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Bienvenue dans la newsletter On the Margin, présentée par Ben Strack et Casey Wagner. Voici ce que vous trouverez dans l’édition d’aujourd’hui :
- Comment le « risque de réputation » historique pour les conseillers et les institutions qui investissent dans les cryptomonnaies s’est, d’une certaine manière, inversé.
- NVIDIA est sur le point de publier ses résultats du deuxième trimestre. Voici ce qu’il faut savoir à l’avance.
- Que penser des tests liés à la cryptographie en Russie, qui devraient débuter dans les prochains jours ?
De plus en plus d’institutions considèrent les actifs numériques comme « inévitables »
Il y avait autrefois un « risque de réputation » pour les conseillers financiers et les institutions qui investissaient dans le mystérieux segment des crypto-monnaies.
Cela a changé à mesure que les évolutions réglementaires (et, par conséquent, les outils permettant d’accéder à la catégorie) continuent de proliférer.
« Ce que nous avons constaté avec les ETF spot Bitcoin et spot Ethereum, c’est que le risque s’est inversé à bien des égards », a déclaré John Hoffman, directeur général de Grayscale Investments. « Les investisseurs voient désormais qu’ils courent un risque potentiel de carrière et de réputation s’ils n’ont pas fait le travail nécessaire sur cette classe d’actifs. »
La raison de ce choix ? Hoffman a expliqué à Blockworks : « Leurs clients leur posent désormais des questions sur cet espace d’une manière beaucoup plus prononcée que jamais auparavant. »
Ces résultats concordent avec une série d’enquêtes et de commentaires de dirigeants regroupés dans un rapport OKX publié mercredi. Les résultats reflètent les sentiments exprimés lors d’une table ronde organisée à Dubaï par la bourse crypto au deuxième trimestre.
Les clients de la gestion d’actifs et des banques qui recherchent cette exposition coïncident avec la reconnaissance institutionnelle du fait que les actifs cryptographiques ont une faible corrélation avec les actions et les titres à revenu fixe, ce qui en fait un bon outil de diversification de portefeuille.
Les cryptomonnaies peuvent agir comme d’autres matières premières (notamment l’or), en servant de couverture contre l’inflation, note le directeur général de Capmetric, Rams Kanouni, dans le rapport. Beaucoup considèrent les stablecoins comme des alternatives à l’argent liquide.
Les informations réglementaires divulguées cette année ont indiqué que les institutions — des fonds spéculatifs et des RIA à l’État du Wisconsin — détiennent des ETF Bitcoin.
Hunting Hill Global Capital a ajouté une exposition aux fonds BlackRock et Bitwise BTC au deuxième trimestre. Le fondateur Adam Guren a déclaré à Blockworks que la crypto offre non seulement un potentiel de rendement élevé, mais peut également contrer la volatilité traditionnelle du marché et permettre une plus grande diversification du portefeuille.
Les décisions d’augmentation ou de diminution des avoirs de l’entreprise dépendront de la liquidité du marché, des vents politiques favorables aux produits cryptographiques et des opportunités de transactions stratégiques sur les ETF, a-t-il ajouté. L’évaluation des marchés du crédit cryptographique par Hunting Hill sera également cruciale pour ces évaluations.
OKX cite une enquête selon laquelle les investisseurs institutionnels s’attendent à ce que les avoirs en crypto-monnaies représentent 7,2 % de leurs portefeuilles d’ici 2027. Guren a noté que les allocations crypto actuelles s’étendent généralement de 1 % (conservateur) à 10 % – une fourchette cohérente avec les conseillers financiers avec lesquels j’ai parlé il y a quelques mois.
D’autres, moins intéressés par des actifs cryptographiques spécifiques, peuvent attendre l’essor de la tokenisation des actifs du monde réel.
Environ un tiers des hedge funds ont qualifié la tokenisation de l’opportunité de marché future la plus importante dans une enquête de 2023. Les titans de la finance BlackRock et Franklin Templeton proposent déjà des fonds monétaires tokenisés, tandis que d’autres comme State Street cherchent également à faire sensation dans ce segment.
« Ce qui est clair, c’est que les institutions considèrent les actifs numériques comme inévitables, car… les titres, les obligations et les monnaies numériques des banques centrales sont tokenisés sur la blockchain », a déclaré Lennix Lai, directeur commercial d’OKX, à Blockworks.
Un autre point qui a été souligné « avec force » tout au long de la table ronde, a-t-il ajouté, est qu’une plus grande clarté réglementaire sera essentielle pour une adoption institutionnelle plus poussée.
Jagadeshwaran Kothandapani de Citi Services a demandé, par exemple, si les monnaies fiduciaires fonctionnant comme des jetons sur des technologies de registre distribué sont considérées comme des monnaies (à des fins réglementaires) ou comme des actifs.
Il faut également tenir compte du calendrier. Lai a déclaré avoir été frappé par la confiance des participants quant à la rapidité et à l’ampleur de cette révolution.
Le fondateur de SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci, est cité dans le rapport comme déclarant que les consommateurs grand public effectueront « de manière transparente » des transactions sur les blockchains au cours des 10 prochaines années, sans s’en rendre compte.
Beaucoup semblent être sur la même longueur d’onde. Il ne reste plus qu’à poursuivre le développement de cette situation.
— Ben Strack
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Le segment des ETF spot Ether aux États-Unis a enregistré des sorties nettes de capitaux pendant plusieurs jours consécutifs. Les capitaux des investisseurs ont principalement quitté le Grayscale Ethereum Trust (ETHE), dont le prix est plus élevé, tandis que les produits concurrents n’ont pas été en mesure de compenser entièrement les fuites.
