Investment Bank Compass Point a dégradé Mara Holdings (MARA) à une note de vente de Neutral mardi, citant des brûlures de trésorerie non durables.
“Il existe de meilleures façons d’obtenir BTC Beta”, a écrit les analystes dans la note de recherche, soulignant le prix de hachage de Marathon, maintenant inférieur à 5,5 cents, comme un signal de baisse de la rentabilité. Aux niveaux opérationnels actuels, Compass Point estime que la société est confrontée à des brûlures en espèces importantes qui pourraient conduire à une dilution des actionnaires.
La banque a également réduit l’objectif de cours de Mara à 9,50 $, contre 25 $, ce qui suggère plus de 25% par rapport au prix actuel près de 13 $.
L’activité de Marathon repose sur l’exploitation de Bitcoin, un processus qui gagne BTC en échange de la puissance de calcul. Cependant, à mesure que les récompenses minières se rétrécissent et que les coûts énergétiques persistent, l’économie du modèle commercial a subi une pression. Pendant ce temps, Compass Point fait valoir que Marathon se négocie à un prix supérieur au prix du bitcoin lui-même – une configuration défavorable pour les investisseurs qui cherchent une exposition à l’actif.
Le rétrogradation survient également au milieu d’un effondrement plus large de l’informatique haute performance (HPC) et des pièces d’infrastructure d’IA. Les compagnies de pairs Core Scientific (CORZ) et Terawulf (WULF) ont également sous-performé de l’année au début de l’année car l’enthousiasme des investisseurs autour de l’IA s’est refroidie. Les préoccupations concernant la concentration des clients, les risques de tarification et le ralentissement des dépenses en capital des géants comme Microsoft ont fait baisser les évaluations, avec des multiples sectoriels HPC passant de 15 fois l’année dernière à environ 5X actuellement.
Pourtant, Compass Point a noté des vents de queue potentiels pour le secteur à long terme, y compris la demande croissante d’infrastructure d’IA et les engagements CAPEX des fournisseurs de cloud. Mais pour l’instant, ils soutiennent que les fondamentaux de Marathon restent trop faibles pour justifier son évaluation du marché.
Mara publie des résultats le 8 mai après le marché. L’action a chuté de 25% cette année, tandis qu’un ETF minier de Bitcoin, WGMI, a chuté de 37%.
Mise à jour (6 mai 16:27 UTC): met à jour les gros titres et ajoute le temps de bénéfice de Mara.
Avertissement: des parties de cet article ont été générées avec l’aide d’outils d’IA et examinées par notre équipe éditoriale pour garantir l’exactitude et l’adhésion à nos normes. Pour plus d’informations, voir la politique complète de l’IA de Coindesk.
