements des bailleurs de fonds ultérieurs.
Alors que certains investisseurs et experts du secteur considèrent ces « évaluations fluides » comme déroutantes et potentiellement dépourvues de facteurs fondamentaux, le rapport affirme que l’approche traditionnelle de la formation de capital-risque pourrait ne pas être adaptée aux sociétés d’actifs numériques.
“La formation de capital dans le domaine de la cryptographie est en constante évolution : la gouvernance, la liquidité et d’autres concepts importants que nous avons compris dans les startups traditionnelles sont souvent un peu différents”, a déclaré Matt Luongo, directeur général de Thesis.
Thesis est un studio de capital-risque qui a contribué au développement et au lancement de Mezo, un protocole Bitcoin L2 conçu comme une couche économique.
Ed Roman, associé directeur de Hack VC, a noté que les startups de cryptographie préfèrent généralement les « tables de capitalisation décentralisées » pour faciliter la gouvernance, ce qui rend les cycles de tarification traditionnels avec un seul, grand investisseur principal moins adaptés.
Michael Heinrich, co-fondateur de 0G Labs, une startup blockchain axée sur l’intelligence artificielle décentralisée et modulaire, a noté que ce type de structure devient de plus en plus courant lorsqu’une transaction est fortement sursouscrite.
“Les investisseurs sont toujours prêts à payer des prix plus élevés parce que cela est considéré comme un signe de succès sur le marché, même s’il s’agit d’une succession rapide”, a déclaré Heinrich.
0G Labs lui-même a levé 35 millions de dollars en mars grâce à une collecte de fonds continue, avec des offres dépassant de 20 fois l’augmentation prévue. La valorisation de l’entreprise variait entre moins de 40 millions de dollars et des centaines de millions de dollars, selon l’investisseur.
Selon les données de The Block Research citées par Bloomberg, le cycle moyen de série A en crypto a atteint 26 millions de dollars au premier trimestre 2024, le plus élevé depuis début 2022. L’investissement global en capital-risque dans le secteur a augmenté pour atteindre 2,5 milliards de dollars au cours du même trimestre.