Les fonds Bitcoin aux États-Unis ont évité ce type de séquence, enregistrant des entrées nettes au cours de huit des neuf derniers jours. La plus forte sortie pour le segment spot BTC a eu lieu sur sept jours (survenue deux fois, en avril et en juin).
Une formation plus poussée sur Ethereum – en particulier parmi les conseillers financiers et les investisseurs institutionnels – est susceptible d’être un catalyseur de flux à la sortie du marasme estival et au-delà.
NVIDI-Ya ferait mieux de ne pas planter
Une donnée économique majeure tombe cet après-midi après la clôture : les résultats du deuxième trimestre de NVIDIA.
NVIDIA est jusqu’à présent le grand gagnant de l’essor de l’intelligence artificielle. Les actions ont augmenté de 158 % depuis le début de l’année et de près de 2 900 % au cours des cinq dernières années.
Les analystes la considèrent comme l’action la plus importante au monde. Les bénéfices de NVIDIA aujourd’hui vont soit consolider, soit miner le récit de l’IA que les marchés semblent tant apprécier. Étant donné qu’elle représente désormais plus de 6 % du S&P 500, ses bénéfices vont avoir un effet d’entraînement sur les actions technologiques et au-delà.
Aucune pression, n’est-ce pas ?
Le chiffre d’affaires de NVIDIA a enregistré une croissance à trois chiffres au cours des trois derniers trimestres, et les analystes s’attendent à ce que le rapport d’aujourd’hui ne fasse pas exception. Les analystes s’attendent à ce que le chiffre d’affaires affiche une augmentation de 112 % au cours du dernier trimestre, ce qui serait un rythme plus lent que les performances de l’entreprise en début d’année.
Les chiffres clés à écouter lors de la conférence téléphonique sur les résultats d’aujourd’hui seront les prévisions des dirigeants pour le prochain trimestre. La demande de développement des capacités d’IA sera cruciale pour une croissance soutenue.
« Les bonnes nouvelles semblent ancrées, les mauvaises, pas encore », a déclaré Noelle Acheson, auteur de Crypto is Macro Now, à propos de l’impact des bénéfices de NVIDIA.
Les marchés semblent s’être relativement remis de leur baisse provoquée par les taux d’intérêt japonais et les difficultés du marché de l’emploi américain au début de l’été. Les actions NVDA se négociaient à environ 124 $ à 14 heures (heure de l’Est) mercredi, en baisse par rapport à un sommet d’environ 136 $ en juillet.
Bonne chance aux détenteurs de NVDA. Ou plutôt, devrais-je dire : bonne chance à tous ceux qui détiennent quelque chose.
—Casey Wagner
Les mouvements cryptographiques russes
La Russie est sur le point de commencer à tester les échanges de crypto-monnaies et les paiements cryptographiques transfrontaliers, a rapporté Bloomberg cette semaine. Cette décision intervient après qu’une série de sanctions internationales ont rendu difficile pour les entreprises et entités russes de faciliter les paiements.
Les essais de tels systèmes dans le pays devraient commencer le 1er septembre.
En juin, les autorités américaines ont annoncé des restrictions plus strictes sur les banques et entités étrangères qui aident les entreprises russes à régler leurs paiements d’exportation.
Le mois suivant, le parlement russe a adopté des projets de loi visant à légaliser le minage de cryptomonnaies et à ouvrir la voie à des tests de paiements transfrontaliers en cryptomonnaies sous l’égide de la banque centrale du pays. Poutine a promulgué ces projets de loi il y a quelques semaines.
L’OFAC, qui supervise les sanctions aux États-Unis, « considère que ses sanctions s’appliquent aux activités menées en cryptomonnaie », selon l’avocat de Steptoe & Johnson, Evan Abrams.
Cependant, les inquiétudes quant à la manière dont les entités russes pourraient utiliser les crypto-monnaies pour échapper aux sanctions imposées par les États-Unis et d’autres pays ont augmenté en 2022 alors que les régulateurs du monde entier tentaient d’isoler le pays du système financier mondial.
La dernière initiative de la Russie dans le domaine des crypto-monnaies a d’autres implications que l’évasion potentielle des sanctions, affirment les experts du secteur.
« L’Amérique a le choix », a déclaré Chris Perkins, président de CoinFund, à Blockworks. « Elle peut permettre à ses adversaires, comme la Russie, de prendre la tête de l’adoption de technologies émergentes, comme les paiements en cryptomonnaies. Ou elle peut adopter des politiques de stablecoin fondées sur des principes qui améliorent le système et renforcent la sécurité nationale. »
—Casey Wagner
Tableau d’affichage
- OpenSea est devenue la dernière entreprise à recevoir un avis Wells de la SEC. Le PDG Devin Finzer a déclaré que l’agence considère les NFT sur OpenSea comme des valeurs mobilières, tout en notant que le marché est « prêt à se lever et à se battre ».
- Le prix du Bitcoin est brièvement tombé sous la barre des 58 000 dollars mercredi en milieu de journée avant de rebondir à 58 690 dollars à 14 heures (heure de l’Est). L’Ether était tombé à environ 2 460 dollars plus tôt avant de rebondir à 2 500 dollars.
- En parlant des prix des crypto-monnaies, le PDG de XBTO Global, Philippe Bekhazi, a déclaré que les récentes baisses pourraient être attribuées en partie à l’arrestation du cofondateur de Telegram, Pavel Durov. « Telegram abrite de nombreuses discussions et transactions sur les crypto-monnaies, et comme nous ne connaissons pas encore l’ampleur de la répression, il y a une certaine peur et une certaine nervosité dans la communauté », a déclaré Bekhazi dans un e-mail. La police française a libéré Durov de sa garde à vue et l’a transféré au tribunal pour interrogatoire, a rapporté CNN mercredi.
